12月21日，春立醫(yī)療(688236.SH)正式IPO申購(gòu)，申購(gòu)代碼為787236。該公司擬發(fā)行3842.8萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為29.81元/股，合計(jì)募資11.46億元。

據(jù)招股書，春立醫(yī)療是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的骨科醫(yī)療器械廠商，主營(yíng)業(yè)務(wù)系植入性骨科醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品為關(guān)節(jié)假體產(chǎn)品(髖、膝、肩、肘四大人體關(guān)節(jié))及脊柱類植入產(chǎn)品(脊柱內(nèi)固定系統(tǒng)全系列產(chǎn)品)。

2015年3月，春立醫(yī)療募資1.86億元在香港聯(lián)交所掛牌上市。此次科創(chuàng)板上市，春立醫(yī)療將成為國(guó)產(chǎn)骨科器械首家A+H企業(yè)，公司在招股書中表示再擬募資20億元，用于骨科植入物及配套材料綜合建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

營(yíng)收增幅回落產(chǎn)能利用率下降

招股書顯示，2018年至2021年上半年，春立醫(yī)療的營(yíng)業(yè)收入分別為4.98億元、8.55億元、9.38億元、7.18億元，同期分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.06億元、2.37億元、2.83億元、2.04億元；2018年至2020年春立醫(yī)療營(yíng)業(yè)收入分別同比增長(zhǎng)65.80%、71.78%、9.63%，歸母凈利潤(rùn)增速分別為54.72%、124.11%、19.69%，業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@下滑。

對(duì)此，春立醫(yī)療董事長(zhǎng)、總經(jīng)理史春寶在網(wǎng)上首發(fā)路演時(shí)表示，2020年上半年，受疫情影響，公司整體產(chǎn)能利用率有所下降。2020年下半年，由于海外市場(chǎng)受疫情影響較大，銷售不及預(yù)期，且上半年標(biāo)準(zhǔn)膝關(guān)節(jié)假體產(chǎn)品備貨較為充足，公司對(duì)生產(chǎn)計(jì)劃進(jìn)行了動(dòng)態(tài)調(diào)整，全年產(chǎn)能利用率較2019年略有下降。

此外，春立醫(yī)療在今年9月開展的國(guó)家級(jí)骨科集采上喜憂參半，分別中標(biāo)3個(gè)髖關(guān)節(jié)產(chǎn)品，但落標(biāo)1個(gè)膝關(guān)節(jié)產(chǎn)品。根據(jù)公開信息顯示，擬中選髖關(guān)節(jié)終端價(jià)格平均降幅80%，膝關(guān)節(jié)終端價(jià)格平均降幅84%。

關(guān)于集采對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響，史春寶在網(wǎng)上首發(fā)路演時(shí)回應(yīng)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者提問表示，公司在三個(gè)髖關(guān)節(jié)產(chǎn)品系統(tǒng)競(jìng)標(biāo)中均實(shí)現(xiàn)中標(biāo)，預(yù)計(jì)髖關(guān)節(jié)產(chǎn)品的銷售量將在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)顯著提升；且中標(biāo)價(jià)格在主要廠商中相對(duì)較高，有利于公司保持盈利能力；公司膝關(guān)節(jié)產(chǎn)品系統(tǒng)競(jìng)標(biāo)中未能實(shí)現(xiàn)中標(biāo)，預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)、盈利能力、持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大不利影響。同時(shí)公司亦考慮通過積極開發(fā)高端，非帶量膝關(guān)節(jié)產(chǎn)品、拓展海外膝關(guān)節(jié)市場(chǎng)、開拓民營(yíng)醫(yī)院市場(chǎng)、與已中標(biāo)膝關(guān)節(jié)產(chǎn)品廠商合作等措施以減輕膝關(guān)節(jié)產(chǎn)品未中標(biāo)的影響。

募資擴(kuò)產(chǎn)但前次募投項(xiàng)目還在“難產(chǎn)”

集采政策對(duì)生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能上限提出了更高的要求，一旦中標(biāo)或?qū)?lái)大幅增長(zhǎng)的產(chǎn)能需求。一旦供應(yīng)能力不足，將遭到洗牌出局的風(fēng)險(xiǎn)。從目前春立醫(yī)療的產(chǎn)能利用率來(lái)看，產(chǎn)能存在滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)的情況。

招股書顯示，2018年至2021年上半年，春立醫(yī)療標(biāo)準(zhǔn)髖關(guān)節(jié)假體產(chǎn)品產(chǎn)能利用率分別為94.81%、100.05%、114.12%、88.58%；標(biāo)準(zhǔn)膝關(guān)節(jié)假體產(chǎn)品產(chǎn)能利用率分別為97.61%、91.03%、109.01%、115.12%。

春立醫(yī)療計(jì)劃使用本次募集資金8.6億元于骨科植入物及配套材料綜合建設(shè)項(xiàng)目，該項(xiàng)目建成后將增加植入物196萬(wàn)件、耗材4.5萬(wàn)件的年產(chǎn)能，相當(dāng)于現(xiàn)有產(chǎn)能的2.5倍。

然而，作為2015年在香港上市的企業(yè)，春立醫(yī)療前次募投的一項(xiàng)建設(shè)項(xiàng)目預(yù)計(jì)2017年前后投產(chǎn)，截至目前該項(xiàng)目卻仍未完工，建設(shè)進(jìn)度遠(yuǎn)不及預(yù)期。

據(jù)2015年2月27日公布的《北京市春立正達(dá)醫(yī)療器械股份有限公司全球發(fā)售》，春立醫(yī)療估計(jì)其將收取全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額的50%用于發(fā)展大興新生產(chǎn)基地第一期。大興新生產(chǎn)基地第一期及第二期的興建預(yù)期將分別于2016年12月及2018年12月前后竣工，當(dāng)?shù)谝黄诩暗诙谕瓿山ㄔO(shè)后，預(yù)期將于2019年10月前后全面投產(chǎn)，該項(xiàng)目的總投資成本約為5.1億元。

據(jù)春立醫(yī)療2017-2020年年度報(bào)告，2017-2020年各期末，“大興新生產(chǎn)基地項(xiàng)目”第一期的預(yù)計(jì)竣工日期，均為待定，直至2020年末，完工程度均顯示“建設(shè)當(dāng)中”。

春立醫(yī)療此次上市，對(duì)前次募投項(xiàng)目的延期作出了解釋，“由于港股IPO募集資金金額較小，暫時(shí)缺乏足夠的資金支持大興生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地的建設(shè)》?！?/p>

據(jù)招股書，截至2021年6月30日，大興生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地?cái)U(kuò)建生產(chǎn)廠房及設(shè)施一期工程的在建工程金額為7507.74萬(wàn)元，較2020年12月31日增長(zhǎng)2497.14萬(wàn)元，春立醫(yī)療預(yù)計(jì)將于 2021-2022年完成建設(shè)并入駐。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）