本周，A股養(yǎng)豬板塊強勢反彈。截至周五收盤，豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)周漲幅超過7%，“豬茅”牧原股份周漲幅超過10%，天邦股份、溫氏股份等持續(xù)跟漲。

消息面上，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部近日印發(fā)的《“十四五”全國畜牧獸醫(yī)行業(yè)發(fā)展規(guī)劃》提出，到2025年，生豬養(yǎng)殖率先基本實現(xiàn)現(xiàn)代化，豬肉自給率保持在95%左右，實現(xiàn)畜禽核心種源自給率達到78%，畜禽養(yǎng)殖規(guī)?；蔬_到78%以上。

與此同時，生豬“去產(chǎn)能”持續(xù)取得進展。截至11月底，全國能繁母豬存欄量已經(jīng)連續(xù)5個月下降。

不過，消極信號也出現(xiàn)了。據(jù)統(tǒng)計，截至12月24日，衡量生豬生產(chǎn)盈虧平衡情況的全國豬糧比價為5.9，處于生豬生產(chǎn)盈虧平衡點之下，進入過度下跌三級預(yù)警區(qū)間。

生豬產(chǎn)能連續(xù)5個月下降

最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，全國能繁母豬存欄量為4296萬頭，已連續(xù)5個月下降。這表明，全國生豬“去產(chǎn)能”正持續(xù)取得進展。

生豬產(chǎn)能調(diào)控是圍繞能繁母豬存欄量進行的。能繁母豬是生豬生產(chǎn)和市場供應(yīng)的“總開關(guān)”，只要能繁母豬存欄量變動不大，生豬市場供應(yīng)和豬肉價格就能保持相對穩(wěn)定。

但目前全國能繁母豬存欄量仍然偏高。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部9月發(fā)布的《生豬產(chǎn)能調(diào)控實施方案(暫行)》指出，“十四五”期間，能繁母豬正常保有量穩(wěn)定在4100萬頭左右，最低保有量不低于3700萬頭。當前約4300萬頭的能繁母豬存欄量距離4100萬頭左右的目標仍存在一定的差距。

中航證券表示，11月份全國豬飼料產(chǎn)量為1141萬噸，環(huán)比增長4.6%，側(cè)面反映了行業(yè)存欄仍然充裕。當前生豬價格階段性反彈，但存欄量仍處于高位，整體供需仍較為寬松。在產(chǎn)能未發(fā)生根本變化的前提下，生豬周期拐點仍需時間。隨著四季度消費旺季逐漸步入尾聲，未來生豬價格存在一定下行壓力。

生豬養(yǎng)殖盈虧情況響起“警報”

隨著豬價回落，疊加飼料等養(yǎng)殖成本處于高位，近期生豬養(yǎng)殖盈利空間持續(xù)壓縮。

數(shù)據(jù)顯示，截至12月24日，衡量生豬養(yǎng)殖盈虧平衡情況的全國豬糧比價為5.9，為近兩個月首次低于6。國家發(fā)展改革委等部門6月發(fā)布的《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機制做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預(yù)案》指出，根據(jù)近年生產(chǎn)成本數(shù)據(jù)測算，對應(yīng)生豬生產(chǎn)盈虧平衡點的豬糧比價約為7。當豬糧比價低于6時，由國家發(fā)展改革委發(fā)布三級預(yù)警。

今年下半年以來，由于豬價低迷，豬糧比價一度接近4，生豬養(yǎng)殖虧損嚴重。10月中旬，隨著豬價反彈，豬糧比價不斷回升，11月脫離過度下跌預(yù)警狀態(tài)，進入穩(wěn)定平穩(wěn)期。但進入12月，生豬價格再次下滑，令豬糧比價隨之回落。

據(jù)測算，截至12月24日，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤為每頭虧損43元，已連續(xù)兩周處于虧損區(qū)間。

上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部生豬分析師王凌云認為，近期，冬至備貨結(jié)束，元旦、春節(jié)或?qū)ο掠问袌鱿M形成階段性支撐。供應(yīng)方面，養(yǎng)殖端大豬或多集中于1月末前出欄，散養(yǎng)戶二次育肥豬源多等待臘月春節(jié)市場，大豬供應(yīng)或仍有上量。節(jié)前豬市或有階段性小漲反彈，但難以改變豬價下行的大趨勢。受此影響，豬糧比價或持續(xù)徘徊于警戒線附近，養(yǎng)殖端生豬自繁自養(yǎng)利潤或再次進入微利狀態(tài)。

上海證券認為，若四季度豬價反彈幅度有限，生豬產(chǎn)能將持續(xù)去化，可關(guān)注養(yǎng)殖板塊左側(cè)布局機會。

（文章來源：上海證券報）