12月30日，中加基金發(fā)布2022年基金配置策略表示，2022年債市預(yù)計(jì)以震蕩為主，權(quán)益市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)豐富度有望提高，配置上建議股債中性配置，基金投資相對(duì)更看好“固收+”基金。

中加基金表示，2022債券市場(chǎng)預(yù)計(jì)以震蕩為主，寬貨幣、寬信用的組合對(duì)債券市場(chǎng)偏中性。雖然寬貨幣會(huì)增加債券市場(chǎng)資金供給，但寬信用直接增加資金需求，對(duì)債券收益率形成壓力。債市經(jīng)過(guò)2021年一年的牛市演繹，持有收益率變低，未來(lái)一年對(duì)于債券市場(chǎng)應(yīng)該降低收益預(yù)期。

與此同時(shí)，2022年經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向?qū)楣善笔袌?chǎng)帶來(lái)一定的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。A股結(jié)構(gòu)分化已經(jīng)在修復(fù)進(jìn)程中，偏股型基金的收益率分化也在縮窄。從股票資產(chǎn)的短期邊際變化和性價(jià)比角度，2022年A股的投資機(jī)會(huì)相比2021年豐富度有望提高：財(cái)政基建托底政策下建筑、建材等低估值資產(chǎn)的估值有望回歸，地產(chǎn)政策邊際改善下行業(yè)有望企穩(wěn)；調(diào)整大半年的消費(fèi)類(lèi)資產(chǎn)，在漲價(jià)預(yù)期下將逐步企穩(wěn)；醫(yī)藥資產(chǎn)在集采大年過(guò)后的政策壓力有望邊際緩解。

對(duì)于基金組合配置，偏股型基金建議優(yōu)選投研平臺(tái)實(shí)力雄厚、投資經(jīng)理認(rèn)知能力強(qiáng)、alpha獲取能力較強(qiáng)的偏股型基金，同時(shí)注意規(guī)避規(guī)模過(guò)大的基金。債券型基金應(yīng)降低收益預(yù)期，選擇債券投研能力較強(qiáng)、投資經(jīng)理業(yè)績(jī)優(yōu)秀的基金，同時(shí)因?yàn)楦鞣N信用利差都處在較低水平，所以信用下沉策略性價(jià)比并不高。從股票、債券的長(zhǎng)邏輯和性價(jià)比來(lái)看，建議股債中性配置。

具體到基金投資上，中加基金看好“固收+”基金。中加基金表示，經(jīng)過(guò)近幾年的發(fā)展，固收+基金成為基金市場(chǎng)上的重要力量，通過(guò)在債券、轉(zhuǎn)債、股票資產(chǎn)上的比例調(diào)配，以期獲得較為穩(wěn)健的收益。偏股型基金、固收+基金對(duì)股票資產(chǎn)的配置屬于兩種不同的思路：“固收+”基金中的股票資產(chǎn)大多從絕對(duì)收益出發(fā)，低估值是其配置股票資產(chǎn)的前提條件。目前債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)收益率處于低位，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性調(diào)整，以低估作為配置原則的“固收+”資產(chǎn)是較好的配置選擇。而在目前風(fēng)格轉(zhuǎn)換的階段，偏股型基金可能會(huì)有負(fù)alpha。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)）