1月17日，證券時(shí)報(bào)時(shí)報(bào)會(huì)客廳對(duì)話上海聚鳴投資管理有限公司董事長(zhǎng)、投資總監(jiān)劉曉龍。聚鳴投資是國內(nèi)知名的私募基金管理公司，規(guī)模和業(yè)績(jī)均處于行業(yè)前列。劉曉龍是清華大學(xué)工學(xué)碩士，具有15年基金投資研究經(jīng)驗(yàn)，曾擔(dān)任廣發(fā)基金權(quán)益投資總監(jiān)、基金經(jīng)理，公私募期間業(yè)績(jī)均穩(wěn)定突出。

劉曉龍認(rèn)為，2022年經(jīng)濟(jì)增速是一個(gè)底部慢慢抬升的過程，市場(chǎng)總體是一個(gè)震蕩市。投資機(jī)會(huì)方面看好四個(gè)方向，包括高端制造業(yè)、能耗雙控受益的行業(yè)等。

今年大概率是震蕩市

證券時(shí)報(bào)記者：談一下您對(duì)于2022年宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的看法？

劉曉龍：我們的年度策略對(duì)于2022年宏觀經(jīng)濟(jì)總體的判斷，是一個(gè)從底部慢慢抬升的過程。對(duì)于2022年一些穩(wěn)增長(zhǎng)的措施，值得期待。

2021年整個(gè)經(jīng)濟(jì)中，出口貢獻(xiàn)了很大的比例，而消費(fèi)由于疫情的影響處于比較低迷的狀態(tài)。2021年國內(nèi)的投資，尤其基建投資，是一個(gè)收斂的狀態(tài)。從這個(gè)角度來說，在政府能做的事情方面，基建有空間，且有余力來做。有這樣的認(rèn)知之后，經(jīng)過由上而下的慢慢傳導(dǎo)，整個(gè)政府支出強(qiáng)度在2022年一季度會(huì)有明顯的變化。所以，2022年宏觀經(jīng)濟(jì)可能是底部慢慢攀升的過程，雖然力度可能不會(huì)特別強(qiáng)，但總體底部在2021年四季度或者2022年一季度是大概率事件。

對(duì)于市場(chǎng)，我們對(duì)于流動(dòng)性的預(yù)判是比較樂觀的，所以在一個(gè)經(jīng)濟(jì)由差變好、流動(dòng)性相對(duì)比較樂觀的狀態(tài)下，市場(chǎng)大概率是一個(gè)震蕩市。

證券時(shí)報(bào)記者：2022年是屬于成長(zhǎng)型還是價(jià)值型的年份？

劉曉龍：在我們的模型里流動(dòng)性是占主導(dǎo)性的。今年的流動(dòng)性肯定比2021年要好，同時(shí)，經(jīng)濟(jì)相對(duì)來說處于一個(gè)往上慢慢走的狀態(tài)，在這樣一個(gè)組合之下，市場(chǎng)應(yīng)該是偏成長(zhǎng)、主題性，小市值股票可能會(huì)表現(xiàn)得更好一點(diǎn)，尤其是偏主題性的。今年前兩周市場(chǎng)的表現(xiàn)就有這樣的特點(diǎn)，其中表現(xiàn)好的有電動(dòng)車智能化、中藥、元宇宙、新冠檢測(cè)等主題，總體上它們不是典型的成長(zhǎng)股，而是由事件和主題驅(qū)動(dòng)的成長(zhǎng)型的投資。

看好四大機(jī)會(huì)

證券時(shí)報(bào)記者：美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期加息，如何看待它對(duì)A股的影響？

劉曉龍：大家談?wù)摫容^多的風(fēng)險(xiǎn)一般不是大風(fēng)險(xiǎn)。我傾向于認(rèn)為美國加息這件事對(duì)于國內(nèi)的影響相當(dāng)于第二次喊“狼來了”，這個(gè)影響其實(shí)已經(jīng)比較弱了。同時(shí)，國內(nèi)降息如果能夠?qū)_的話，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于A股的影響會(huì)比較小，甚至對(duì)港股的影響都會(huì)弱化。

證券時(shí)報(bào)記者：美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)美股、港股的影響一樣么？

劉曉龍：根據(jù)過去的經(jīng)驗(yàn)判斷，加息前美股可能會(huì)持續(xù)承受壓力，加息開始后，美股基本上不太受流動(dòng)性的影響。港股方面，可以說是2022年甚至展望至2023年，屬于四大機(jī)會(huì)中的一個(gè)。去年它的跌幅非常大，并且受中概股的影響，流動(dòng)性缺失，疊加國內(nèi)基本面和經(jīng)濟(jì)往下，因此我們推測(cè)港股在今年向下的風(fēng)險(xiǎn)非常小。

證券時(shí)報(bào)記者：除了港股，四大投資機(jī)會(huì)還有哪些？

劉曉龍：第一個(gè)是高端制造業(yè)，主要是軍工、電動(dòng)車；第二個(gè)是和穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)的低估值類，比如消費(fèi)建材、工程機(jī)械、基建等；第三個(gè)是能耗雙控受益的行業(yè)，比如化工、某些金屬；第四個(gè)就是港股。

證券時(shí)報(bào)記者：如何看待軍工？您對(duì)它2022年的整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有一個(gè)怎樣的預(yù)判？

劉曉龍：軍工板塊2021年實(shí)際上一直在用業(yè)績(jī)的上漲在消化估值。我們認(rèn)為，2022年軍工整體的風(fēng)險(xiǎn)在變小，景氣度比去年還要好，具備估值上移的基礎(chǔ)或業(yè)績(jī)可期，現(xiàn)在處于一個(gè)比較理想的配置時(shí)點(diǎn)。

（文章來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）