香港恒生指數(shù)今日高開高走，收盤大漲3.42%，收報24952.35點，逼近25000點整數(shù)關口。大型科技股走勢強勁，帶動恒生科技指數(shù)飆升4.50%，收報5896.71點。

機構論市

方正證券：港股性價比凸顯 高股息具有防御性 關注四個領域

方正證券周四(1月20日)發(fā)布年度海外策略研報，他們認為港股與內地PPI-CPI剪刀差的縮窄有利于中下游企業(yè)盈利修復，AH溢價處于高位凸顯港股性價比，高股息特征具有一定的防御性。

研報在港股的板塊配置上，建議關注互聯(lián)網(wǎng)科技、新能源、消費復蘇、先進制造這四個領域。

研報稱，港股呈現(xiàn)結構化趨勢，港股在2021年的部分利空影響已逐步落地或消散，港股已經(jīng)進行了較為充分的整固，2022年大概率將出現(xiàn)反彈，是從“潛龍勿用(發(fā)展勢頭較好，但比較弱小)”步入“見龍在田(機會千萬不可錯過)”的階段。

在趨勢的結構上大概率也將是同A股類似，上半年好于下半年，港股明顯的調整時點可能出現(xiàn)在2022年3-4月以及2022年下半年3季度。但港股的反彈幅度或許也將是有限度的，可能有結構性小牛市而非趨勢性大牛市。

回顧2021年，2021年的港股因為內地的產(chǎn)業(yè)政策強化、部分房地產(chǎn)公司違約、新冠疫情以及上游通脹導致部分公司盈利趨弱、美國貨幣政策收緊預期不斷增強、中美關系積極進展不及預期等原因表現(xiàn)不佳，其中咨詢科技業(yè)因反壟斷等原因領跌。南向資金偏愛港股龍頭股，外資仍為市場主體，南向資金莫輕言搶奪定價權。

基本面的展望上，2020年的低基數(shù)效應消失，2022年國內GDP增長將回歸潛在增速；同理，全球經(jīng)濟復蘇邊際放緩，各地區(qū)復蘇將不平衡。

在政策面的展望上，我國經(jīng)濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，因而宏觀政策側重穩(wěn)增長且政策發(fā)力適當靠前。產(chǎn)業(yè)政策基調將會延續(xù)，但與2021年也有差別，比如反壟斷的監(jiān)管強度已過加速期，步入常態(tài)化監(jiān)管階段，同時國家將大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟。

至于流動性這一因素，方正認為我國貨幣政策以我為主，不但不會追隨美國加息，反而會降息以穩(wěn)增長，國內貨幣寬松環(huán)境理論上有利于南下資金增長。

但就海外流動性而言，美國2022年可能多次加息(至少加息三次)并開啟縮表，對港股構成不利因素。(來源：財聯(lián)社)

（文章來源：東方財富研究中心）

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