上交所發(fā)布債券交易規(guī)則及指引 推動完善債券二級市場制度建設(shè)

為進(jìn)一步深化債券交易制度改革，提升二級市場流動性，規(guī)范債券交易行為，促進(jìn)交易所債券市場持續(xù)健康發(fā)展，上交所制定發(fā)布《上海證券交易所債券交易規(guī)則》(以下簡稱債券交易規(guī)則)及3個配套適用指引，并將于4月25日正式施行。此次發(fā)布的債券交易規(guī)則及指引立足債券市場發(fā)展規(guī)律，是進(jìn)一步貫徹落實交易所債券市場高質(zhì)量發(fā)展總體要求的重要舉措。新債券交易規(guī)則及相關(guān)指引將通過前期上線的新債券交易系統(tǒng)等平臺實現(xiàn)功能落地。至此，上交所正式建立起了相對獨立和完善的債券交易系統(tǒng)和交易規(guī)則體系。

自2015年公司債券發(fā)行制度改革以來，上交所債券托管量逐年提升，截至2021年底已達(dá)15.2萬億元，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力顯著增強(qiáng)。與此同時，債券二級市場建設(shè)相對薄弱之處也日益顯現(xiàn)。2019年起，上交所在中國證監(jiān)會的指導(dǎo)下，堅持補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項，著力推動構(gòu)建獨立的債券交易規(guī)則體系，完善債券二級市場基礎(chǔ)制度建設(shè)。

本次發(fā)布的債券交易規(guī)則是上交所債券交易的基本業(yè)務(wù)規(guī)則，對債券交易的各個環(huán)節(jié)做出了全面、整體和基礎(chǔ)性規(guī)定，3個配套適用指引則分別從債券交易參與人管理、通用質(zhì)押式回購交易、債券做市等方面進(jìn)行了細(xì)化規(guī)范。債券交易規(guī)則和指引的主要內(nèi)容包括：一是建立健全債券交易參與人制度，不斷拓寬債券市場參與機(jī)構(gòu)類型。二是優(yōu)化債券交易機(jī)制，包括優(yōu)化現(xiàn)有交易方式、引入競買成交機(jī)制、延長交易時間、調(diào)整債券交易申報數(shù)量和價格控制方式等，使債券交易機(jī)制更加符合債券交易基本規(guī)律和債券投資者交易習(xí)慣。三是建立債券做市商機(jī)制，提高上交所債券市場價格發(fā)現(xiàn)功能，改善各債券品種流動性。四是加強(qiáng)債券交易監(jiān)管和風(fēng)險管理，完善對參與主體、交易行為等方面的自律管理和交易異常情況處置機(jī)制。同時，上交所對前期制定的債券交易相關(guān)細(xì)則、業(yè)務(wù)通知和指南等進(jìn)行了吸收和整合，同步廢止了14項相關(guān)規(guī)則及指南，努力打造“簡明友好”的債券交易規(guī)則體系。

下一步，上交所將扎實推進(jìn)債券交易規(guī)則及指引的落地實施相關(guān)工作，做好投資者引導(dǎo)與服務(wù)，確保交易機(jī)制有序過渡。后續(xù)，上交所將在中國證監(jiān)會的指導(dǎo)下，加強(qiáng)市場走訪和調(diào)研，深入了解市場痛點，不斷優(yōu)化債券市場基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)制度建設(shè)，更好地滿足投資者需求，進(jìn)一步激活市場發(fā)展動力，推動建設(shè)高質(zhì)量的債券市場。

關(guān)于發(fā)布施行《上海證券交易所債券交易規(guī)則》及有關(guān)事項的通知

上證發(fā)〔2022〕24號

各市場參與人：

為規(guī)范債券交易行為，保護(hù)投資者合法權(quán)益，維護(hù)債券市場秩序，上海證券交易所(以下簡稱本所)制定了《上海證券交易所債券交易規(guī)則》(以下簡稱《債券交易規(guī)則》，詳見附件)，已由本所理事會審議通過并報經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)?，F(xiàn)予以發(fā)布，并就有關(guān)事項通知如下：

一、《債券交易規(guī)則》施行安排

(一)《債券交易規(guī)則》自2022年4月25日起施行。請各會員單位和其他市場參與人盡快做好業(yè)務(wù)和技術(shù)準(zhǔn)備?？紤]到市場技術(shù)準(zhǔn)備工作就緒情況，《債券交易規(guī)則》中部分內(nèi)容暫緩實施(詳見附件2)，具體實施時間由本所另行通知。

(二)自《債券交易規(guī)則》施行之日起，債券交易不再適用《上海證券交易所交易規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定，本所另有規(guī)定的除外。上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券(以下簡稱可轉(zhuǎn)債)交易暫時繼續(xù)適用《上海證券交易所交易規(guī)則》關(guān)于債券交易及監(jiān)管的相關(guān)規(guī)定。待本所發(fā)布實施可轉(zhuǎn)債專門規(guī)定之后，可轉(zhuǎn)債交易將適用專門規(guī)定，具體時間由本所另行通知。

(三)因《債券交易規(guī)則》對本所前期制定的債券交易相關(guān)細(xì)則、業(yè)務(wù)通知和指南等規(guī)則進(jìn)行了整合吸收，自《債券交易規(guī)則》施行之日起，前述被整合吸收的相關(guān)規(guī)則(詳見附件3)同時廢止。

二、規(guī)則表述調(diào)整與對應(yīng)

《債券交易規(guī)則》對部分債券交易方式、交易品種、數(shù)量單位等表述進(jìn)行了調(diào)整。除明確不再適用及被廢止的規(guī)則外，本所現(xiàn)行有效業(yè)務(wù)規(guī)則和指南中使用的債券交易相關(guān)表述與《債券交易規(guī)則》不一致的，應(yīng)按下表所述對應(yīng)關(guān)系，以《債券交易規(guī)則》表述為準(zhǔn)進(jìn)行對應(yīng)調(diào)整或理解：

三、交易方式適用安排

根據(jù)《債券交易規(guī)則》第四十條的規(guī)定，對相關(guān)交易方式適用安排予以明確：

(一)公開發(fā)行的債券采用匹配成交、點擊成交、詢價成交、競買成交和協(xié)商成交的交易方式，本所另有規(guī)定的除外。

(二)非公開發(fā)行公司債券(含非上市公司非公開發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券、非公開發(fā)行的可交換公司債券)、特定債券和資產(chǎn)支持證券采用點擊成交、詢價成交、競買成交和協(xié)商成交的交易方式。

(三)債券通用質(zhì)押式回購交易可以采用匹配成交、點擊成交、詢價成交、競買成交、協(xié)商成交的交易方式，初期僅采用匹配成交方式，其他交易方式的實施時間由本所另行通知；債券質(zhì)押式協(xié)議回購交易與債券質(zhì)押式三方回購交易可以采用點擊成交、詢價成交、協(xié)商成交的交易方式，初期僅采用協(xié)商成交方式，其他交易方式的實施時間由本所另行通知。

(四)債券預(yù)發(fā)行交易采用匹配成交的交易方式。

(五)信用保護(hù)合約采用協(xié)商成交的交易方式。信用保護(hù)憑證可以采用點擊成交、詢價成交、競買成交、協(xié)商成交的交易方式，初期僅采用協(xié)商成交方式，其他交易方式的實施時間由本所另行通知。

四、其他相關(guān)安排

(一)次級檔資產(chǎn)支持證券、可轉(zhuǎn)債及特定債券的現(xiàn)券交易采用全價價格進(jìn)行申報。如有調(diào)整，本所另行通知。

(二)經(jīng)紀(jì)客戶在本所開展債券交易，應(yīng)當(dāng)按照《債券交易規(guī)則》第二十九、第三十條、第三十一條的規(guī)定辦理指定交易，簽署指定交易協(xié)議和證券交易委托協(xié)議；經(jīng)紀(jì)客戶已在本所開展交易業(yè)務(wù)，或已簽署過前述協(xié)議的，無需另行辦理指定交易和簽署相關(guān)協(xié)議。

特此通知。

附件：上海證券交易所債券交易規(guī)則

上海證券交易所

二〇二二年一月二十七日

深交所發(fā)布債券交易規(guī)則 債市高質(zhì)量發(fā)展邁出堅實步伐

2022年1月27日，深交所正式發(fā)布《深圳證券交易所債券交易規(guī)則》及三項配套指引，初步構(gòu)建起“規(guī)則-指引-指南”層次清晰的債券交易制度架構(gòu)，進(jìn)一步明確債券交易機(jī)制各項優(yōu)化安排，并配套完成債券市場技術(shù)系統(tǒng)改造，標(biāo)志著深交所債券市場高質(zhì)量發(fā)展又邁出重要一步。

構(gòu)建“1+3”債券交易規(guī)則體系

深交所高度重視并持續(xù)推動建立基礎(chǔ)設(shè)施完備、市場運行高效、價格發(fā)現(xiàn)良好、風(fēng)控機(jī)制有效的債券市場體系。本次發(fā)布《債券交易規(guī)則》及配套指引，是深交所認(rèn)真貫徹落實上位法要求，在中國證監(jiān)會統(tǒng)籌指導(dǎo)下，以投資者需求為導(dǎo)向，遵循債券市場客觀規(guī)律，加快股債規(guī)則及系統(tǒng)解耦進(jìn)程，健全完善市場基礎(chǔ)性制度，推動提升債券交易基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)能力的重要舉措。

《債券交易規(guī)則》及有關(guān)債券交易參與人管理、債券通用質(zhì)押式回購、債券做市的三個配套業(yè)務(wù)指引，將債券交易規(guī)則從交易所交易規(guī)則中分離出來，構(gòu)建一套相對獨立、平行、簡明、好用的債券“1+3”交易規(guī)則體系，便利市場投資者理解和使用。其中，《債券交易規(guī)則》是深交所債券市場交易的基本業(yè)務(wù)規(guī)則，為債券交易提供基礎(chǔ)性的規(guī)則框架；三個業(yè)務(wù)指引作為《債券交易規(guī)則》的細(xì)化補(bǔ)充，明確建立債券交易參與人和債券做市商制度，并對原債券質(zhì)押式回購分散化、碎片化的規(guī)則現(xiàn)狀進(jìn)行系統(tǒng)性整理，進(jìn)一步提升規(guī)則的針對性、適用性和可操作性，確保規(guī)則平穩(wěn)落地實施。

全面提升優(yōu)化債市交易機(jī)制

結(jié)合市場需求和監(jiān)管實踐，《債券交易規(guī)則》及配套指引對深市債券交易進(jìn)行多層次、全方位優(yōu)化安排。

一是拓寬參與主體，加強(qiáng)分類管理，促進(jìn)優(yōu)化債券市場生態(tài)?！秱灰滓?guī)則》建立健全債券交易參與人制度，提升銀行、保險、基金等重要機(jī)構(gòu)投資者直接參與交易所債券市場的便利性，增強(qiáng)買方力量梯隊建設(shè)。同時，在參與人制度基礎(chǔ)上，實施債券做市商制度，設(shè)置主做市商和一般做市商的分層架構(gòu)，建立評價激勵機(jī)制，進(jìn)一步提升債券市場流動性和穩(wěn)定性，完善價格發(fā)現(xiàn)功能。

二是豐富交易安排，提升靈活配置空間，主動適應(yīng)債券投資者交易需求。交易方式方面，《債券交易規(guī)則》在原競價交易和大宗交易基礎(chǔ)上進(jìn)行優(yōu)化，形成匹配、點擊、協(xié)商成交方式，并新增詢價及競買等境內(nèi)外債券市場主流交易方式，提升交易效率；靈活性方面，滿足規(guī)定條件下債券投資者可自主選擇結(jié)算方式及結(jié)算周期；對于滿足條件的點擊、詢價及協(xié)商成交方式，引入交易解除機(jī)制，提升投資者在協(xié)議交易中的主動權(quán)；參考價方面，調(diào)整優(yōu)化交易價格機(jī)制，將各類交易方式成交情況納入開(收)盤價計算，提升交易價格的市場參考價值。

三是規(guī)范交易申報要素，統(tǒng)籌考慮市場基礎(chǔ)安排，為交易基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)同聯(lián)通創(chuàng)造條件。為適應(yīng)投資者主流交易習(xí)慣，促進(jìn)境內(nèi)外市場銜接，《債券交易規(guī)則》對各類交易要素進(jìn)行規(guī)范，調(diào)整申報數(shù)量單位為“面額”，債券現(xiàn)券申報數(shù)量門檻提高至10萬元面額(除協(xié)商成交外)；統(tǒng)一價格最小變動單位為0.0001元(除匹配成交外)；統(tǒng)一申報價格計價方式，除深交所另有規(guī)定外，債券現(xiàn)券交易均采用凈價價格申報；分階段推進(jìn)交易時間延長，匹配成交交易時間延長至15:30，同時為進(jìn)一步擴(kuò)展留出空間。

四是優(yōu)化風(fēng)險管理機(jī)制，系統(tǒng)規(guī)范通用回購安排，維護(hù)債券市場平穩(wěn)健康發(fā)展?！秱灰滓?guī)則》從參與主體、交易行為監(jiān)管等方面，進(jìn)一步加強(qiáng)債券交易風(fēng)險管理，明確異常交易行為及價量異常情形，建立交易價格偏離報告制度，促進(jìn)市場平穩(wěn)運行。配套指引還系統(tǒng)規(guī)范債券通用質(zhì)押式回購相關(guān)操作，覆蓋交易申報、質(zhì)押券管理、出入庫及風(fēng)險管理等各操作環(huán)節(jié)，進(jìn)一步完善相關(guān)安排。

穩(wěn)步實現(xiàn)技術(shù)系統(tǒng)解耦升級

深交所堅持穩(wěn)中求進(jìn)，同步推進(jìn)規(guī)則和技術(shù)準(zhǔn)備，進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整交易系統(tǒng)平臺架構(gòu)，深入推動交易系統(tǒng)股債解耦升級，實現(xiàn)“四項強(qiáng)化”。強(qiáng)化系統(tǒng)靈活便捷特性，同步推出“交易系統(tǒng)電子接口+交易終端固收專區(qū)”多接入渠道，便利投資者靈活參與深市債券交易。強(qiáng)化系統(tǒng)業(yè)務(wù)集成能力，統(tǒng)籌規(guī)劃系統(tǒng)建設(shè)，在交易終端集成債券現(xiàn)券交易、債券回購交易、回售業(yè)務(wù)、交易信息整合展示等功能，滿足投資者多樣化交易業(yè)務(wù)需求。強(qiáng)化系統(tǒng)專業(yè)服務(wù)能力，充分考慮用戶個性化需求，打造業(yè)務(wù)齊全、界面友好、操作便捷、適配性強(qiáng)的全新固定收益品種業(yè)務(wù)專區(qū)。強(qiáng)化系統(tǒng)可擴(kuò)展能力，貼合債券交易規(guī)則落實功能需求，提升市場安全運行的保障水平，并為未來實現(xiàn)債券市場互聯(lián)互通和推動各項改革創(chuàng)新任務(wù)落地預(yù)留空間。

接下來，深交所將繼續(xù)在中國證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)下，堅持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，協(xié)同市場各方做實做細(xì)各項具體工作，加強(qiáng)市場培訓(xùn)和投資者教育，穩(wěn)妥有序組織市場各方推進(jìn)技術(shù)開發(fā)改造和技術(shù)測試，保障系統(tǒng)平穩(wěn)過渡及安全運行。同時，繼續(xù)完善債券交易制度體系和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，做好債券交易配套規(guī)則銜接，持續(xù)提升深交所債市技術(shù)平臺承載力，進(jìn)一步推動交易所債券市場高質(zhì)量發(fā)展。

關(guān)于發(fā)布《深圳證券交易所債券交易規(guī)則》的通知

深證上〔2022〕113號

各市場參與人：

為規(guī)范債券交易行為，促進(jìn)交易所債券市場高質(zhì)量發(fā)展，深圳證券交易所(以下簡稱本所)制定了《深圳證券交易所債券交易規(guī)則》(以下簡稱《債券交易規(guī)則》，附件1)。經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，現(xiàn)予發(fā)布。有關(guān)事項通知如下：

一、《債券交易規(guī)則》施行安排

(一)《債券交易規(guī)則》自2022年4月25日起施行，但附件2列舉的條款除外。相關(guān)條款具體施行時間本所另行通知。

(二)《債券交易規(guī)則》施行后，《深圳證券交易所資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)指引(2014年修訂)》(深證會〔2014〕130號)第四章、《深圳證券交易所非公開發(fā)行公司債券掛牌轉(zhuǎn)讓規(guī)則》(深證上〔2018〕611號)第二章第二節(jié)不再執(zhí)行?！蛾P(guān)于深圳證券交易所債券市場機(jī)構(gòu)投資者接受貨幣經(jīng)紀(jì)公司服務(wù)有關(guān)事項的通知》(深證會〔2015〕46號)、《深圳證券交易所債券交易實施細(xì)則(2020年修訂)》(深證上〔2020〕173號)、《關(guān)于掛牌期間非公開發(fā)行公司債券分期償還業(yè)務(wù)的通知》(深證上〔2020〕174號)同時廢止。

(三)上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券(以下簡稱可轉(zhuǎn)債)交易繼續(xù)執(zhí)行《深圳證券交易所交易規(guī)則》有關(guān)規(guī)定。

(四)為了更好的匹配債券市場交易習(xí)慣，《債券交易規(guī)則》對部分專用名詞表述做了調(diào)整，與本所前期發(fā)布的債券相關(guān)規(guī)則存在差異，但調(diào)整前后實際含義相同。為便于市場各方理解和使用，現(xiàn)將此前債券相關(guān)規(guī)則與《債券交易規(guī)則》中相關(guān)表述的對照關(guān)系列示如下：

二、關(guān)于交易方式等其他操作事項安排

(一)根據(jù)《債券交易規(guī)則》第3.1.3條，債券交易方式相關(guān)操作安排如下：

1、公開發(fā)行債券的現(xiàn)券交易可采用匹配成交、點擊成交、詢價成交、競買成交及協(xié)商成交交易方式。

2、非公開發(fā)行債券以及資產(chǎn)支持證券的現(xiàn)券交易可采用點擊成交、詢價成交、競買成交及協(xié)商成交交易方式。

(二)根據(jù)《債券交易規(guī)則》第2.3.3條、第3.3.7條及第3.3.11條，相關(guān)操作事項安排如下：

1、經(jīng)紀(jì)客戶在本所開展債券交易應(yīng)當(dāng)簽署證券交易委托協(xié)議；已在本所開展交易業(yè)務(wù)或已簽署過上述協(xié)議的，無需另行簽署。

2、次級資產(chǎn)支持證券、可轉(zhuǎn)債的現(xiàn)券交易采用全價價格進(jìn)行申報。

3、債券采用詢價成交方式的，當(dāng)日提交的詢價請求申報在2個小時內(nèi)有效，申報有效期滿自動撤銷，針對該詢價的回復(fù)也隨之自動撤銷。

特此通知

附件：深圳證券交易所債券交易規(guī)則

深圳證券交易所

2022年1月27日

（文章來源：滬深證券交易所）

關(guān)鍵詞： 二級市場 債券 交易規(guī)則 滬深 交易所 證券 交易 上交所