盼望著，盼望著，A股的反彈終于來了。

今日早盤，A股三大股指上演V型反轉(zhuǎn)走勢，創(chuàng)業(yè)板指領銜上攻。截至午間收盤，上證指數(shù)報3396.07點，上漲0.05%；深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲0.53%和1.44%。

A股主要股指早盤表現(xiàn)

個股層面更是全線飄紅。截至午盤，滬深兩市有3714只股票收獲上漲，占比超過八成。其中創(chuàng)業(yè)板有994只股票出現(xiàn)上漲，占比達到90%。

A股早盤漲跌個股家數(shù)

指數(shù)、個股全線反彈

今日開盤，A股三大股指集體高開，但此后受市場慣性及資金情緒影響，指數(shù)震蕩回落陸續(xù)翻綠。

10時30分左右，市場迎來轉(zhuǎn)機。新能源板塊率先觸底并展開反攻，萬億市值龍頭寧德時代股價收復600元整數(shù)關口并刷新日內(nèi)新高，中天科技等熱門個股同樣急速拉升，早盤逼近跌停的隆基股份跌幅也顯著收斂。

在新能源板塊的帶動下，創(chuàng)業(yè)板指率先翻紅，深證成指、上證指數(shù)跟進翻紅。可以看到，截至午間休市，寧德時代、中天科技等新能源龍頭股價均定格早盤高點，為午后的再續(xù)強勢奠定基調(diào)。

更為重要的是，本次反彈并不僅僅聚焦于少數(shù)板塊或指數(shù)層面，更是惠及大部分個股。截至午間收盤，滬深兩市共3714只股票收獲上漲，占比超過80%。其中創(chuàng)業(yè)板有994只股票出現(xiàn)上漲，占比超過90%。

四大指標顯示市場調(diào)整接近尾聲

在業(yè)內(nèi)看來，年初A股市場遭遇顛簸，有美聯(lián)儲加息預期等海外因素擾動，也有國內(nèi)市場增量資金不及預期等因素影響。但在經(jīng)歷連續(xù)調(diào)整后，市場的利空釋放已較為充分，調(diào)整或已接近尾聲。

日前，興業(yè)證券策略團隊發(fā)布報告，認為有四大指標預示市場調(diào)整接近尾聲。

指標一：基金發(fā)行已在回暖，自購規(guī)模顯著增加

興業(yè)證券根據(jù)測算表示，1月下旬以來，基金發(fā)行已在回暖。1月17日至25日偏股基金新發(fā)619億元，年初以來累計發(fā)行892億元，基本回到正常水平，將為市場提供增量資金。

與此同時，近期基金自購規(guī)模也顯著增加，2021年12月偏股基金自購5.23億元，創(chuàng)2015年7月以來新高；2022年1月以來再度自購4.25億元，同樣處于近年高位。反映從基金管理人的角度來說，當前市場也已處于底部區(qū)域。

基金指標出現(xiàn)回暖

指標二：股指期貨基差開始收斂

興業(yè)證券表示，2021年四季度以來，對沖產(chǎn)品表現(xiàn)整體不佳。對沖型基金表現(xiàn)不佳引發(fā)產(chǎn)品贖回，導致股指期貨的空頭套保力量減弱，成為2021年9月以來股指期貨基差持續(xù)收斂、甚至轉(zhuǎn)為正基差的重要原因。

但在本周，滬深300、中證500股指期貨正基差顯著收斂，其中滬深300期貨賣單買單比再度回升，或預示著來自量化資金解杠桿的壓力已顯著釋放。

股指期貨套保力量出現(xiàn)修復

指標三：熱門賽道擁擠度顯著回落

興業(yè)證券認為，從擁擠度指標看，以“新半軍”(新能源、半導體、軍工)為代表的熱門賽道當前擁擠度已回落至低位，來自交易擁擠、資金倉位調(diào)整方面的壓力釋放較為充分。

結(jié)合各項擁擠度指標來看，“新半軍”中，新能源板塊的擁擠程度大幅回落，擁擠度指標多已大幅低于閾值下限；半導體板塊擁擠度也大幅降低，擁擠度指標均已低于或接近閾值下限；軍工板塊交易擁擠度較前期也顯著回落，大部分指標也回落至均值上下。

新能源板塊交易擁擠度回落

指標四：標普500期權(quán)看跌/看漲比例回落

興業(yè)證券表示，年初以來，美聯(lián)儲加息擔憂升溫、美債利率大幅上行，導致美股尤其是美股科技股和高估值白馬大跌，并一度引發(fā)國內(nèi)市場擔憂。對于美股，近期大跌后，標普500看跌期權(quán)與看漲期權(quán)交易量之比已顯著回落，預示著美股調(diào)整或已接近尾聲。

除了興業(yè)證券發(fā)布的四大見底信號外，國泰君安證券更是堅定喊出“加倉過年”的口號。

昨日盤后，國泰君安宏觀首席分析師董琦與國泰君安策略首席分析師陳顯順聯(lián)合發(fā)布報告，表示分母端負面沖擊密集、分子端信心不足，疊加節(jié)前交易層面擾動，是造成節(jié)前市場持續(xù)調(diào)整的原因。

展望春節(jié)后，一方面，積極因素將逐步向上修正。隨著地方兩會相繼召開，“穩(wěn)增長”政策將加速推進與發(fā)力，年后無需對分子端過度悲觀；另一方面，負向因素將加速收斂。當前市場正對海外流動性預期變化逐步定價，年前海外流動性預期負面影響正被加速消化，分母端負面因素加速收斂。

國泰君安強調(diào)，近期投資者短期風險偏好已處較低水平，繼續(xù)向下空間有限，應堅定信心，樂觀看待A股節(jié)后行情。

（文章來源：上海證券報）

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