“當(dāng)下可能是基金投資者比較焦慮和迷茫的時(shí)期，經(jīng)過過去三年的市場(chǎng)連續(xù)上行和基金投資的較高收益回報(bào)，我建議投資者適度降低2022年的回報(bào)預(yù)期，將今年當(dāng)成春耕布局的年份，定投或者逢低配置，耐心等待秋收時(shí)節(jié)的到來?！边@是興業(yè)基金權(quán)益投資副總監(jiān)劉方旭近日在被問及最想和投資者交流分享的一句話時(shí)坦露的心聲。作為一名實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)豐富、歷經(jīng)市場(chǎng)沉浮的資深基金經(jīng)理，劉方旭面對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境，也是如此思考和應(yīng)對(duì)——春耕布局，動(dòng)態(tài)均衡行業(yè)配置，注重風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡，并適當(dāng)調(diào)整產(chǎn)品組合中的板塊配置結(jié)構(gòu)。

今年以來的2個(gè)多月，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了較大幅度的震蕩調(diào)整，投資者情緒走弱。“可以看到，當(dāng)前和未來主要面臨的壓力，內(nèi)部而言在于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)承壓，上市公司盈利難度在加大；外部而言則是美聯(lián)儲(chǔ)加快推進(jìn)縮表加息進(jìn)程，從而導(dǎo)致外資流入趨緩甚至流出的風(fēng)險(xiǎn)，以及近期地緣政治局勢(shì)緊張引發(fā)的全球資本市場(chǎng)動(dòng)蕩等?！眲⒎叫穹治龅?。因此，他的應(yīng)對(duì)策略是在產(chǎn)品組合的行業(yè)配置中適度降低利率敏感度高的科技成長(zhǎng)以及增長(zhǎng)相對(duì)乏力的消費(fèi)醫(yī)藥，而增配受益穩(wěn)增長(zhǎng)主線的價(jià)值周期板塊。

近期，伴隨上市公司年報(bào)的陸續(xù)披露，劉方旭的關(guān)注點(diǎn)也聚焦于各條賽道上龍頭個(gè)股的業(yè)績(jī)是否符合乃至超出市場(chǎng)預(yù)期。“整體而言，我判斷價(jià)值周期類的個(gè)股符合預(yù)期的概率較高，而科技成長(zhǎng)類由于市場(chǎng)預(yù)期充分而容易出現(xiàn)低于預(yù)期的情況。結(jié)合當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和2021年上半年的高基數(shù)情況來看，今年上半年企業(yè)盈利的壓力相對(duì)較大，在上市公司總體盈利增速偏弱的情況下，我將持續(xù)關(guān)注業(yè)績(jī)環(huán)比改善板塊和個(gè)股的投資機(jī)會(huì)?！本唧w細(xì)分行業(yè)方面，劉方旭比較看好銀行、煤炭、石油、有色金屬等等，原因在于銀行和上游大宗原材料近期業(yè)績(jī)改善明顯，景氣度持續(xù)向上，且估值相對(duì)處于低位，他判斷在穩(wěn)增長(zhǎng)主線下這些行業(yè)將有較好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

“兩會(huì)時(shí)間”到來，劉方旭對(duì)于“兩會(huì)行情”也有自己的見解。“考慮到下半年將要迎來二十大，今年兩會(huì)前后的貨幣、財(cái)政和產(chǎn)業(yè)等政策基調(diào)大概率‘穩(wěn)’字當(dāng)頭，對(duì)此市場(chǎng)已有較為充分的預(yù)期，所以在我看來‘兩會(huì)行情’不會(huì)缺席，但不宜預(yù)期過高。”他說。

（文章來源：中國基金報(bào)）

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