證監(jiān)會昨日發(fā)布了《關于完善上市公司退市后監(jiān)管工作的指導意見》(簡稱《指導意見》)，《指導意見》為適應注冊制改革和常態(tài)化退市的要求，進一步加強退市公司監(jiān)管，形成“有進有出，能進能出”的良好生態(tài)，促進資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

退市數(shù)量大量增加，需優(yōu)化退市監(jiān)管工作

2001 年退市制度實施之初，中國證券業(yè)協(xié)會建立了代辦股份轉讓系統(tǒng)，開始為已從交易所退市的公司(簡稱退市公司)提供股份轉讓服務。2013年以來，全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有限責任公司(以下簡稱全國股轉公司)代為管理代辦股份轉讓系統(tǒng)，逐步形成主辦券商督導、股票分類轉讓等退市公司掛牌交易和持續(xù)監(jiān)管制度，實踐中運行較為平穩(wěn)。

隨著注冊制改革的深入推進、常態(tài)化退市機制的進一步完善，退市情形更加健全，退市效率大幅提升，退市公司數(shù)量呈現(xiàn)出快速增加的態(tài)勢，截至2021年底，退市板塊掛牌退市公司數(shù)量已由2013年的45家增長到83家。

證監(jiān)會表示，隨著退市公司數(shù)量大幅增加，退市公司監(jiān)管壓力逐步增大，部分制度安排已無法適應當前新的監(jiān)管形勢，實踐中一些問題逐步凸顯：一是退市程序銜接不暢，公司從交易所摘牌后到退市板塊掛牌耗時較長；二是部分監(jiān)管要求脫離實際，與退市公司生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀不匹配，監(jiān)管針對性不強；三是風險防范與處置機制有待完善，投資者適當性管理需要進一步加強。按照注冊制改革的總體要求，為保障常態(tài)化退市的順利實施，有必要進一步完善相關制度安排，依托現(xiàn)有的代辦股份轉讓系統(tǒng)作為退市板塊承接退市公司，優(yōu)化退市公司監(jiān)管工作，維護穩(wěn)定、良性的市場環(huán)境。

強化退市公司監(jiān)管適應性

《指導意見》適應注冊制改革和常態(tài)化退市的要求，按照“順暢銜接、適度監(jiān)管、防范風險、形成合力”的原則， 對目前實踐中存在的堵點、風險點進行優(yōu)化完善，推動形成一套適合退市公司特點、符合退市板塊功能定位的制度安排。

一是切實發(fā)揮退市板塊制度功能。退市板塊及退市公司監(jiān)管是退市制度全鏈條建設的重要一環(huán)，一方面要順暢銜接程序，更好發(fā)揮承載退市公司、妥善防控風險的功能，確保退市制度平穩(wěn)實施；另一方面要落實《證券法》要求，為退市公司提供基礎轉讓服務，保障投資者交易權，支持優(yōu)質(zhì)退市公司規(guī)范發(fā)展。

二是強化退市公司監(jiān)管適應性。退市公司經(jīng)營和規(guī)范水平普遍不高，存在良莠不齊、差異較大的特點，必須從實際情況出發(fā)，實施分類監(jiān)管，匹配適度和差異化的監(jiān)管要求，確保監(jiān)管制度可執(zhí)行、見實效。同時退市公司監(jiān)管也具有復雜性和系統(tǒng)性，需要強化各方協(xié)同配合，形成監(jiān)管合力。

三是促進風險收斂和逐步出清。防范市場風險是退市板塊和退市公司監(jiān)管的重要功能，要強化底線思維，夯實市場風險防范和處置機制，一方面健全投資者適當性管理，防止風險向不具備風險承受能力的投資者擴散；另一方面引導質(zhì)地較差的企業(yè)通過市場化途徑退出市場，促進風險徹底出清。

六方面內(nèi)容明確，優(yōu)化持續(xù)監(jiān)管制度

《指導意見》包括基本原則、退市銜接程序、持續(xù)監(jiān)管制度、風險防范機制、監(jiān)管體制五個部分，主要內(nèi)容包括六方面：

第一，明確基本原則。一是堅持系統(tǒng)觀念，加強統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，強化退市制度各環(huán)節(jié)銜接，突出退市板塊市場功能定位。二是堅持實事求是，實施分類監(jiān)管，切實提升監(jiān)管效能，推動退市公司規(guī)范發(fā)展。三是堅持風險導向，強化底線思維，進一步健全風險防范和處置機制。四是堅持協(xié)同配合，形成各方合力，提高整體監(jiān)管效能。

第二，強化退市程序銜接。一是暢通交易所退出機制，優(yōu)化主辦券商承接安排，完善激勵機制，壓實保薦機構責任，推動退市公司平穩(wěn)、順暢退出交易所市場。二是簡化確權登記程序，精簡辦理材料，加強數(shù)據(jù)共享，推動線上辦理，降低市場主體負擔。三是優(yōu)化退市板塊掛牌流程，在主辦券商協(xié)助退市公司辦理掛牌手續(xù)的基礎上，退市公司直接按照全國股轉公司的規(guī)定進入退市板塊掛牌轉讓，同時明確過渡期間信息披露銜接安排，保障投資者知情權。

第三，優(yōu)化退市公司持續(xù)監(jiān)管制度。一是建立與退市公司實際情況相適應的信息披露和公司治理安排，尊重公司自治，平衡企業(yè)規(guī)范成本。二是結合退市公司經(jīng)營現(xiàn)狀和規(guī)范水平實施分類監(jiān)管，建立差異化監(jiān)管機制，合理分配監(jiān)管資源，提升監(jiān)管適應性；規(guī)范履行信息披露義務的企業(yè)可以按照有關規(guī)定進行發(fā)行融資、重大資產(chǎn)重組，符合條件的還可以申請重新上市或在全國股轉系統(tǒng)掛牌。

第四，健全風險防范機制。一是加強投資者適當性管理，設置與退市公司風險狀況相匹配的投資者準入要求，強化投資者教育和投資風險警示，引導投資者理性買賣退市公司股票。二是穩(wěn)步推動市場風險出清，引導質(zhì)地較差的退市公司通過破產(chǎn)清算等市場化方式退出退市板塊。

第五，完善退市公司監(jiān)管體制。一是構建職責清晰、協(xié)同高效的監(jiān)管機制，落實派出機構屬地監(jiān)管，突出交易場所主體責任，強化信息溝通和協(xié)調(diào)聯(lián)動，形成退市公司監(jiān)管合力。二是加強與地方政府的溝通協(xié)調(diào)，及時通報風險事項，加強信息共享和監(jiān)管合作，配合做好糾紛處置和維穩(wěn)工作。

第六，《指導意見》的適用范圍?！吨笇б庖姟愤m用于從滬深交易所各板塊退市的公司，以及從北京證券交易所退市后直接轉入退市板塊的公司。在退市板塊掛牌的STAQ、 NET系統(tǒng)公司的日常監(jiān)管安排，參照《指導意見》的規(guī)定執(zhí)行。

（文章來源：券商中國）

關鍵詞： 退市制度