今日(5月25日)滬深兩市開(kāi)盤(pán)漲跌不一，盤(pán)初股指一致性拉升，又快速回落，隨后上下反復(fù)拉扯震蕩，一波脈沖式跳水之后，臨近午間股指又震蕩企穩(wěn)。整體來(lái)看，滬指表現(xiàn)強(qiáng)于創(chuàng)業(yè)板指，輕指數(shù)重個(gè)股行情上演。

從盤(pán)面上來(lái)看，普漲行情再現(xiàn)，權(quán)重與題材攜手做多，油氣股集體“高潮”，航運(yùn)港口板塊也狂歡，汽車、免稅、百貨、文娛、食飲等消費(fèi)領(lǐng)域標(biāo)的也表現(xiàn)突出。此外，農(nóng)業(yè)、軟件等板塊同樣蠢蠢欲動(dòng)，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)驟升。

值得一提的是，在石油行業(yè)板塊之中，截止發(fā)稿，新潮能源、中國(guó)海油，廣匯能源等股價(jià)大漲；在航運(yùn)港口板塊方面，盛航股份、北部灣港、錦州港、日照港等漲停。

山西證券表示，當(dāng)前外圍局勢(shì)沖突所造成的沖擊波仍在全世界回蕩，其中影響最大的就是全球的能源和糧食的供給，近期建議重點(diǎn)關(guān)注上游資源板塊(煤炭、石油石化、鋰、農(nóng)業(yè))；高景氣支撐下的成長(zhǎng)板塊(軍工、新能源)；微觀供應(yīng)收縮邏輯中的市場(chǎng)調(diào)整(地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng))等。

在當(dāng)前A股熱點(diǎn)分散，板塊輪動(dòng)加劇背景之下，隱藏了可能的投資機(jī)會(huì)，精選部分機(jī)構(gòu)研報(bào)，我們來(lái)一起看看到底有哪些主題，可供參考。

【主題一】航運(yùn)港口

天風(fēng)證券提到，2022年初，滾裝船日租金和造價(jià)都創(chuàng)歷史新高，行業(yè)進(jìn)入繁榮期。背后核心驅(qū)動(dòng)力：一是中國(guó)汽車出口量大幅增長(zhǎng)，尤其是對(duì)歐洲和南美，運(yùn)距更長(zhǎng)、運(yùn)輸需求更快增長(zhǎng)；二是2021 年中國(guó)新能源汽車出口量增長(zhǎng)3 倍以上，而電動(dòng)汽車更大、更重，需要占用滾裝船更多空間和載重噸；三是疫情引發(fā)港口擁堵，船舶周轉(zhuǎn)效率下降，有效運(yùn)力供給減少。隨著疫情影響減弱、汽車缺芯緩解，我們預(yù)計(jì)2022和2023年全球汽車進(jìn)出口量有望進(jìn)一步增長(zhǎng)。但是2022和2023年滾裝船運(yùn)力年化增速僅1%左右，所以我們認(rèn)為滾裝船運(yùn)輸行業(yè)有望持續(xù)繁榮。

該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步分析，中國(guó)的滾裝船運(yùn)輸企業(yè)迎來(lái)較大發(fā)展機(jī)遇。一是中國(guó)的新能源汽車出口量有望持續(xù)高增長(zhǎng)，帶動(dòng)滾裝船運(yùn)量高增長(zhǎng)。二是全球汽車海運(yùn)貿(mào)易航線有望重構(gòu)，中國(guó)出口帶動(dòng)平均運(yùn)距變長(zhǎng)。三是中國(guó)的滾裝船造船優(yōu)勢(shì)明顯，中國(guó)船廠占據(jù)75%的滾裝船造船訂單，訂單量前四的船廠都在中國(guó)。四是2021年以來(lái)的滾裝船行業(yè)繁榮，給企業(yè)發(fā)展帶來(lái)良好的機(jī)遇。國(guó)內(nèi)滾裝船運(yùn)輸企業(yè)的運(yùn)力規(guī)模還較小，未來(lái)發(fā)展空間大。關(guān)注專注于特種船運(yùn)輸?shù)闹羞h(yuǎn)海特和商品車物流的長(zhǎng)久物流，我們估計(jì)2021年兩家公司滾裝船業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)都在10%左右。

國(guó)泰君安證券認(rèn)為，未來(lái)兩年油運(yùn)將有望迎來(lái)確定復(fù)蘇趨勢(shì)。一方面，全球原油去庫(kù)存先行且已基本完成，2022-2023年油運(yùn)需求將隨終端消費(fèi)恢復(fù)而滯后加速?gòu)?fù)蘇，另一方面，浮倉(cāng)釋放基本完成，供給彈性相對(duì)有限，且環(huán)保政策有望加速運(yùn)力出清。未來(lái)兩年油運(yùn)市場(chǎng)將有望隨著原油終端消費(fèi)恢復(fù)而逐步復(fù)蘇，運(yùn)價(jià)明顯回升應(yīng)仍需時(shí)間?？紤]資本市場(chǎng)預(yù)期先行，建議關(guān)注底部時(shí)機(jī)。受益標(biāo)的中遠(yuǎn)海能、招商輪船。

(截圖來(lái)自國(guó)泰君安證券研報(bào))

【主題二】石油燃?xì)?/strong>

信達(dá)證券提到，產(chǎn)能周期引發(fā)能源大通脹，繼續(xù)看好原油等能源資源的歷史性配置機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為，無(wú)論是傳統(tǒng)油氣資源還是美國(guó)頁(yè)巖油，資本開(kāi)支是限制原油生產(chǎn)的主要原因?？紤]全球原油長(zhǎng)期資本開(kāi)支不足，全球原油供給彈性將下降，而在新舊能源轉(zhuǎn)型中，原油需求仍在增長(zhǎng)，全球?qū)⒊掷m(xù)多年面臨原油緊缺問(wèn)題，2022 年國(guó)際油價(jià)迎來(lái)上行拐點(diǎn)，中長(zhǎng)期來(lái)看油價(jià)將長(zhǎng)期維持高位，未來(lái)3-5 年能源資源有望處在景氣向上的周期，繼續(xù)堅(jiān)定看好本輪能源大通脹，繼續(xù)堅(jiān)定看好原油等能源資源在產(chǎn)能周期下的歷史性配置機(jī)會(huì)。

另外，中金公司指出，美國(guó)LNG出口增加帶動(dòng)全球天然氣價(jià)格聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)。我們觀察到隨著美國(guó)向歐洲出口LNG量激增，代表美國(guó)LNG現(xiàn)貨價(jià)格的亨利港報(bào)價(jià)亦呈現(xiàn)大幅上揚(yáng)趨勢(shì)，年初以來(lái)價(jià)格同比上漲約88%。而在2021 年及以前，美國(guó)亨利港報(bào)價(jià)則相對(duì)平穩(wěn)。我們認(rèn)為全球天然氣價(jià)格聯(lián)動(dòng)性在歐美LNG貿(mào)易量激增的帶動(dòng)下逐漸加強(qiáng)。

除此之外，國(guó)泰君安證券表示，與市場(chǎng)預(yù)期不同，我們認(rèn)為原油需求最差時(shí)間已過(guò)。①我們認(rèn)為夏季如果氣溫高于往年，則全球旺盛的發(fā)電需求可能會(huì)提振化石能源的需求。②其次Q3 原油消費(fèi)將季節(jié)性環(huán)比提升，③以及我們預(yù)計(jì)隨著疫情的好轉(zhuǎn)以及復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況的推進(jìn)，物流的恢復(fù)，后續(xù)國(guó)內(nèi)原油需求同樣將逐漸好轉(zhuǎn)(4 月受疫情影響同比下滑151 萬(wàn)桶/天)?？傮w來(lái)看，我們認(rèn)為5 月下旬-Q3 原油需求將邊際好轉(zhuǎn)。

(截圖來(lái)自國(guó)泰君安證券研報(bào))

【主題三】農(nóng)牧飼漁

國(guó)金證券認(rèn)為，生豬產(chǎn)能高峰已經(jīng)過(guò)去，但是目前生豬產(chǎn)能依舊處在高位，豬價(jià)仍然處在行業(yè)的成本線以下，預(yù)計(jì)產(chǎn)能去化邊際速度可能放緩但是會(huì)持續(xù)進(jìn)行。目前養(yǎng)殖企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率處在歷史高位，面臨較大的資金壓力，我們需要重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)資金狀況。在豬周期上行確定性較強(qiáng)的情況下，我們需要關(guān)注成長(zhǎng)確定性強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)度低的企業(yè)，具有成本優(yōu)勢(shì)，現(xiàn)金儲(chǔ)備豐富的企業(yè)穿過(guò)底部周期的概率更大。重點(diǎn)推薦：牧原股份：成本領(lǐng)先，成長(zhǎng)確定性強(qiáng)、溫氏股份：資金儲(chǔ)備充足，近期成本有效控制。

開(kāi)源證券表示，豬周期逐步兌現(xiàn)，種、糧景氣度持續(xù)上行豬周期業(yè)績(jī)兌現(xiàn)階段，關(guān)注成本優(yōu)勢(shì)及產(chǎn)能釋放節(jié)奏。重點(diǎn)推薦兼具成本優(yōu)勢(shì)及產(chǎn)能增長(zhǎng)彈性的巨星農(nóng)牧；成本優(yōu)勢(shì)及出欄規(guī)模優(yōu)勢(shì)企業(yè)牧原股份。相關(guān)受益標(biāo)的：溫氏股份、新希望、唐人神、天康生物、傲農(nóng)生物等。

另外，該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步指出，小麥供需格局動(dòng)蕩，全球糧價(jià)再臨上漲壓力。2022 年3 月以來(lái)，印度的持續(xù)高溫天氣導(dǎo)致小麥作物在關(guān)鍵的生長(zhǎng)期面臨枯萎困境。5 月13 日印度外貿(mào)總局發(fā)布通知，以糧食安全受到威脅為由，宣布禁止小麥出口。印度禁令的頒布，進(jìn)一步加劇了俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以來(lái)持續(xù)攀升的國(guó)際小麥供應(yīng)壓力。

糧食價(jià)格受多維催化持續(xù)走高，種植鏈景氣度延續(xù)。建議關(guān)注糧食漲價(jià)標(biāo)的蘇墾農(nóng)發(fā)。重點(diǎn)推薦轉(zhuǎn)基因技術(shù)優(yōu)勢(shì)突出大北農(nóng)；以及基本面將觸底改善的隆平高科；相關(guān)受益標(biāo)的登海種業(yè)、荃銀高科、先正達(dá)(擬上市)。

太平洋證券則表示，豬價(jià)底部大幅上漲，未來(lái)周期向上趨勢(shì)可期。養(yǎng)殖個(gè)股頭均市值等指標(biāo)處于底部，投資安全邊際高，繼續(xù)“看好”生豬養(yǎng)殖，推薦四朵金豬。肉雞行業(yè)連續(xù)兩年的產(chǎn)能去化效果逐漸顯現(xiàn)，產(chǎn)品價(jià)格預(yù)計(jì)在成本線上方震蕩上行。當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)盈利良好，建議關(guān)注肉雞板塊底部配置機(jī)會(huì)。

對(duì)于種植業(yè)，維持“看好”評(píng)級(jí)。印度宣布禁止小麥出口將影響小麥國(guó)際貿(mào)易格局，有利于糧價(jià)高位上漲。另外，玉米和大豆轉(zhuǎn)基因種子上市是大勢(shì)所趨。伴隨轉(zhuǎn)基因落地，種業(yè)市場(chǎng)空間將被擴(kuò)大，競(jìng)爭(zhēng)格局有望重塑。先期布局研發(fā)的頭部企業(yè)，有望憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)搶占更多市場(chǎng)份額。維持“看好”評(píng)級(jí)，重點(diǎn)看好玉米種業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

(截圖來(lái)自太平洋證券研報(bào))

【主題四】商業(yè)百貨

東吳證券表示，從疫情確診人數(shù)上看，4月或是受疫情沖擊最為嚴(yán)重的時(shí)點(diǎn)，居民有減少消費(fèi)、延后消費(fèi)的傾向。對(duì)于化妝品、服裝、家電等可選消費(fèi)品，疫情期間的消費(fèi)有一定的延后性，有望在疫情緩解之后出現(xiàn)反彈性的恢復(fù)。推薦可選消費(fèi)恢復(fù)收益標(biāo)的：珀萊雅、貝泰妮、華熙生物、愛(ài)美客、迪阿股份等。建議關(guān)注韌性較強(qiáng)的剛需品供應(yīng)相關(guān)標(biāo)的：永輝超市等。

另外，華安證券指出，消費(fèi)升級(jí)以及疫情影響下，商貿(mào)零售企業(yè)尋求轉(zhuǎn)型，主要有三條路徑：①傳統(tǒng)百貨企業(yè)迎合消費(fèi)者需求，向購(gòu)物中心轉(zhuǎn)型，打造集購(gòu)物、餐飲、休閑、娛樂(lè)為一體的多元化的體驗(yàn)式消費(fèi)平臺(tái)；②布局線上渠道，推出APP、小程序等平臺(tái)，打造私域流量，發(fā)展會(huì)員經(jīng)濟(jì)，提升消費(fèi)者體驗(yàn)感，增強(qiáng)消費(fèi)者黏性；③打造差異化產(chǎn)品，滿足消費(fèi)者多樣化需求。我們看好疫情好轉(zhuǎn)后，零售企業(yè)的短期修復(fù)，以及轉(zhuǎn)型后的中長(zhǎng)期發(fā)展。

安信證券提到，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，從四個(gè)維度梳理當(dāng)下投資組合：1)餐飲旅游等線下消費(fèi)組合：疫情以來(lái)中小單體酒店倒閉出清，利好酒店龍頭，推薦連鎖酒店龍頭(錦江+華住+首旅)，建議關(guān)注君亭酒店；國(guó)內(nèi)疫情雖有短期反復(fù)，當(dāng)隨著管控向好，我們繼續(xù)看好2022 年國(guó)內(nèi)游繼續(xù)恢復(fù)改善，推薦休閑景區(qū)(中青旅、天目湖、宋城演藝)；2)免稅龍頭：短期受疫情影響線下經(jīng)營(yíng)有所承壓，中長(zhǎng)期政策引導(dǎo)消費(fèi)回流邏輯不變，供給端持續(xù)改善，重點(diǎn)推薦免稅龍頭中國(guó)中免；3)醫(yī)美+化妝品組合：化妝品功效化趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，醫(yī)美賽道高景氣，國(guó)產(chǎn)品牌產(chǎn)品力不斷提升、渠道優(yōu)化，繼續(xù)推薦華熙生物+愛(ài)美客+珀萊雅，建議關(guān)注貝泰妮；4)培育鉆石：需求端快速增長(zhǎng)，推薦上游龍頭公司。

(截圖來(lái)自安信證券研報(bào))

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）