吳冕

QDII基金由于具有全球配置、分散風險并分享全球經(jīng)濟增長成果等特點，越來越受到國內(nèi)投資者的重視。由于國際市場變幻莫測，風險和收益千差萬別，如何投資QDII基金成了國內(nèi)個人投資者十分棘手的問題。

(資料圖片)

在2017~2021年的5年間，我國QDII基金平均年化收益率為5.68%，其中，F(xiàn)OF型平均年化收益率1.08%、股票型平均年化收益7.10%、混合型平均年化收益7.43%、債券型平均年化收益0.31%。在過去的五年里，199只QDII基金中，年化收益率最高的達33.74%，而收益最低的僅為-3.21% 。此外投資不同區(qū)域的QDII基金收益率差異也很大。如近五年投資港股的QDII基金年化收益率最低，波動率較高，數(shù)值分別為9.67%，0.052；而投資美國的QDII基金收益率最高，波動率較低，數(shù)值分別為16.31%，0.013。

針對投資不同區(qū)域的QDII基金收益率差異極大的事實，筆者對其與國內(nèi)權(quán)益基金的收益率與波動率進行分析，具體情況見表一。

從收益率來看，近5年投資國內(nèi)市場的權(quán)益基金收益率最高，投資香港證券市場的QDII最差。從收益率的穩(wěn)定程度來看，投資美國證券市場的QDII基金最優(yōu)，投資亞太證券市場的QDII最優(yōu)最差。從與國內(nèi)市場相關性來看，投資環(huán)球證券市場的QDII基金相關性最低，投資美國證券市場的QDII基金相關性最高。

為了進一步進行量化分析，筆者根據(jù)以上數(shù)據(jù)，以在一定資金下有選擇的購買若干種資產(chǎn)或國債，使凈收益盡可能大，總風險盡可能小為條件，建立基金投資組合模型。

在實際投資中，投資者承受風險的程度不一樣，因此在給定風險一個界限a，使最大的一個風險率為a，即 i i≤a，i=1,2.。。，n的情況下，我們可以將模型簡化為：max∑(ri-pi)xi

st

其中，符號：Si:投資于第i種項目，其中S0為購買一年期國債(收益率2.02%)；Xi:投資于第i種項目的資金；a:投資風險度；Q:總體收益。

筆者使用MATLAB進行分析，結(jié)果如圖一：

1、風險越大，收益越大。

2、當 a = 0.006時，曲線出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點。在轉(zhuǎn)折點左側(cè)，風險增加很少，收益率卻增長很快。在轉(zhuǎn)折點右邊，風險增加很多，收益率卻增長很慢。因此，筆者建議對于風險和收益沒有特殊偏好的投資者來說，綜合考慮風險和收益的投資方案為：在風險度a = 0.006，收益Q = 0.1577時，x0 = 0，x1 = 0.10，x2 = 0.60，x3 = 0.20，x4 = 0.0750，x5 = 0.0235。

即將10%的資金投資于標的市場為國內(nèi)的權(quán)益基金，60%的資金投資于標的市場為美國市場的權(quán)益基金，20%的資金投資于標的市場為全球市場的權(quán)益基金，7.5%的資金投資于標的市場為亞太市場的權(quán)益基金，2.5%的資金投資于標的市場為香港市場的權(quán)益基金時，可以獲得風險回報比最優(yōu)的15.77%收益。

從上述模型可以看出，以風險最低為前提，一名投資者要想在過去5年里得到最好的基金投資回報，最明智的選擇就是將60%的資金購買投資美國市場的QDII基金，其次為全球市場的QDII基金。 (作者單位：天津財經(jīng)大學)

（文章來源：中國基金報）

關鍵詞： QDII基金 區(qū)域配置