盤點公募FOF上半年的表現(xiàn)，無論是業(yè)績還是發(fā)行情況，與去年同期相比都遜色不少。一季度末，公募FOF的市場規(guī)模罕見下滑，不復近年來飛速發(fā)展的勢頭。

就業(yè)績而言，表現(xiàn)最好的FOF產(chǎn)品今年以來累計收漲3.94%，絕大部分產(chǎn)品上半年的收益率低于1%。就新發(fā)情況來看，雖然上半年新基發(fā)行數(shù)量不少，但平均發(fā)行規(guī)模與合計發(fā)行規(guī)模的表現(xiàn)均不如以往。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，F(xiàn)OF的業(yè)績表現(xiàn)和發(fā)行情況受上半年權益市場震蕩行情的影響較深，而近期出現(xiàn)的板塊熱點則由于輪動較為頻繁，對FOF這類追求均衡配置的產(chǎn)品助力有限。不過，業(yè)內(nèi)人士表示，研究證明，F(xiàn)OF將在穿越牛熊周期后凸顯較好的風險收益比，對這一產(chǎn)品的前景依然樂觀。

(資料圖)

產(chǎn)品業(yè)績平平，規(guī)模罕見下滑

截至6月30日，F(xiàn)OF上半年的業(yè)績表現(xiàn)最好的是天弘旗艦精選3個月持有，A類上半年累計收漲3.94%，C類上半年累計收漲3.84%。其次是易方達優(yōu)勢領航六個月持有，A類上半年累計收漲3.46%，C類上半年累計收漲3.31%。

值得注意的是，今年上半年只有上述2只FOF的收益率超過了3%(A/C類合并)，鵬華長治穩(wěn)健養(yǎng)老目標一年持有期、創(chuàng)金合信宜久來福3個月持有A、長江鑫選3個月持有A三只FOF的上半年收益率超過了1%，其余絕大部分FOF的收益率都在1%以下。

天弘旗艦精選3個月持有由張慶昌和王帆管理。截至一季度末，這只FOF的基金倉位為59.44%，股票的持倉占比為12.52%。從資產(chǎn)配置情況來看，這只FOF重倉了多只內(nèi)部基金，包括短期純債基金、混合一級債基、被動指數(shù)基金、偏股混合基金、貨幣基金等多個品種。個股方面，這只FOF重倉了部分信息科技股，包括中科曙光、中天科技等。

另一只收益不錯的FOF易方達優(yōu)勢領航六個月持有由張浩然管理，基金倉位達到了93.17%。這只基金成立于去年12月，也是一只典型的內(nèi)部FOF，主要投資于靈活配置型基金和偏股混合型基金，具體持倉包括陳皓在管的易方達新經(jīng)濟、蕭楠和王元春在管的易方達瑞恒等。

與之相對的，上半年收益墊底的則是華南某公募的一只養(yǎng)老目標型FOF，其次是華東某公募的一只一年持有期FOF，兩只基金(A/C類合并)今年以來均跌超14%。

整體而言，今年上半年取得正收益的FOF并不多，累計跌幅超10%的FOF卻有不少。而在去年此時，多只FOF的年內(nèi)收益率超過了10%，即便是表現(xiàn)最差的產(chǎn)品，其年內(nèi)累計跌幅也不超過1%。與去年同期相比，今年上半年FOF的整體表現(xiàn)顯得有些遜色。

新發(fā)產(chǎn)品方面，今年上半年，有62只FOF開啟了認購，與去年同期的22只新發(fā)產(chǎn)品相比，數(shù)量有明顯上升。然而，值得注意的是，今年上半年單只FOF的平均發(fā)行規(guī)模僅4.43億元，合計發(fā)行了225.68億元。而在去年同期，單只FOF的平均發(fā)行規(guī)模達到了15.98億元，合計發(fā)行規(guī)模為335.58億元，個別產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模超過了50億元。

自FOF在國內(nèi)公募行業(yè)首發(fā)以來，這一品種一度發(fā)展迅猛，市場規(guī)模實現(xiàn)了節(jié)節(jié)攀升。然而，今年一季度末，公募FOF產(chǎn)品的市場規(guī)模首次出現(xiàn)了小幅下滑。截至今年6月30日，公募FOF的市場規(guī)模與2021年末基本持平。

與前幾年的高速發(fā)展相比，公募FOF今年上半年在收益率和規(guī)模增量方面的表現(xiàn)似乎都不甚理想。如何理解這一現(xiàn)象？

熱點拉動有限，仍需細水長流

對于今年上半年新發(fā)FOF募集情況不如往常的現(xiàn)象，一位基金研究機構(gòu)分析師表示，年初時權益市場開始震蕩。此后三四月份，市場出現(xiàn)了大幅下跌，投資者的信心也一度跌到谷底，風險偏好下降。

“今年一季度發(fā)行市場處于冰點，包括大家熟悉的一些知名主動權益基金經(jīng)理發(fā)行的產(chǎn)品，募集都非常困難，只有同業(yè)存單基金、短債基金這類現(xiàn)金增強型產(chǎn)品大賣，成了短期發(fā)行的主流?！必堫^鷹基金研究院研究總監(jiān)伍彥妮告訴記者。

對于FOF產(chǎn)品上半年的業(yè)績表現(xiàn)，伍彥妮表示，F(xiàn)OF的重倉品種是基金，因此很多FOF產(chǎn)品的權益部分對標是偏股基金指數(shù)。今年1-4月，熱門賽道殺跌嚴重，主動權益基金經(jīng)理們核心持有的一些成長型龍頭股表現(xiàn)疲弱，導致偏股基金指數(shù)跑輸了中證800、滬深300這些主要股指。重倉偏股基金的部分FOF業(yè)績也因此走弱。

此外，伍彥妮認為賽道行情的頻繁輪動也是FOF上半年業(yè)績平平的重要原因?！敖衲甏_實有一些賽道火出圈了，比如基建、地產(chǎn)、煤炭、養(yǎng)殖、新能源車、電池、旅游等，相關ETF也大受追捧。但仔細觀察，賽道行情都是階段性的，持續(xù)性不強?！痹谒磥?，多數(shù)FOF偏向于全市場均衡配置，這意味著僅靠單一賽道產(chǎn)生的短期熱點并不足以大幅帶動產(chǎn)品的整體收益。

雖然就整體而言，F(xiàn)OF產(chǎn)品上半年的業(yè)績并不突出，規(guī)模增速也有所放緩，但兩位業(yè)內(nèi)人士對于FOF這一產(chǎn)品的前景仍是比較樂觀的。在上述基金研究機構(gòu)分析師看來，F(xiàn)OF的凈值走勢相對平緩，沒有權益基金的收益彈性那么大，較小的波動率正是FOF產(chǎn)品的優(yōu)勢之一。FOF本質(zhì)不是適合當工具使用的，或者博取短期內(nèi)高收益的一類產(chǎn)品，而是

用來進行資產(chǎn)配置的產(chǎn)品。

伍彥妮表示，F(xiàn)OF圖的并不是短期業(yè)績爆發(fā)，而是細水長流?！案鶕?jù)我們的研究復盤，部分穩(wěn)健型FOF產(chǎn)品與同等權益水平混合型基金相比，經(jīng)過牛熊周期后顯示出了較好的風險收益比?！彼琅f看好一些團隊實力較強的，歷史業(yè)績不錯的FOF管理人下半年的表現(xiàn)。

（文章來源：券商中國）

關鍵詞： 公募FOF