自4月底以來，權(quán)益市場迎來強勢反彈。

以新能源基金為代表的部分基金在本輪反彈中表現(xiàn)強勢，最高漲幅超80%。業(yè)績一度表現(xiàn)低迷的FOF也終于揚眉吐氣，部分產(chǎn)品上漲幅度超30%，今年以來的累計收益率歸正，一掃前四個月的陰霾。

(資料圖)

記者注意到，反彈力度靠前的FOF大都重倉了新能源基金，同時也有多只反彈幅度極大的新能源基金并沒有被FOF重倉。對此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，F(xiàn)OF作為一類風(fēng)格穩(wěn)健的、追求長期收益的投資品種，要求其抓住每一次短期上漲的波段并不現(xiàn)實，提醒投資者在關(guān)注收益波動的基礎(chǔ)上，同時關(guān)注FOF產(chǎn)品的資產(chǎn)配置能力和風(fēng)險抵御能力。

反彈幅度最高近三成

隨著大盤的回暖，F(xiàn)OF的凈值表現(xiàn)也在回升。自4月27日以來，反彈幅度最大的FOF已漲超30%。

易方達(dá)優(yōu)勢領(lǐng)航六個月持有A是自4月27日以來業(yè)績反彈幅度較大的一只FOF產(chǎn)品，凈值增長31.06%。這只FOF今年以來的漲幅為3.94%，在FOF同類產(chǎn)品中業(yè)績靠前。

以該FOF今年一季度末披露的持倉情況來看，基金的倉位高達(dá)93.19%。這只FOF重點持倉了易方達(dá)的內(nèi)部基金，包括陳皓在管的易方達(dá)新經(jīng)濟(jì)混合、蕭楠和王元春在管的易方達(dá)瑞恒、楊嘉文在管的易方達(dá)科瑞、鄭希在管的易方達(dá)信息產(chǎn)業(yè)等。

就該FOF自4月27日以來的業(yè)績表現(xiàn)來看，被持倉較多的基金反彈幅度大都穩(wěn)定在30%上下。例如，易方達(dá)新經(jīng)濟(jì)混合上漲34.63%，易方達(dá)瑞恒上漲23.53%，易方達(dá)科瑞上漲21.90%，易方達(dá)信息產(chǎn)業(yè)上漲30.22%。

重點持倉基金中反彈幅度較大的是祁禾在管的易方達(dá)環(huán)保主題，上漲58.19%。就今年一季度末的持倉情況來看，該基金的前排重倉股均為電力設(shè)備股，包括TCL中環(huán)、晶盛機(jī)電、奧特維、寧德時代等，是一只較為典型的重倉新能源的基金。

無獨有偶，多只自4月底以來反彈幅度靠前的FOF，其重倉基金都繞不開新能源。除了易方達(dá)優(yōu)勢領(lǐng)航六個月持有A以外，反彈幅度較大的恒越匯優(yōu)精選三個月FOF和民生加銀積極配置6個月持有FOF也有類似特征。

就一季度末披露的情況來看，恒越匯優(yōu)精選三個月FOF的部分重倉基金，比如中信保誠創(chuàng)新成長混合、恒越研究精選混合等，都具有顯著的新能源主題特征。其余部分持倉基金則帶有大宗商品特征，比如大成睿景就重倉了明泰鋁業(yè)、紫金礦業(yè)、赤峰黃金等有色金屬股，以及廣匯能源等石油石化股。

民生加銀積極配置6個月持有FOF也持倉了多只重倉新能源的基金，例如杜洋在管的工銀瑞信新能源汽車、鄭澄然在管的廣發(fā)鑫享等，該FOF同時重倉了一只光伏ETF。

警惕高彈性帶來的回撤風(fēng)險

記者注意到，盡管新能源基金在本輪反彈中的表現(xiàn)非常突出，且反彈力度靠前的FOF也都有新能源基金的助力，但是反彈力度靠前的幾只新能源基金或許并不在大多數(shù)FOF的持倉里。

僅就主題基金而言，自4月27日以來，反彈幅度較大的信澳新能源精選基金，其凈值增長率已經(jīng)突破了80%，國投瑞銀新能源、泰達(dá)宏利新能源、創(chuàng)金合信新能源汽車等基金的漲幅也都超過了60%，但上述基金都不在任何一只FOF一季度末的持倉名單里。誠然，F(xiàn)OF基金經(jīng)理會在二季度對持倉進(jìn)行調(diào)整，不過，從FOF一季度披露的持倉來看，被FOF持倉的主動權(quán)益型新能源主題基金僅4只，但新能源主題的主動權(quán)益基金卻有不下50只，這意味著很多基金并沒有被納入FOF的選擇池中。

對此，有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，公募市場上的基金數(shù)量眾多，相比之下，F(xiàn)OF的重倉基金數(shù)量則相對有限?！拔矣X得選不到漲得最好的基金就像買不到漲得最好的股票一樣，投資預(yù)測從來都不是容易做的，很難保證每一次FOF能買到的基金就一定是收益最靠前的?！彼嬖V記者，“一名基金經(jīng)理不可能踩準(zhǔn)每一次上漲的波段，還是要對長期方向有判斷。對FOF產(chǎn)品來說，頻繁調(diào)倉也不是明智的操作?！?/p>

另一位業(yè)內(nèi)人士則認(rèn)為，考慮到FOF這類產(chǎn)品的風(fēng)格特征，上述情況并不令人意外?！癋OF是專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者在買基金，穩(wěn)健的收益是大部分FOF的追求。部分FOF基金經(jīng)理考慮到極端情況下的回撤幅度，不太會傾向于去選擇彈性特別大的基金，因此風(fēng)格相對均衡的基金會更受青睞?！?/p>

她告訴記者，目前市場上有部分偏股FOF產(chǎn)品由于要和偏股基金做對標(biāo)，所以定位是彈性較大的，另一些FOF基金經(jīng)理則會選擇在均衡的基礎(chǔ)上增加一點彈性。在她看來，對于購買了FOF產(chǎn)品的投資者而言，拉長投資曲線至關(guān)重要，相比自己購買的產(chǎn)品在短期內(nèi)是否完全吃到了階段性行情的紅利，產(chǎn)品長期的資產(chǎn)配置能力和風(fēng)險抵御能力更值得關(guān)注。

（文章來源：券商中國）

關(guān)鍵詞： 觸底反彈 能源基金