美國(guó)對(duì)華關(guān)稅現(xiàn)狀：2021年中國(guó)對(duì)美出口的一半商品面臨高關(guān)稅，其中30%的商品面臨25%的關(guān)稅稅率，19%的商品面臨7.5%的關(guān)稅稅率。美國(guó)當(dāng)前對(duì)華關(guān)稅執(zhí)行四個(gè)清單，分別是最初的針對(duì)340億美元(2017年數(shù)據(jù)，下同)的25%關(guān)稅稅率的List 1，160億美元的25%關(guān)稅稅率的List 2，2000億美元的25%關(guān)稅稅率的List 3和1200億美元的7.5%關(guān)稅稅率的List 4A。

美國(guó)對(duì)華關(guān)稅的三次放松：“兩豁免，一復(fù)審”。

(資料圖)

3月23日恢復(fù)352項(xiàng)商品關(guān)稅豁免，豁免金額約619億美元，占美對(duì)華加征關(guān)稅金額的約24%，主要涉及電氣設(shè)備、消費(fèi)品等。

5月3日啟動(dòng)兩項(xiàng)對(duì)華關(guān)稅清單的法定復(fù)審程序，這兩項(xiàng)清單將分別于7月6日和8月23日到期，到期后有取消的可能。

5月27日延長(zhǎng)81種醫(yī)療產(chǎn)品的關(guān)稅豁免期限，延長(zhǎng)6個(gè)月至11月30日，涉及金額約149億美元，占加征關(guān)稅總金額的約6%。

美國(guó)對(duì)華關(guān)稅減免的原因：

緩解美國(guó)通脹，根據(jù)我們的測(cè)算，對(duì)華關(guān)稅對(duì)美國(guó)通脹的直接影響約為0.30個(gè)百分點(diǎn)，另?yè)?jù)美國(guó)智庫(kù)PIIE研究結(jié)果，對(duì)華關(guān)稅對(duì)美國(guó)CPI和PCE的影響分別為0.26和0.35個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)對(duì)外政策重回“中立”狀態(tài)：中國(guó)對(duì)外政策在經(jīng)歷俄烏沖突后的短期波動(dòng)后，于近期又重回“不遠(yuǎn)不近”的“中立”狀態(tài)，與美歐關(guān)系邊際有所緩和。

量?jī)r(jià)拆分視角下，議價(jià)能力強(qiáng)的產(chǎn)品更受益于關(guān)稅減免：

汽車、輕工、食品飲料、電力設(shè)備、電子等議價(jià)能力強(qiáng)的產(chǎn)品和行業(yè)受益最大(家具等部分產(chǎn)品面臨需求走弱風(fēng)險(xiǎn)，但這里僅從關(guān)稅角度來(lái)考慮)。各類產(chǎn)品應(yīng)對(duì)美國(guó)加征關(guān)稅呈現(xiàn)出兩種特征：價(jià)漲量跌和價(jià)跌量漲，前者犧牲出口數(shù)量來(lái)維持產(chǎn)品價(jià)格，后者犧牲產(chǎn)品價(jià)格來(lái)維持出口數(shù)量。

價(jià)漲量跌類產(chǎn)品的議價(jià)能力更強(qiáng)，可能更受益于關(guān)稅減免。價(jià)漲量跌類產(chǎn)品，議價(jià)能力更強(qiáng)，關(guān)稅減免后價(jià)格和數(shù)量均有較大提升空間。價(jià)跌量漲類的產(chǎn)品，議價(jià)能力相對(duì)較弱，即便關(guān)稅減免，出口數(shù)量可能有所提升，但其價(jià)格可能也很難恢復(fù)到加征關(guān)稅之前的狀態(tài)，關(guān)稅取消的紅利更多會(huì)被美國(guó)消費(fèi)者“吃掉”。

消費(fèi)品相關(guān)產(chǎn)品關(guān)稅減免的可能性更大。緩解國(guó)內(nèi)通脹是美國(guó)減免關(guān)稅的最主要理由，直接減免消費(fèi)品關(guān)稅見(jiàn)效最快。此外據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)等外媒報(bào)道，拜登政府內(nèi)部也傾向于減免服裝、學(xué)校用品等消費(fèi)品關(guān)稅，并啟動(dòng)新的關(guān)稅豁免框架，但同時(shí)還可能提高工業(yè)機(jī)械等戰(zhàn)略物品的關(guān)稅，重點(diǎn)關(guān)切中國(guó)對(duì)高科技產(chǎn)品的工業(yè)補(bǔ)貼。

（文章來(lái)源：國(guó)泰君安證券研究）

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