(相關(guān)資料圖)

下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)回升，實(shí)際GDP增速二季度降至低點(diǎn)，貨幣政策預(yù)計(jì)將延續(xù)寬松。

美國(guó)處于經(jīng)濟(jì)下行疊加通脹上行階段，美聯(lián)儲(chǔ)加息持續(xù)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性也在上升。

美股下跌行情預(yù)計(jì)還會(huì)持續(xù)，從對(duì)A股的影響來看，一是短期會(huì)導(dǎo)致悲觀情緒傳染，不過當(dāng)前A股已經(jīng)走出獨(dú)立行情；二是美國(guó)持續(xù)加息掣肘國(guó)內(nèi)利率進(jìn)一步下行；三是美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退拖累全球經(jīng)濟(jì)，這是當(dāng)前對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)潛在風(fēng)險(xiǎn)最大的影響機(jī)制。

當(dāng)前A股市場(chǎng)整體估值仍然不高，處于歷史低位；但由于下半年P(guān)PI大概率將持續(xù)回落，整體上市公司盈利下行周期可能并未見底。

下半年的投資機(jī)會(huì)可以關(guān)注：1)以新能源和新能源車為代表的新興產(chǎn)業(yè)；2)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線，如地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈、受益疫后復(fù)蘇的消費(fèi)板塊；3)PPI下行過程中的投資機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、海外市場(chǎng)大幅波動(dòng)、歷史經(jīng)驗(yàn)不代表未來。

（文章來源：方正證券研究）

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