今年一季度，中泰資管曾因非貨公募產(chǎn)品規(guī)模的逆勢大漲而備受市場關(guān)注。如今，這家以主動管理能力見長的公司又開啟了公募FOF的新航道，中泰星匯平衡三個月持有混合(FOF)于7月18日起正式發(fā)行。

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該擬任基金經(jīng)理田宏偉是FOF領(lǐng)域?qū)嵈驅(qū)嵉睦蠈ⅰ?002年入行即開始從事基金研究、2007年起管理FOF集合產(chǎn)品，近20年的投研沉淀，讓他在FOF投資理論與實踐領(lǐng)域積累了深厚功力。

盡管在許多投資者看來，F(xiàn)OF基金作為基金中的基金，第一要義是遴選優(yōu)秀基金，但田宏偉卻表示，F(xiàn)OF基金不只是選好基金，更大的價值在資產(chǎn)配置層面，且資產(chǎn)配置一定要圍繞既定的投資目標(biāo)來做。

“有了投資目標(biāo)才有資產(chǎn)配置，沒有投資目標(biāo)的資產(chǎn)配置，就變成了追漲殺跌?！碧锖陚ソ忉專绻援a(chǎn)品的低凈值波動為目標(biāo)進行動態(tài)調(diào)整，就不會因為踏空而后悔，如果以跟蹤基準(zhǔn)為目標(biāo)，就不會因為大幅下跌而減倉。單純?yōu)榱嗽黾邮找娑M行動態(tài)調(diào)整，容易動作變形，反而增加產(chǎn)品風(fēng)險。

田宏偉補充道，中泰資管2018年起自主開發(fā)的風(fēng)險月報，為他做資產(chǎn)配置奠定了基石。這份風(fēng)險月報基于基本面、預(yù)期、情緒這三個維度，對境內(nèi)的權(quán)益市場、債券市場和大宗商品等三大類資產(chǎn)每月進行量化打分。風(fēng)險月報是測量而非預(yù)測，但這種測量有助于其分析資產(chǎn)的性價比，基于此在資產(chǎn)配置時做階段性的動態(tài)優(yōu)化。

14年FOF投資的實踐經(jīng)驗，更讓田宏偉對FOF投資有獨到的理解。在他看來，作為基金中的基金，F(xiàn)OF投資的優(yōu)中選優(yōu)不是為了追求更高的收益，而是為了做好風(fēng)險管理?！帮L(fēng)險管理的核心是各類資產(chǎn)的互補性，在股票資產(chǎn)、債券資產(chǎn)的內(nèi)部，F(xiàn)OF管理人需要尋找到不同風(fēng)格、不同市場、不同投資理念模式的優(yōu)秀基金。”談及正在發(fā)行中的中泰星匯平衡三個月持有混合(FOF)，田宏偉用“均衡配置、點面結(jié)合”來概括其組合構(gòu)建的思路。

均衡配置是田宏偉對于當(dāng)下主題化投資的一種應(yīng)對。在他看來，隨著基金數(shù)量的增多，不少基金經(jīng)理會傾向于突出自己的特色，導(dǎo)致特色化、主題化投資現(xiàn)象越來越明顯。但FOF產(chǎn)品本身對于安全性有追求，有必要在價值、周期、成長等不同行業(yè)和主題上做均衡配置，起到分散投資的效果。

所謂點面結(jié)合，則是以指數(shù)增強產(chǎn)品為代表的被動型產(chǎn)品為面，充當(dāng)組合的基礎(chǔ)配置；同時搭配點——綜合考慮業(yè)績指標(biāo)、波動性指標(biāo)和持續(xù)性等指標(biāo)精選出的主動型基金，把握市場上的結(jié)構(gòu)性行情。

田宏偉表示，好基金至少需要滿足這三個條件。一是風(fēng)格明確，堅守產(chǎn)品的風(fēng)格不漂移。基金經(jīng)理在個人能力圈內(nèi)，堅守能力邊界，合理配置資產(chǎn)并適當(dāng)分散，就是一種風(fēng)格明確。二是投資管理能力強。這一點要綜合考慮業(yè)績指標(biāo)、波動性指標(biāo)和持續(xù)性等不同的維度進行綜合評估。三是風(fēng)險控制能力強。脫離基金業(yè)績談回撤是過猶不及，通過恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險管理，基金管理人可以更加主動和有目的地去承擔(dān)風(fēng)險，從而取得與自身實力相稱的收益，信息比率這樣的指標(biāo)就比較適合用來考察基金經(jīng)理每承擔(dān)單位的超額風(fēng)險所能帶來的超額收益。

“要做好FOF投資，構(gòu)建低相關(guān)組合、做好資產(chǎn)配置、選好子基金是三點關(guān)鍵之處，上面三點看起來每一項都似乎不難，但要實踐起來卻沒有那么容易，因為這不但需要體系化的投資框架，也需要長期豐富的實戰(zhàn)經(jīng)驗，一個FOF管理人實際中有沒有做過投資，投資能力是否足夠適應(yīng)不同的市場環(huán)境，相當(dāng)程度上決定了從理論到實踐這驚險一躍的質(zhì)量。我們也希望通過分享自己從事FOF管理的經(jīng)驗，跟投資者在理財?shù)缆飞瞎餐砷L?！碧锖陚タ偨Y(jié)道。(CIS)

風(fēng)險提示：擬任基金經(jīng)理田宏偉，天津大學(xué)工學(xué)博士，19年基金研究經(jīng)驗，其中14年投資管理經(jīng)驗。曾任國泰君安證券研究所研究員、國泰君安資管高級投資經(jīng)理、投資管理部/產(chǎn)品部/基金管理部總經(jīng)理，國融基金總經(jīng)理助理、首席投資官，曾管理不同類型FOF產(chǎn)品，小集合/大集合產(chǎn)品/FOF定制產(chǎn)品，跨越多輪牛熊周期。

中泰星匯平衡三個月持有混合(FOF)對每份基金份額設(shè)置三個月最短持有期，在最短持有期內(nèi)基金份額持有人不能提出贖回申請。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資有風(fēng)險，基金過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資者投資基金時應(yīng)認(rèn)真閱讀基金的基金合同、招募說明書等法律文件?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y者基金投資的“買者自負(fù)”原則，請投資者根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力選擇適合自己的基金產(chǎn)品。

（文章來源：證券時報網(wǎng)）

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