近日，林英睿、馮明遠(yuǎn)、丘棟榮、劉暢暢等多位明星基金經(jīng)理管理的基金宣布暫停大額申購，同時(shí)多只固收類基金也發(fā)布了公告，有的限購金額甚至不超過100元、1000元。那么，基金限購是什么原因，投資者面對限購的基金該怎么辦？記者采訪了業(yè)內(nèi)人士進(jìn)行解讀。

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多只明星基金暫停大額申購

還有債券基金大幅調(diào)整限購金額

近期，有多位明星基金經(jīng)理的產(chǎn)品發(fā)布暫停大額申購的公告，8月24日，林英睿管理的三只基金開啟限購模式，公告稱，自8月25日起，廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)先、廣發(fā)多策略混合、廣發(fā)聚富均暫停投資者單日單個(gè)基金賬戶申購(含定期定額和不定額投資)及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入基金合計(jì)超過10萬元的大額業(yè)務(wù)。

8月25日，劉暢暢管理的華安產(chǎn)業(yè)精選公告，即日起暫停大額申購、大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及大額定期定額投資業(yè)務(wù)，單日每個(gè)基金賬戶的累計(jì)申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額投資的金額應(yīng)不超過100萬元。

同時(shí)，馮明遠(yuǎn)管理的信澳先進(jìn)智造股票基金公告稱，為保護(hù)基金份額持有人的利益，即日起暫停該基金的大額申購業(yè)務(wù)，單日每個(gè)基金賬戶累計(jì)申購(含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資)基金的最高金額為500萬元。

此前，丘棟榮管理的中庚小盤價(jià)值股票基金公告，自8月22日起調(diào)整在銷售渠道的大額申購(含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定期定額投資)的限額為1萬元。

除了主動(dòng)權(quán)益基金，還有多只債券基金公告限購，比如博時(shí)裕鵬純債公告，8月25日起，本基金單日每個(gè)基金賬戶的申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資累計(jì)金額應(yīng)不超過100元。

恒生前海恒利純債也公告，為了保證基金的平穩(wěn)運(yùn)作，保護(hù)基金份額持有人利益，恒生前海基金決定自8月25日起，將該基金A類基金份額和C類基金份額單日單個(gè)基金賬戶申購(含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資)的業(yè)務(wù)限額調(diào)整為 1000元。

基金暫停申購原因多元

實(shí)際上，根據(jù)近期限購的基金種類劃分，限購的基金多是主動(dòng)策略型產(chǎn)品；限購的基金主要有兩類，包括主投債券的、主投股票的。

盈米基金研究院研究總監(jiān)鄒卓宇表示，基金產(chǎn)品申購限制調(diào)整是基金經(jīng)理表達(dá)自己對于規(guī)?？刂圃V求，引導(dǎo)投資者行為的一種操作，“一般而言，基金經(jīng)理管理的總規(guī)模接近策略容量上限時(shí)，為了避免影響產(chǎn)品未來業(yè)績，會(huì)采取大額申購限制甚至?xí)和Ｉ曩弫砜刂苹鹨?guī)模增長。另外，在基金經(jīng)理管理規(guī)模過快攀升而短期又沒有比較好投資機(jī)會(huì)時(shí)，為了避免影響到原有投資者的利益，也會(huì)選擇限制大額申購?！?

基煜研究認(rèn)為，對于基金經(jīng)理來說，基金規(guī)模過大會(huì)對投資帶來壓力，一般基金規(guī)模接近或者達(dá)到基金經(jīng)理較為適應(yīng)的管理規(guī)模上限時(shí)，基金公司會(huì)通過暫停大額申購甚至?xí)和Ｉ曩彽拇胧﹣砜刂苹鹨?guī)?？焖僭鲩L?；鸸竞侠淼乜刂埔?guī)模的增長有利于保護(hù)現(xiàn)有持有人的利益。

此外，根據(jù)限購基金種類的不同，百嘉基金的王群航說：“在主投債券的基金里，限購的原因主要有：機(jī)構(gòu)定制產(chǎn)品、機(jī)構(gòu)包殼產(chǎn)品。此外，主投股票的基金里，限購的原因主要有：基金經(jīng)理的能力圈所限、擬投資市場的容量有限、基金的策略容量有限。”

需要注意的是，部分暫停大額申購甚至直接閉門謝客的基金，部分風(fēng)格為中小盤風(fēng)格?；涎芯空J(rèn)為，近一年中小盤股票受到市場的關(guān)注，部分小盤風(fēng)格基金業(yè)績表現(xiàn)搶眼，但是大部分的小盤股流動(dòng)性較差，無法承載較大的資金容量。當(dāng)小盤風(fēng)格基金規(guī)模過大時(shí)，需要基金經(jīng)理對于現(xiàn)有的投資框架做出一定的調(diào)整，擴(kuò)大選股范圍，擴(kuò)大資金的能力圈，對于基金經(jīng)理來說也是較大的考驗(yàn)。

鄒卓宇分析，因?yàn)橹行”P股票市值及流動(dòng)性的特點(diǎn)，在中小盤基金經(jīng)理在管理規(guī)模大幅擴(kuò)張的情況下，尋找更多合適投資對象的難度增加，并一定程度上影響持倉的交易靈活性，采取限購屬于合理的應(yīng)對策略。如果不限購，產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張反而會(huì)促使基金經(jīng)理去調(diào)整已有投資策略，進(jìn)而使投資風(fēng)格發(fā)生變化。

投資者建倉時(shí)需調(diào)整策略

不要因?yàn)楝F(xiàn)貨稀缺而去追逐

對于投資者，業(yè)內(nèi)人士給出了以下建議。

鄒卓宇認(rèn)為，“投資者在面對產(chǎn)品進(jìn)行限購時(shí)，不必過于執(zhí)著這些基金產(chǎn)品而采取連續(xù)申購來增加投資，也可以選擇一些類似風(fēng)格、策略的基金經(jīng)理進(jìn)行分散投資。當(dāng)碰到大量同類基金限購，建議投資者建倉時(shí)調(diào)整投策策略，尋找一些其他的基金類型進(jìn)行配置。如果選擇了基金進(jìn)行定投，可以暫停定投等待基金恢復(fù)申購或者尋找一些可替代基金產(chǎn)品?！?

上海證券機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)總部聯(lián)席總經(jīng)理、基金評價(jià)研究中心評價(jià)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人劉亦千認(rèn)為：在此類情況下，投資者要深入了解就是說這個(gè)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)偏好是否適合自己、是否適合自己的配置，需要根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好，選擇替代產(chǎn)品進(jìn)行投資，不要因?yàn)楝F(xiàn)貨稀缺而去追逐。

基煜研究表示，大部分基金暫停大額申購是為了減少機(jī)構(gòu)大額申購帶來的影響，對于普通個(gè)人投資者來說影響不大。投資者在面對基金產(chǎn)品暫停申購或者申購額度調(diào)低的情況下，可以根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好，選擇相關(guān)替代產(chǎn)品進(jìn)行投資。

附上：8月限購金額在100萬及以下的基金

（文章來源：中國基金報(bào)）

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