開年以來，科技成長板塊強勢起舞，低迷許久的計算機(jī)、通信、傳媒等板塊終于迎來“春天”。對于成長板塊后續(xù)的投資機(jī)會，中庚價值股票先鋒基金經(jīng)理陳濤認(rèn)為，今年市場環(huán)境對成長策略更為友好?！胺N種跡象表明，經(jīng)濟(jì)將穩(wěn)步復(fù)蘇。我們對今年的投資環(huán)境比較樂觀，投資組合方向依然聚焦價值成長?！标悵硎?。

專注于價值成長

(資料圖)

經(jīng)過前期較長時間的磨合，加上團(tuán)隊充分的準(zhǔn)備，陳濤將低估值價值策略與成長股結(jié)合在一起。陳濤告訴記者：“中庚價值先鋒是一只專注于低估值價值成長策略的基金產(chǎn)品，聚焦價值成長，基于中長期維度來構(gòu)建投資組合，使得組合具有較強的成長性和想象空間?！?/p>

不去人多的地方，往往需要忍受孤獨?！巴诰虻凸乐祪r值成長股即買便宜的成長股，基本上需要到那些冷門的、非熱點的行業(yè)中不斷找機(jī)會，去‘翻石頭’，甚至要經(jīng)歷一段比較煎熬的過程，才能儲備好的標(biāo)的?！标悵寡?。

當(dāng)前的組合“又好又便宜”

謀定而后動。從中庚價值先鋒股票基金持倉來看，截至去年底，重點配置了計算機(jī)、電子等行業(yè)。談及選股標(biāo)準(zhǔn)，陳濤重點關(guān)注基本面低風(fēng)險或者風(fēng)險釋放充分、相對低估值、低市場預(yù)期、潛在高增長、具有較高反轉(zhuǎn)可能性的個股。

“從當(dāng)前組合的估值和質(zhì)量來看，是一個‘又好又便宜’的組合，并且測算下來，具有較大的彈性，投資風(fēng)格上偏中小盤成長，我對這個組合的性價比和質(zhì)量比較有信心。”陳濤說，投資是一個不斷變化的過程，需要尊重市場的反饋，保持緊密的跟蹤，對投資組合進(jìn)行靈活調(diào)整?！坝龅揭韵聝煞N情況會賣掉一些重倉的股票：第一種情況，我們看錯了，最終賣掉股票；第二種情況，我們看對了，但是我們選擇的股票不夠好，沒有足夠的阿爾法收益?！?/p>

去年四季度，中庚價值先鋒股票基金規(guī)模增長超20億元。談及合適的規(guī)模管理邊界，陳濤并沒有給出具體的答案，他強調(diào)，這需要根據(jù)市場情況進(jìn)行動態(tài)評估?！耙环矫?，就目前的市場環(huán)境來說，整體估值水平較低、性價比較高，可以挖掘出很多投資機(jī)會，所以產(chǎn)品的容量可能會比較大。另一方面，我們的風(fēng)格偏逆向投資，會在相對冷門的行業(yè)和公司中選擇投資機(jī)會，能夠比較從容地以合適的價格買到一些具有較高成長性的股票。”

聚焦三條主線

“整體而言，經(jīng)濟(jì)會穩(wěn)步復(fù)蘇。如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇高于預(yù)期，可能偏上游的周期行業(yè)更占優(yōu)勢；如果是一個相對弱復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，成長股會占優(yōu)勢一些?！闭劶昂罄m(xù)布局方向，陳濤首先給出“信心”這一關(guān)鍵詞?！叭ツ晖獠凯h(huán)境比較復(fù)雜，今年投資環(huán)境相對較好，成長股投資也會更容易一些?！?/p>

具體而言，陳濤將沿著三條主線尋找投資機(jī)會。

一是與擴(kuò)大內(nèi)需有關(guān)的方向。在政策面的支持下，一些大眾消費品、必需品領(lǐng)域的業(yè)績可能會有較大的彈性，去年受疫情影響較大的一些行業(yè)或公司值得重點關(guān)注。

二是與大安全有關(guān)的方向。近幾年外部環(huán)境較為復(fù)雜，大安全板塊中一些細(xì)分領(lǐng)域或存在投資機(jī)會，包括制造、能源、糧食等。

三是與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型相關(guān)的方向。當(dāng)前正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，一些能夠提升生產(chǎn)效率的領(lǐng)域蘊含較多投資機(jī)會，包括數(shù)字經(jīng)濟(jì)、軟件等。其中，軟件行業(yè)可能迎來一個較長的景氣上行周期。從需求端看，國產(chǎn)化疊加數(shù)字化，會拉動軟件行業(yè)訂單加速放量，因此成本端會有所鈍化。同時，軟件行業(yè)估值處在相對底部區(qū)域。

堅守的背后是對行業(yè)深入的研究?！拔覀兛春密浖袠I(yè)，不是因為行業(yè)輪動因素，而是基于自下而上的選股邏輯。目前持有的軟件公司是我們花了一年多時間，從300多個軟件公司中精挑細(xì)選出來的，我們希望找到那些真正能夠把景氣兌現(xiàn)到業(yè)績上來的好公司，在此基礎(chǔ)上再做一些動態(tài)跟蹤與調(diào)整?！标悵f。

（文章來源：上海證券報）

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