“最近發(fā)行市場明顯升溫，不過主角是量化私募。”滬上某私募市場人士一段感慨，道出了當(dāng)下私募發(fā)行市場冷熱不均的現(xiàn)狀。

(資料圖)

近日，多只量化多頭策略產(chǎn)品在渠道暢銷。在多位業(yè)內(nèi)人士看來，今年以來震蕩的市場行情讓私募產(chǎn)品的發(fā)行相對(duì)平淡，但財(cái)富管理的需求仍在，量化多頭策略由于持有體驗(yàn)較好而受到投資人歡迎，未來增量資金有望持續(xù)入場。

主觀多頭與量化策略“冰火兩重天”

近日，寬德投資旗下量化多頭策略產(chǎn)品在中金財(cái)富、國泰君安證券等渠道銷售。渠道人士和私募同業(yè)人士均向上海證券報(bào)記者透露，上述產(chǎn)品發(fā)行頗為火熱，投資人認(rèn)購情緒高漲。

寬德投資相關(guān)人士坦言：“我們最近確實(shí)感受到投資者對(duì)量化多頭策略產(chǎn)品高漲的熱情，主要是因?yàn)檫@類產(chǎn)品通過錨定指數(shù)來獲取超額收益，在近期風(fēng)格輪動(dòng)的行情中展現(xiàn)出較好的投資性價(jià)比和配置價(jià)值?！?/p>

另外，記者從渠道人士處了解到，全球著名量化對(duì)沖基金Two Sigma在中國的獨(dú)資子公司——騰勝投資旗下指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品開售首日，部分銷售渠道的額度便被“秒光”，個(gè)別渠道一天的預(yù)約金額突破15億元，遠(yuǎn)高于渠道爭取到的銷售額度。

有人歡喜有人愁，主觀多頭策略私募的發(fā)行體驗(yàn)則差了很多。滬上某私募人士透露：“現(xiàn)在在渠道發(fā)主觀策略產(chǎn)品會(huì)被嫌棄，投資人基本上不感興趣?！?/p>

業(yè)績成發(fā)行勝負(fù)手

量化多頭策略和主觀多頭策略的一熱一冷，主要緣于業(yè)績差異。

從整體來看，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日，有業(yè)績記錄的11825只主觀多頭策略產(chǎn)品，今年以來平均收益率為1.79%，其中有6076只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，占比51.38%。而同期有業(yè)績記錄的2131只量化多頭策略產(chǎn)品整體收益率為5.04%，其中有1724只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，占比80.9%。

“今年以來板塊輪動(dòng)加速，行情波動(dòng)也明顯加大，主觀多頭策略投資難度加大，收益大多為負(fù)。但在此過程中，寬基指數(shù)小幅上漲，指數(shù)增強(qiáng)策略如果做得好，還可以獲得超額收益，因此整體業(yè)績表現(xiàn)更佳，而且過去兩三年量化多頭策略的穩(wěn)定性得到了市場認(rèn)可?！?思源量化創(chuàng)始人、投資總監(jiān)王雄表示。

蒙璽投資坦言，指數(shù)增強(qiáng)策略是量化多頭策略的主力軍，該策略會(huì)對(duì)標(biāo)某個(gè)寬基指數(shù)，而寬基指數(shù)具有較好的跟蹤市場能力，疊加穩(wěn)定的超額收益，近年來業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健向上。

小市值指增策略占優(yōu)

從量化多頭細(xì)分策略的業(yè)績表現(xiàn)來看，小市值指數(shù)增強(qiáng)策略明顯占優(yōu)。

據(jù)第三方平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，截至5月26日，今年以來中證1000指數(shù)增強(qiáng)策略私募產(chǎn)品的平均超額收益率超過4%，在三大寬基指數(shù)增強(qiáng)策略中排名第一。

蒙璽投資分析稱，相比于中證500指數(shù)和滬深300指數(shù)，量化私募對(duì)以中證1000為代表的小市值指數(shù)的挖掘尚不深入，策略擁擠度較低。與此同時(shí)，小市值指數(shù)的股票數(shù)量多，可以挖掘超額收益的范圍更廣，疊加今年以來A股市場小市值股票成交比較活躍，波動(dòng)較大，為量化策略創(chuàng)造了更多的交易機(jī)會(huì)，因此超額收益表現(xiàn)更加亮眼。

不過，蒙璽投資提示，在選擇策略或產(chǎn)品時(shí)，投資人應(yīng)更加關(guān)注超額收益的絕對(duì)值和穩(wěn)定性，結(jié)合自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好作出投資決定。

“長期來看，選股空間大、個(gè)股波動(dòng)性強(qiáng)的指數(shù)增強(qiáng)策略，超額收益往往會(huì)比較高。目前來看，滬深300指增策略的選股空間相對(duì)較小，中證500與中證1000指增類產(chǎn)品的選股空間相同，全市場選股的指增產(chǎn)品選股空間最大?！睂挼峦顿Y也認(rèn)為，對(duì)于投資人來說，要先找到超額收益穩(wěn)定的優(yōu)秀管理人，再根據(jù)自身資金性質(zhì)選擇選相應(yīng)策略產(chǎn)品。

（文章來源：上海證券報(bào)）

關(guān)鍵詞：