國慶中秋假期，外盤黃金期貨價格跌跌不休。

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截至北京時間10月3日，COMEX黃金期貨價格自9月25日起連續(xù)七個交易日下跌，并創(chuàng)近7個月新低。倫敦現(xiàn)貨黃金（XAU）最新收盤報價約428.65元人民幣/克，較9月22日收盤價跌幅超5%。

10月4日，COMEX黃金期貨價格繼續(xù)走低，截至發(fā)稿，報1836.5美元/盎司。

9月份一度創(chuàng)下年內(nèi)價格新高的國內(nèi)黃金現(xiàn)貨價格近日連續(xù)跳水，券商中國記者注意到京東商城中國黃金Au9999金條系列10月3日報價已降至半年最低，首飾黃金如足金999價格短短數(shù)日每克跌幅近30元。

黃金價格持續(xù)承壓

國慶中秋假期，美元和美國國債走強(qiáng)等多個因素使金價承壓。

截至北京時間10月3日，COMEX黃金期貨價格自9月25日起連續(xù)七個交易日下跌，報價1843.6美元/盎司。10月4日，COMEX黃金期貨價格繼續(xù)走低，截至發(fā)稿，報1836.5美元/盎司，創(chuàng)下近7個月新低。

與期貨相比，一些交易者更關(guān)注黃金現(xiàn)貨價格。倫敦現(xiàn)貨黃金3日收盤最新報價約1826.65美元/盎司，國內(nèi)投資者關(guān)注更多的倫敦現(xiàn)貨黃金報價則為428.65元人民幣/克，較9月22日收盤價（451.6元人民幣/克）跌幅超5%。

國內(nèi)期貨滬金指數(shù)因假期停止報價，截至9月28日收盤價停留在459.5元/克，國內(nèi)黃金現(xiàn)貨價格并未因中秋國慶雙節(jié)需求熱度升高而受到支撐，而是跟隨國際黃金價格出現(xiàn)跳水。

券商中國記者注意到，10月3日，線上京東商城中國黃金Au9999金條系列報價已降至半年最低，首飾黃金如足金999價格則從9月份的超過610元/克跌至不足590元/克，短短數(shù)日每克首飾黃金跌幅近30元。

此次黃金價格意外急跌，一度創(chuàng)下近年來最大回調(diào)幅度。

主要原因來看，美國通脹率居高不下，美聯(lián)儲官員透露，他們計劃在未來一段時間內(nèi)繼續(xù)維持高利率，旨在將通脹率控制在2%以內(nèi)，更加偏“鷹”的措辭為年底之前美聯(lián)儲可能繼續(xù)加息埋下伏筆，美元持續(xù)走強(qiáng)，對黃金來說無疑是一大利空。

此外，美國國債收益率飆升使得固定收益變得更有吸引力，進(jìn)一步扼殺黃金價格短期前景。

國內(nèi)黃金價格創(chuàng)新高后跳水

在此次黃金價格跳水之前，黃金價格一度迎來階段性高點。

國際黃金價格在今年5月刷新階段性高點，年內(nèi)漲幅一度接近13%，此后持續(xù)震蕩，如COMEX黃金期貨價格近5個月價格長期徘徊在1950美元/盎司，倫敦現(xiàn)貨黃金人民幣報價（XAU）持續(xù)維持在約450元人民幣/克震蕩。

反觀國內(nèi)黃金價格，與國際黃金價格走勢一度出現(xiàn)分化，上海期貨交易所黃金期貨指數(shù)頗為強(qiáng)勁，呈現(xiàn)單邊上揚走勢，今年9月份報價超過470元/克，創(chuàng)下近12年來歷史新高，年內(nèi)最高漲幅超15%。金秋時節(jié)，黃金市場一度在9月份迎來炙熱行情，黃金飾品的價格也一度超過610元/克。主要原因來看，在國內(nèi)黃金供給較為緊張的情況下，國內(nèi)黃金溢價創(chuàng)出歷史新高，帶動上海金創(chuàng)出歷史新高。

今年以來，黃金資產(chǎn)備受資金青睞，我國央行也已連續(xù)10個月增持黃金。國內(nèi)資本市場方面，黃金相關(guān)資產(chǎn)今年均實現(xiàn)不錯收益。

截至9月28日，A股方面，老鳳祥、中金黃金、銀泰黃金、山東黃金年內(nèi)漲幅分別為53.95%、37.04%、31.78%、31.41%；主題基金方面，跟蹤黃金相關(guān)指數(shù)的10余只黃金主題ETF年內(nèi)漲幅均超8%。

憑借近年來穩(wěn)定收益，場內(nèi)交易的黃金主題ETF受到市場青睞，目前，場內(nèi)交易的10余只黃金ETF總規(guī)模超過255億元，相較年初的210億元規(guī)模增長了45億元，如華安黃金ETF、博時黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF和國泰黃金ETF的最新規(guī)模均超10億元。

而隨著黃金指數(shù)9月份最后2個交易日的調(diào)整，黃金主題ETF回撤明顯，多只黃金ETF近一周跌幅近5%。

10月3日，港交所10月份首個交易日，港股黃金概念公司股價大跌，如潼關(guān)黃金下跌8.16%、中國黃金國際下跌4.94%、資金礦業(yè)下跌3.67%、山東黃金下跌3.24%。

機(jī)構(gòu)：短期波動加大，長期配置價值突顯

值得注意的是，在連續(xù)5個交易日日跌幅超0.5%后，黃金價格短期或出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象。截至發(fā)稿，倫敦現(xiàn)貨黃金（XAU）在跌破426元人民幣/克后，觸底反彈，最新報價為428.8元人民幣/克。

國內(nèi)黃金價格走勢除了受美國利率、通脹等全球宏觀因素影響外，還受人民幣匯率及國內(nèi)購金需求的影響。近期，美國利率、人民幣匯率波動較大，黃金價格短期波動加大。

興業(yè)研究宏觀團(tuán)隊近日表示，第四季度美元指數(shù)和美債收益率仍有繼續(xù)上行壓力，倫敦金繼續(xù)承壓。

諾德基金基金經(jīng)理謝屹此前表示，金價主要由全球經(jīng)濟(jì)周期，尤其是美國的周期變遷所影響。次要因素是美聯(lián)儲的利率周期。眾所周知，就周期而言，對金價最有利的是滯脹，其次是過熱。復(fù)蘇和衰退則相對比較糟糕。就目前而言，美國大概率已經(jīng)進(jìn)入衰退，周期中最有利于黃金的階段已經(jīng)過去。但由于利率處于高位，隨著后續(xù)利率的下降，黃金會被階段性的提振，但中期的邏輯目前開始對黃金不利，本輪周期的黃金行情大概率已經(jīng)結(jié)束，長周期的下行已經(jīng)開始。

金石期貨分析，近日10年期美國國債收益率升至4.5%，為2007年以來首次，美元指數(shù)也持續(xù)上升至年內(nèi)新高水平，說明市場在定價美聯(lián)儲11月加息的風(fēng)險。但同時也在期待美聯(lián)儲11月再次加息后結(jié)束本輪加息周期，之后釋放或期待降息預(yù)期。圍繞著這兩方面多空博弈下黃金漲跌會出現(xiàn)反復(fù)，特別是長假期間有美國9月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布，會深度影響市場對美聯(lián)儲11月加息概率，黃金市場波動性可能會提升。

博時基金王祥認(rèn)為，隨著美國經(jīng)濟(jì)步入衰退或滯脹的場景愈發(fā)明顯，國際黃金的新一輪主升行情或許已在不遠(yuǎn)方招手，但過高的境內(nèi)外價差一定程度上提前透支了人民幣金價的上行動能，未來相對于國際金價表現(xiàn)可能略顯疲弱。

不過，總體來看，機(jī)構(gòu)仍看好黃金中長期投資價值。

如財信證券表示，當(dāng)前歐美主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體衰退跡象顯現(xiàn)，美元指數(shù)、美債實際利率短期有所回升，金價短期承壓，但美聯(lián)儲加息預(yù)期見頂，中長期仍看好金價中樞上漲。

興業(yè)研究宏觀團(tuán)隊也表示，年內(nèi)美聯(lián)儲加息靴子落地后美元若出現(xiàn)回調(diào)，伴隨國內(nèi)春節(jié)季節(jié)性旺季來臨，倫敦金可能出現(xiàn)反彈。

諾德基金謝屹分析，對于短期的投機(jī)者，黃金可能不是一個好的買入時機(jī)，但對于長線配置資金，可以在未來逐步買入，在下一輪（美國）經(jīng)濟(jì)過熱之前做好準(zhǔn)備。

王祥指出，黃金資產(chǎn)長期表現(xiàn)不僅波動穩(wěn)健，且收益表現(xiàn)也有一定吸引力。自我國2003年黃金市場自由化以來，人民幣黃金年化復(fù)合增長率達(dá)8.1%，高于大部分主流權(quán)益寬基指數(shù)的表現(xiàn)，也有著更高的收益風(fēng)險比，并且黃金資產(chǎn)與傳統(tǒng)股債資產(chǎn)的風(fēng)險收益特征相關(guān)性較低，其在資產(chǎn)組合中對沖尾部風(fēng)險的作用依然是其最大的長期配置價值所在，組合中適當(dāng)配置黃金類資產(chǎn)，對整體的組合投資效果有明顯改善。

（文章來源：券商中國）

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