受美聯(lián)儲持續(xù)加息以及國內(nèi)地產(chǎn)對經(jīng)濟的拖累，A股市場不斷承壓，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、港股指數(shù)等近期紛紛創(chuàng)出年內(nèi)新低，不少個股大幅走低。

(資料圖)

雖然市場表現(xiàn)低迷，但不少私募基金逆勢加倉。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年9月底，股票私募的平均倉位升至80%，較2023年8月底上漲3%，基金經(jīng)理對A股的信心指數(shù)也較9月初有所抬升。

展望四季度，不少私募管理人表示，市場底部特征明顯，在策略上應(yīng)該耐心布局。

私募逆勢加倉

自三季度以來，監(jiān)管層頻頻出手，相繼出臺印花稅減半、個稅增加抵扣額、購房首付和貸款利率實質(zhì)性下調(diào)等一系列組合拳，不少投資者認為A股底部已經(jīng)探明。

不過，由于支柱產(chǎn)業(yè)房地產(chǎn)表現(xiàn)不及預(yù)期，市場整體信心仍然不足。節(jié)后，A股震蕩走弱，上證指數(shù)跌破 3100點，創(chuàng)業(yè)板跌破2000點大關(guān)，市場情緒再度低迷。

敏銳的私募基金們卻逆勢加倉。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年9月底，股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位為80%，較2023年8月底上漲3%。

具體來看，倉位在五成及五成倉以上的私募基金占90%，比上月下降3.33%；29%的私募處于滿倉及加杠桿狀態(tài)，比上月上漲2.33%；倉位在80%以上（不含滿倉）區(qū)間的私募占比38%，比上月上漲4.67%。

深圳某私募就表示，“節(jié)后我們抄底了A股和黃金，然后閉上眼坐等行情起來。”10月，基金經(jīng)理對A股的信心指數(shù)為122.40，相較2023年9月上漲0.64%，這表明私募管理人對10月行情信心微升。

經(jīng)濟環(huán)比改善

雖然市場擔(dān)憂地產(chǎn)導(dǎo)致經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期，但從當(dāng)下的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，已經(jīng)開始環(huán)比改善。

9月30日，國家統(tǒng)計局公布PMI數(shù)據(jù)，2023年9月中國官方制造業(yè)PMI為50.2%，預(yù)期50.1%，前值49.7%；官方非制造業(yè)PMI為51.7%，預(yù)期51.7%，前值51.0%。綜合PMI為52.0%，前值51.3%。9月制造業(yè)PMI好于預(yù)期，再度回到榮枯線上。

聚鳴投資董事長、投資總監(jiān)劉曉龍表示，地產(chǎn)政策推出后，房地產(chǎn)市場迎來了短暫的井噴，然后就開始環(huán)比下行，顯示出信心和需求的疲弱。但是看經(jīng)濟數(shù)據(jù)本身，除了地產(chǎn)外，其余的經(jīng)濟數(shù)據(jù)在環(huán)比改善，這和一些微觀的行業(yè)需求變化也能對上。這說明經(jīng)濟沒有繼續(xù)惡化，實際上是改善的。

“回到基本面本身，我們看到多數(shù)行業(yè)已經(jīng)觸底，少數(shù)行業(yè)還在繼續(xù)下行，少數(shù)行業(yè)已經(jīng)觸底回升。經(jīng)濟基本面的調(diào)整貌似接近底部，市場磨底的特征較為明顯，結(jié)構(gòu)應(yīng)該比倉位更重要一些?！眲札堈f。

此外，消費和旅游均在復(fù)蘇，國慶長假出境游持續(xù)恢復(fù)。根據(jù)文旅部，假期8天國內(nèi)旅游出游人數(shù)8.26億人次，較2019年增長4.1%；實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入7534.3億元，較2019年增長1.5%；人均消費912元，預(yù)期為873元。根據(jù)國家移民管理局預(yù)測，假期日均出入境旅客將達到158萬人次，是2019年同期的90%。

盈峰資本表示，客流低于預(yù)期，人均消費超預(yù)期而且出境游持續(xù)恢復(fù)。考慮近期國家持續(xù)出臺的多項穩(wěn)增長政策或提升居民的收入預(yù)期和消費信心，預(yù)計內(nèi)需恢復(fù)或仍有后勁。

私募：底部特征明顯，耐心布局

展望四季度，私募們一致認為A股已經(jīng)處于底部區(qū)間，在策略上應(yīng)該耐心布局。

中歐瑞博董事長吳偉志表示， A股市場已經(jīng)處于底部區(qū)間，已經(jīng)是不少投資者的共識，多數(shù)人比較糾結(jié)A股何時展開行情，還有一些投資人希望能夠更加精確一些，待市場已經(jīng)確認上行趨勢的初期再介入，這些心態(tài)都是很可以理解的?！案鼞?yīng)該做的是耐心在底部區(qū)間布局優(yōu)秀公司，給政策藥效一點時間，給”莊稼“充分的時間去生長，不去揠苗助長，靜待春暖花開?！?/p>

重陽投資認為，當(dāng)下的市場處于一個比較寬的底部區(qū)間，因此我們整體的倉位處于一個比較高的水平。在底部的時候不要失去倉位，因為風(fēng)險正在逐步被充分定價。

望正資本指出，“滬深300經(jīng)過長達兩年半的調(diào)整，整體估值水平已不高，我們認為市場當(dāng)前正處于中長期非常重要的底部區(qū)域。從結(jié)構(gòu)上來看，不同類型的資產(chǎn)估值分位不均衡，與宏觀經(jīng)濟相關(guān)性強的資產(chǎn)由于短期的經(jīng)濟壓力，處于相對低的分位；產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景好的部分標(biāo)的，前期已有不錯表現(xiàn)，股價隱含了不低的增長預(yù)期，股價處于相對較高的分位水平?！?/p>

展望未來，望正資本主要看好四類資產(chǎn)的投資機會，一是緊跟時代浪潮，尋找3-5年內(nèi)有突破性進展的新興產(chǎn)業(yè)；二是價值充分顯現(xiàn)經(jīng)過較長時間調(diào)整的藍籌股；三是汽車、醫(yī)療服務(wù)、中高端化妝品等可選消費；四是細分行業(yè)中競爭格局明確發(fā)展前景好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

（文章來源：券商中國）

關(guān)鍵詞：