俄烏沖突爆發(fā)后，全球油價出現(xiàn)暴漲，布倫特原油價格一度升至120美元/桶，為2014年8月以來的最高水平。與此同時，中國石腦油的到岸價也超過1000美元/噸，為2014年以來最高水平，對中國乃至東北亞地區(qū)的石化行業(yè)產(chǎn)生了巨大的成本影響。

目前，中國乙烯的產(chǎn)量大約為3500萬噸，超過65%來自于石油路線，乙烷供應(yīng)占比不足6%，主要來自于衛(wèi)星化學(xué)在中國沿海唯一的乙烷裂解裝置貢獻。從供應(yīng)視角看，石油路線作為中國乙烯的生產(chǎn)原料比重長期難以變化，這意味著中國乙烯行業(yè)仍將受到原油的較大影響。也就是說，中國的乙烯定價基本是由油價來決定。油價波動會直接影響到中國超過2000萬噸乙烯的生產(chǎn)成本，油價越低則乙烯的生產(chǎn)成本越低，大煉化則會相互競爭傾向于以相對較低的價格銷售乙烯及下游產(chǎn)品;油價越高，則大煉化的乙烯生產(chǎn)成本也越高，使得生產(chǎn)企業(yè)不得不以更高的價格出售。

2022年3月2日，當布倫特原油突破100美元/噸，東北亞石腦油價格漲至1043美元/噸，按照當前的乙烯到岸價格，以大煉化為代表的石腦油路線生產(chǎn)乙烯的價差在顯著縮窄。而此時，美國的乙烷現(xiàn)貨價格大約為320美金/噸，經(jīng)由出口設(shè)施運輸至中國連云港的到岸價格預(yù)計550美金/噸，乙烷裂解制乙烯的完全生產(chǎn)成本預(yù)計700美金/噸，乙烯盈利超過500美金/噸。

從價格視角分析，當原油價格從2021年1月的56美金/桶漲至2022年3月2日的115美元/桶，石腦油價格同步波動從511美元/噸升至1043美元/噸，價格均出現(xiàn)了翻倍，但乙烯的價格僅從926美元/噸上漲至1250美元/噸，漲幅35%，成本上漲嚴重侵蝕了石油路線制乙烯的競爭力。反觀乙烷裂解制乙烯工藝，乙烷的到岸價從2021年1月份的400美金/噸上升至550美金/噸，漲幅不足35%。從價差來看，中國的乙烯和石腦油的價差正在顯著縮窄，但乙烯和乙烷的單噸價差從750美金/噸升至930美金/噸?？梢哉f，乙烷裂解的盈利能力隨著油價走高，盈利優(yōu)勢變得更為突出。

由于美國乙烷裂解裝置新增需求很少，而乙烷隨著油氣開采加大，供應(yīng)量又在不斷加大，美國休斯敦中心的乙烷庫存已經(jīng)接近五年區(qū)間頂部，油氣價格如果持續(xù)上漲，對乙烷價格的推動將非常有限。油價越高，衛(wèi)星化學(xué)的乙烷裂解裝置盈利性將越好。

關(guān)鍵詞： 競爭力