一周市場回顧

上周滬深300指數(shù)下跌0.94%，上證綜指下跌1.77%，深證成指下跌0.95%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.81%;分行業(yè)來看，上周漲幅前三為：

房地產(chǎn)板塊(+1.98%)漲幅第一，主因預(yù)計房地產(chǎn)行業(yè)放松將至，擔(dān)負穩(wěn)增長任務(wù);

非銀金融板塊(+1.68%)漲幅第二，主因金融委會議向券商行業(yè)傳遞政策利好;

醫(yī)藥生物板塊(+1.08%)漲幅第三，主因國內(nèi)新冠疫情嚴峻，相關(guān)醫(yī)藥企業(yè)受益。

跌幅前三為：

鋼鐵板塊(-4.62%)跌幅第一，主因受疫情擾動對國內(nèi)基建等的擔(dān)憂及原材料價格企穩(wěn);

公用事業(yè)板塊(-4.14%)跌幅第二，主因前期漲幅較大，有調(diào)整要求;

環(huán)保板塊(-3.95%)跌幅第三，主因作為防御性板塊，有調(diào)整要求。

中歐觀點

從市場趨勢來看，由于實際的政策落地仍需要時間，市場在政策信號出臺后往往會經(jīng)歷反復(fù)的尋底過程。對于長期投資者而言，近期的市場調(diào)整可能會為未來幾年的超額收益奠定基礎(chǔ)，其配置可更大程度上忽視短期震蕩的高波動率壓力。但是對于短期維持組合的防御性仍是必要的。

配置建議

從歷史經(jīng)驗來看，情緒得到宣泄后，市場資金面結(jié)構(gòu)往往較為脆弱，從而導(dǎo)致行業(yè)表現(xiàn)集中化。預(yù)計市場對防御性的追求將加大對于成長確定性的關(guān)注，因此在防御板塊中推薦關(guān)注財政投資穩(wěn)增長相關(guān)的基建領(lǐng)域，尤其是其中的能源基建、綠電和數(shù)字基建，以及更廣泛受益穩(wěn)增長的、低估值且高股息率的金融、地產(chǎn)和建筑相關(guān)領(lǐng)域。

對于債券市場，上周國內(nèi)疫情繼續(xù)發(fā)酵，上海等地區(qū)疫情未見緩解。金融委召開會議回應(yīng)資本市場波動，但對債市影響偏中性，既提出貨幣政策要主動應(yīng)對，貨幣政策有可能加大寬松力度，也提出新增貸款要保持適度增長，強化債市寬信用預(yù)期。策略上，仍然維持利率中期偏空觀點，降低利率債久期，關(guān)注短久期、高票息信用品種。

風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹慎。

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險，選擇需謹慎!此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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