一周市場(chǎng)回顧

上周滬深300指數(shù)下跌0.94%，上證綜指下跌1.77%，深證成指下跌0.95%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.81%;分行業(yè)來(lái)看，上周漲幅前三為：

房地產(chǎn)板塊(+1.98%)漲幅第一，主因預(yù)計(jì)房地產(chǎn)行業(yè)放松將至，擔(dān)負(fù)穩(wěn)增長(zhǎng)任務(wù);

非銀金融板塊(+1.68%)漲幅第二，主因金融委會(huì)議向券商行業(yè)傳遞政策利好;

醫(yī)藥生物板塊(+1.08%)漲幅第三，主因國(guó)內(nèi)新冠疫情嚴(yán)峻，相關(guān)醫(yī)藥企業(yè)受益。

跌幅前三為：

鋼鐵板塊(-4.62%)跌幅第一，主因受疫情擾動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)基建等的擔(dān)憂及原材料價(jià)格企穩(wěn);

公用事業(yè)板塊(-4.14%)跌幅第二，主因前期漲幅較大，有調(diào)整要求;

環(huán)保板塊(-3.95%)跌幅第三，主因作為防御性板塊，有調(diào)整要求。

中歐觀點(diǎn)

從市場(chǎng)趨勢(shì)來(lái)看，由于實(shí)際的政策落地仍需要時(shí)間，市場(chǎng)在政策信號(hào)出臺(tái)后往往會(huì)經(jīng)歷反復(fù)的尋底過(guò)程。對(duì)于長(zhǎng)期投資者而言，近期的市場(chǎng)調(diào)整可能會(huì)為未來(lái)幾年的超額收益奠定基礎(chǔ)，其配置可更大程度上忽視短期震蕩的高波動(dòng)率壓力。但是對(duì)于短期維持組合的防御性仍是必要的。

配置建議

從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，情緒得到宣泄后，市場(chǎng)資金面結(jié)構(gòu)往往較為脆弱，從而導(dǎo)致行業(yè)表現(xiàn)集中化。預(yù)計(jì)市場(chǎng)對(duì)防御性的追求將加大對(duì)于成長(zhǎng)確定性的關(guān)注，因此在防御板塊中推薦關(guān)注財(cái)政投資穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)的基建領(lǐng)域，尤其是其中的能源基建、綠電和數(shù)字基建，以及更廣泛受益穩(wěn)增長(zhǎng)的、低估值且高股息率的金融、地產(chǎn)和建筑相關(guān)領(lǐng)域。

對(duì)于債券市場(chǎng)，上周國(guó)內(nèi)疫情繼續(xù)發(fā)酵，上海等地區(qū)疫情未見(jiàn)緩解。金融委召開(kāi)會(huì)議回應(yīng)資本市場(chǎng)波動(dòng)，但對(duì)債市影響偏中性，既提出貨幣政策要主動(dòng)應(yīng)對(duì)，貨幣政策有可能加大寬松力度，也提出新增貸款要保持適度增長(zhǎng)，強(qiáng)化債市寬信用預(yù)期。策略上，仍然維持利率中期偏空觀點(diǎn)，降低利率債久期，關(guān)注短久期、高票息信用品種。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎!此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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