從近幾年市場(chǎng)運(yùn)行情況來(lái)看，2600是市場(chǎng)運(yùn)行的一個(gè)底部區(qū)域，A股應(yīng)該可以在2600左右完成調(diào)整。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍接受記者采訪時(shí)表示，A股市場(chǎng)短期下跌，主要是受到恐慌情緒的影響。美股連續(xù)暴跌，并且多次熔斷，對(duì)投資者心理沖擊比較大。今年2月3日，節(jié)后第一個(gè)交易日，受疫情影響上證指數(shù)最低跌至2685，這次受美股大跌以及海外資產(chǎn)暴跌，A股再次下跌，相當(dāng)于二次探底。

“從近幾年市場(chǎng)運(yùn)行情況來(lái)看，2600是市場(chǎng)運(yùn)行的一個(gè)底部區(qū)域，A股應(yīng)該可以在2600左右完成調(diào)整。”楊德龍如是說(shuō)。

楊德龍表示，疫情在海外的擴(kuò)散，成為刺破美股牛市泡沫的一根針。近日，美股市場(chǎng)出現(xiàn)了崩盤式下跌，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)在短短一個(gè)月之內(nèi)跌逾30%，跌破2萬(wàn)點(diǎn)，并且出現(xiàn)了4次壟斷，這在美國(guó)歷史上都是非常罕見的。美股大跌對(duì)全球資本市場(chǎng)都造成很大的沖擊，特別是和美股關(guān)聯(lián)性比較高的歐洲股市、日韓股市等，都出現(xiàn)了斷崖式下跌，但是A股表現(xiàn)出一定的韌性，主要有四個(gè)原因：

第一，A股目前處于歷史底部，市盈率只有10倍，目前上證指數(shù)處于近幾年市場(chǎng)運(yùn)行底部。美國(guó)股市處于10年周期的頂部，A股處于10年周期的底部，所處位置不同，導(dǎo)致了兩個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)比較大的分化，美股自由落體式下跌，A股短期調(diào)整，但是沒(méi)有出現(xiàn)大幅下挫。

第二，A股和歐美股市的相關(guān)性不高。據(jù)測(cè)算，過(guò)去十年，A股和美股的相關(guān)系數(shù)只有0.6，遠(yuǎn)低于成熟市場(chǎng)之間0.8以上的相關(guān)性。所以美股大跌，影響到投資者情緒，對(duì)A股短期走勢(shì)產(chǎn)生影響。同時(shí)，由于美股、歐股和石油同時(shí)大跌，導(dǎo)致外資出現(xiàn)流動(dòng)性緊張，需要撤回資金來(lái)回國(guó)內(nèi)救火，包括從A股撤出。等到流動(dòng)性恢復(fù)正常時(shí)，歐美股市開市企穩(wěn)，這些資金會(huì)流回A股。長(zhǎng)期來(lái)看，外資流入A股趨勢(shì)不會(huì)改變。

第三，從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)來(lái)看，受疫情影響，一季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)下降，但是隨著復(fù)工率越來(lái)越高，二季度經(jīng)濟(jì)會(huì)逐步回升，三季度和四季度會(huì)恢復(fù)到正常增長(zhǎng)水平。疫情對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響是短暫的，不會(huì)影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的趨勢(shì)，尤其是對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型影響不大。國(guó)內(nèi)提出的25萬(wàn)億的新基建計(jì)劃，重點(diǎn)發(fā)展七大新興領(lǐng)域，有別于傳統(tǒng)的鐵公基項(xiàng)目，可以起到一箭雙雕的效果，既對(duì)沖了疫情對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響，同時(shí)又有利于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)。

第四，未來(lái)十年，A股是最有吸引力的市場(chǎng)。過(guò)去十年，居民主要是把資產(chǎn)放到樓市，未來(lái)十年，居民儲(chǔ)蓄大概率會(huì)通過(guò)專業(yè)投資機(jī)構(gòu)投向股市。如基金，節(jié)后出現(xiàn)了20只爆款基金，實(shí)際上是居民儲(chǔ)蓄向股市轉(zhuǎn)移的一個(gè)重要跡象。今年年初，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)文指出，要求銀行保險(xiǎn)公司，多渠道促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期資金，進(jìn)入到資本市場(chǎng)做價(jià)值投資長(zhǎng)期投資。這是很明顯的一個(gè)政策信號(hào)。

關(guān)鍵詞： 四大因素支持A股 韌性走勢(shì)