芯片股多渣男，受益于漲價潮和下游需求爆發(fā)的雙重因素，今年芯片出了明微電子(280.35 +2.76%,診股)、富滿電子(115.65 +4.97%,診股)、國科微(118.26 +0.03%,診股)等牛股，同時在五月到七月份芯片股走出了一波行情。

從K線圖來看，芯片指數(shù)自七月份末期的12590.03點后迎來調(diào)整，截至到最新的收盤交易日，指數(shù)調(diào)整近10%，而個股的調(diào)整大部分在20%左右;但是，芯片的漲價潮、下游需求的爆發(fā)下，各個產(chǎn)業(yè)鏈代表企業(yè)開始了新一輪的資本支出。

臺積電在7月份宣布，今年資本開支為300億美元(約1944億元人民幣)。預(yù)計到2022年底前，臺積電將有5座3DFabric晶圓廠投產(chǎn)。去年底，市場預(yù)計臺積電2021年資本開支將達(dá)到200億美元。不過臺積電在今年1月宣布，資本開支預(yù)計為250億美元至280億美元，不僅創(chuàng)下歷史新高，更遠(yuǎn)超市場預(yù)期。

所以，在持續(xù)投入資本支出的背景下，整個芯片產(chǎn)業(yè)的景氣度并未結(jié)束。對于市場機構(gòu)來說，處于調(diào)整期的芯片股，是區(qū)分優(yōu)質(zhì)個股，挖掘投資機會的時候。

最近半個月之內(nèi)謝治宇、范妍、章暉等知名基金經(jīng)理紛紛調(diào)研芯片產(chǎn)業(yè)相關(guān)個股。這其中，七百億基金經(jīng)理謝治宇就實地調(diào)研了國內(nèi)MCU芯片代表公司：國民技術(shù)(29.98 +2.46%,診股)。

1、MCU龍頭股，2個月股價漲4倍

從5月份末開始，沉寂四年多的國民技術(shù)股價開始異動拉漲，在短短2個月的時間里，從5元左右到最高42.26元，接近4倍的漲幅，對應(yīng)的估值PE高達(dá)200倍。

國民技術(shù)是國內(nèi)專業(yè)從事超大規(guī)模信息安全芯片和通訊芯片產(chǎn)品設(shè)計以及整體解決方案研發(fā)和銷售;主要產(chǎn)品包括安全芯片和通訊芯片，也是國內(nèi)少數(shù)量產(chǎn)32位安全芯片、安全存儲芯片和可信計算芯片的集成電路設(shè)計企業(yè)之一。

但是，國民技術(shù)的基本面并不能完全對應(yīng)目前的高估值，2017年起公司營收連年下滑，歸母凈利潤連續(xù)虧損。

2018年凈利潤虧損達(dá)16.14億元，四年凈利潤累計虧損29.03億元。并且常出現(xiàn)負(fù)面消息，比如2017年的5億投資款失蹤，2018年的并購踩雷事件，子公司斯諾實業(yè)的第一大客戶堅瑞沃能債務(wù)問題導(dǎo)致應(yīng)收賬款無法追回，影響國民技術(shù)業(yè)績，直到2021年上半年依舊有6.17億元沒有追回來。

不過，在今年上半年國民技術(shù)的業(yè)績開始扭虧，2021H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入 2.80億元，同比增長 66.12%;歸母凈利潤 0.43億元，同比增長 233.18%，主要受益于集成電路以及鋰電池下游市場需求旺盛，行業(yè)“缺芯潮”嚴(yán)重導(dǎo)致芯片類產(chǎn)品訂單增加，同時負(fù)極材料的銷售也有增長。

扭虧的業(yè)績導(dǎo)致的股價暴漲，估值被拔高，能否具備可持續(xù)性是國民技術(shù)存在的問題，如今股價高位調(diào)整，依舊是吸引了大量機構(gòu)前來調(diào)研，背后瞄向的領(lǐng)域，其實是MCU的前景方向。

2、國民技術(shù)炒作的邏輯：MCU芯片

根據(jù)資料顯示，國民技術(shù)目前的芯片產(chǎn)品主要有四大類：安全芯片、通用微處理器(MCU)、可信計算、無線通信。在可信計算芯片領(lǐng)域，公司目前是國內(nèi)最大的廠商，市占率超85%。

此次國民技術(shù)炒作的主要邏輯在于MCU芯片，尤其是汽車這塊。汽車MCU(微控制單元)是實現(xiàn)車身功能控制的關(guān)鍵芯片，主要有8位、16位、32位，位數(shù)越多越復(fù)雜，處理能力越強。

8位MCU主要用于風(fēng)扇、空調(diào)、雨刷、天窗、車窗、座椅、門鎖等低階功能的控制，32位MCU主要用于智能儀表板、多媒體信息系統(tǒng)、動力總成系統(tǒng)、輔助駕駛等高階功能的控制。根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，2020年全球汽車MCU市場規(guī)模約為58億美元，預(yù)計到2024年將增長至89億美元，CAGR達(dá)11.30%。

目前汽車MCU嚴(yán)重短缺，國海證券(4.27 -0.70%,診股)認(rèn)為汽車MCU在本輪芯片荒中短缺情況最為嚴(yán)重，部分低端產(chǎn)品價格已跳漲數(shù)十倍，交期由數(shù)周延長至數(shù)十周，在汽車主機廠因缺芯面臨減產(chǎn)的壓力下，國內(nèi)企業(yè)正迎來導(dǎo)入大客戶供應(yīng)鏈的窗口，優(yōu)秀企業(yè)有望把握機會乘風(fēng)而起。當(dāng)前晶圓擴產(chǎn)大潮下，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈維持高景氣度。

據(jù)國民技術(shù)稱，在MCU芯片產(chǎn)品上，公司與微軟、華為、大疆、寧德時代(493.31 -1.93%,診股)等客戶均有合作，MCU產(chǎn)品的工藝制程主要有40nm、90nm、55nm。并表示，去年是MCU市場銷售的第一年，也處于公司新舊產(chǎn)品交替的周期內(nèi)，整體銷售數(shù)量以及銷售金額不高。

今年上半年MCU整體銷售數(shù)量以及銷售金額有所增長，但由于今年上半年公司拿到的上游產(chǎn)能有限，目前營收占比還不具備代表性，預(yù)計未來MCU產(chǎn)品會達(dá)到公司芯片類業(yè)務(wù)營業(yè)收入60%以上。

關(guān)鍵詞： 芯片漲價潮 股價 七百億基金經(jīng)理 MCU芯片股