三季度GDP增速破5%，既有房地產(chǎn)調(diào)控和財(cái)政整頓的影響，也有9 月限產(chǎn)的影響。由于經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)滑出政府工作目標(biāo)，四季度穩(wěn)增長政策或會(huì)加碼，同時(shí)調(diào)控政策也會(huì)有微調(diào)。

數(shù)據(jù)

9 月份公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，三季度GDP 增速為4.9%，與去年三季度持平。

與前一季度7.9%相比，這一季度增速下降了3 個(gè)百分點(diǎn)，反映了經(jīng)濟(jì)增速減緩的風(fēng)險(xiǎn)增加。9 月份工業(yè)增加值增速也是從8 月份的5.3%下降至3.1%，與年初的25.4%相比降幅可謂巨大。

9 月份全社會(huì)用電量增速達(dá)到6.8%的較高水平，比8 月份回升了2.5 個(gè)百分點(diǎn)。

但8 月份工業(yè)用電量增速只有0.93%，預(yù)計(jì)隨后公布的9 月份數(shù)據(jù)會(huì)進(jìn)一步下降。工業(yè)發(fā)電量增速(或工業(yè)增加值增速)與全社會(huì)用電量增速的背離，反映了限產(chǎn)對工業(yè)生產(chǎn)的直接影響。

要點(diǎn)

四季度穩(wěn)增長政策將會(huì)逐漸加碼。一方面預(yù)計(jì)會(huì)糾正“一刀切”式的限產(chǎn)政策，該政策不僅僅會(huì)降低能耗，同時(shí)也會(huì)降低GDP，因此能耗與GDP 之比并非會(huì)下降；另一方面十月截至目前的商品房銷售、土地銷售以及信貸需求仍呈現(xiàn)快速下滑態(tài)勢，在這種背景下貨幣和財(cái)政政策可能都會(huì)加碼，緩解經(jīng)濟(jì)下行的速度。

預(yù)計(jì)下一步房地產(chǎn)調(diào)控政策將集中在既控制地價(jià)，又鼓勵(lì)開發(fā)商拿地方面；或推動(dòng)地方政府試點(diǎn)房地產(chǎn)稅，降低對土地出讓的依賴；也可能出臺鼓勵(lì)首套房購房政策，推動(dòng)商品房銷售回歸正常水平。

（文章來源：長城證券）

關(guān)鍵詞： 9月份 經(jīng)濟(jì) 數(shù)據(jù) 點(diǎn)評