煤炭股大面積跌停，火電(申萬)板塊大漲5.19%。

10月20日，受“國家發(fā)改委連發(fā)三文，表示將對煤炭價格進(jìn)行干預(yù)、確保能源保供穩(wěn)價”消息面影響，“煤超瘋”們轉(zhuǎn)而多股跌停。

此前煤價大漲壓制火電企業(yè)盈利，煤炭價格回調(diào)，有助于火電廠的利潤釋放，火電板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁，20日大漲5.19%；受近幾個月電力緊張影響，近三個月火電板塊大漲25.15%，大幅跑贏大盤。

個股看，20日華電能源、華電國際、國電電力、華能國際、金山股份等多只股票漲停，華能國際近三個月大漲93.01%。

9月用電需求回暖拉動火電增速回升

用電需求修復(fù)，9月份發(fā)電量逆勢增長。10月18日，國家統(tǒng)計局發(fā)布9月份發(fā)電量數(shù)據(jù)： 9月份，全國統(tǒng)計口徑發(fā)電機(jī)組發(fā)電量達(dá)到6751億千瓦時，同比增長4.9%。1-9月份全國統(tǒng)計口徑發(fā)電機(jī)組發(fā)電量達(dá)到60721億千瓦時，同比增長10.7%。

用電數(shù)據(jù)看：9月份，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，全社會用電量持續(xù)增長，達(dá)到6947億千瓦時，同比增長6.8%，兩年平均增長7.4%；1-9月，全社會用電量累計61651億千瓦時，同比增長12.9%。

需求回暖，火電增速觸底回升。9月我國火電發(fā)電量為4521億千瓦時，同比增長5.7%，

增速較8月回升5.4個百分點?；痣娫鏊倩厣饕蛴校?/p>

• 8月份受局部散發(fā)疫情、汛情、基數(shù)抬高以及限電等因素影響，我國用電需求有所回落，9月份疫情、汛情等不利影響減弱，我國用電需求有所恢復(fù)；

• 9月份用電呈環(huán)比季節(jié)性回落，供給側(cè)對用電需求的約束有所降低，發(fā)電增速恢復(fù)至自然增速附近。

火電盈利有望改善

火電企業(yè)三季度利潤因高煤價承壓，煤炭價格下跌有助于利潤釋放。2021年二季度以來，由于煤炭供需格局偏緊，我國煤炭價格持續(xù)上升?；痣姲l(fā)電企業(yè)業(yè)績因高燃煤成本承壓。華泰證券預(yù)計火電發(fā)電企業(yè)三季度出現(xiàn)大面積虧損，虧損程度與火電發(fā)電量或成正比。近期政策面導(dǎo)致的煤炭價格的回歸理性，將有助于火電廠的利潤釋放。

電改實現(xiàn)重大突破，火電盈利能力有望改善。12日，發(fā)改委發(fā)布電力改革通知，燃煤發(fā)電量將實現(xiàn)100%市場化交易，通過市場交易在“基準(zhǔn)價+上下浮動”的范圍內(nèi)形成上網(wǎng)電價。

由于今年下半年限電壓力較大，電力供需極度緊張，在電價浮動范圍放開后一般工商業(yè)交易

電價有望達(dá)到上浮20%，高耗能行業(yè)交易電價有望遠(yuǎn)超于20%。政策發(fā)布后各省市陸續(xù)開

展深化煤電上網(wǎng)電價市場化改革后的首次交易，其中，江蘇及山東成交均價分別上浮19.94%和19.8%。

安信證券認(rèn)為煤電交易價格浮動范圍擴(kuò)大有利于火電企業(yè)扭虧。中信建投也判斷隨著發(fā)改委政策落地，各地電力交易將進(jìn)一步推進(jìn)，市場化電價上漲有望不斷落地，電力公司經(jīng)營業(yè)績將企穩(wěn)回升。

估值中位以下，關(guān)注火電龍頭

火電當(dāng)前估值低于10年中位數(shù)。截至10月20日收盤，申萬火電指數(shù)PE為15.88倍，處于10年46.88%的分位點，低于近10年中位數(shù)16.39倍。

銀河證券：隨著多地持續(xù)加大煤炭保供力度，以及發(fā)改委推動深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價市場化改革，電力資源有望逐步回歸商品屬性，電力運營商也將價值重塑。推薦國內(nèi)火電龍頭，擁有優(yōu)質(zhì)水電資產(chǎn)并積極提升新能源發(fā)電占比的中國電力，建議關(guān)注華能國際、華潤電力等。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）

關(guān)鍵詞： 火電 板塊 大漲 煤價