回顧周四A股行情，滬深兩市一波三折，股指有分化跡象。滬指高開后先是震蕩上行，午后一波跳水，尾盤開始震蕩回升，并且翻紅；而創(chuàng)業(yè)板指盤初快速沖高回落，午后同樣進(jìn)一步走弱，尾盤雖有回升，但未能實(shí)現(xiàn)翻紅。

正如方正證券所述，周四資金主戰(zhàn)場開始向滬市轉(zhuǎn)移，當(dāng)前市場藍(lán)籌與題材間的蹺蹺板效應(yīng)明顯，結(jié)構(gòu)性行情還在不斷深化。操作上，輕指數(shù)、重個股，逢低關(guān)注金融、新材料、傳統(tǒng)能源、新能源、農(nóng)林牧漁、信息技術(shù)及底部股、超跌股的機(jī)會，回避高位強(qiáng)勢股的補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)及傳統(tǒng)奢侈品消費(fèi)高價(jià)股。

從技術(shù)面來看，東莞證券表示，滬指震蕩上行，成功突破20日均線。兩市成交額小幅回落至萬億以下，不過北向資金凈流入突破百億，提振市場信心，預(yù)計(jì)大盤有望震蕩企穩(wěn)后走強(qiáng)，關(guān)注板塊輪動節(jié)奏以及量能變化。操作上建議關(guān)注金融、食品飲料、家用電器、電氣設(shè)備、TMT等行業(yè)。

就后市而言，華鑫證券提到，短周期而言A股三大指數(shù)仍有繼續(xù)反彈的基礎(chǔ)，但若想有效突破向上，形成趨勢性行情，需要兩市成交金額有效至1.2萬億之上，目前以1萬億水平大概率出現(xiàn)假突破這類特征，尤其對于當(dāng)下流動性是支撐行情運(yùn)行的核心變量，我們預(yù)期未來流動性在11月份政府專項(xiàng)券發(fā)行提速、稅收繳款以及11、12月份巨量MLF到期的背景下，值得投資者去注意，年末宏觀流動性并不會像預(yù)期中的那么寬適。

同時(shí)，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前美國就業(yè)狀況已滿足Taper的條件，11月4日的FOMC會議上大概率會宣布Taper，因此我們認(rèn)為宏觀流動性環(huán)境大概率也不存在有較為寬適條件。建議投資者關(guān)注具有估值優(yōu)勢的“茅”系列標(biāo)的，逐步退出“寧”標(biāo)的。

另外，東方證券表示，短期內(nèi)市場對未來預(yù)期的不確定性在上升。同時(shí)，隨著上游成本的上升、限電等因素，對三季度企業(yè)利潤增速的預(yù)期也有擔(dān)憂。由此，短期內(nèi)市場缺乏趨勢性行情，個股和行業(yè)的波動性較大。

山西證券指出，我國目前經(jīng)濟(jì)基本面良好，各項(xiàng)宏觀指標(biāo)均處于合理區(qū)間，為貨幣政策保持獨(dú)立提供了保障，市場流動性有望維持合理寬裕，利好成長風(fēng)格?！氨９┓€(wěn)價(jià)”基調(diào)難改，周期板塊中估值處于高位的個股波動風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒓觿?，建議謹(jǐn)慎應(yīng)對。

此外，該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步分析，9月房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)量價(jià)齊降或主因金融信貸年末收緊所致，政策面仍將堅(jiān)守“房住不炒”底線，但同時(shí)近期也在強(qiáng)調(diào)保障房地產(chǎn)行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展，推動剛性需求平穩(wěn)釋放，四季度房地產(chǎn)信貸有序投放或使房企資金緊張問題趨緩，而恒大債務(wù)問題引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概率也較低。綜合來看，房地產(chǎn)板塊資產(chǎn)負(fù)債表較優(yōu)的龍頭企業(yè)仍有較強(qiáng)護(hù)城河。

在操作策略上，國盛證券提到，10月漲跌與Q3業(yè)績高度相關(guān)。根據(jù)過去十年的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，Q3業(yè)績對于10月股市漲跌具備非常強(qiáng)的解釋力。將A股上市公司按照10月的漲跌幅分為從高到低的5組，從結(jié)果來看，盈利增速(無論是中值還是均值)與股價(jià)的相對漲幅有明顯的相關(guān)性，相比之下盈利能力(如ROE等)指標(biāo)解釋力度一般。

且分年度來看，從2010年至今，業(yè)績增速最高組別的漲幅全部跑贏最低組別。也即，在三季報(bào)披露窗口期內(nèi)，分子端定價(jià)的重要性顯著提升。綜合已披露業(yè)績與分析師預(yù)測數(shù)據(jù)來看，三季報(bào)業(yè)績高增或超預(yù)期的方向主要有：上游資源板塊的有色、鋼鐵、基礎(chǔ)化工，以及成長板塊的通信、軍工等。

長江證券認(rèn)為，10月進(jìn)入三季報(bào)披露期，業(yè)績高增長以及估值切換成為市場的短期關(guān)注點(diǎn)。

關(guān)注以下幾條主線：第一是新能源板塊，新能源產(chǎn)業(yè)正處于滲透率快速提升、產(chǎn)業(yè)趨勢向上并且全球政策共振的階段，業(yè)績高增長的確定性強(qiáng)，是高景氣、高成的長賽道之一。

第二是金融板塊，金融板塊估值較低，隨著基本面改善，配置的性價(jià)比或?qū)②呌谏仙?/p>

第三是消費(fèi)板塊，消費(fèi)板塊三季度調(diào)整較多，高估值已有所消化，從長期的角度我們看好其中優(yōu)質(zhì)標(biāo)的布局價(jià)值。第四是關(guān)注專精特新細(xì)分龍頭的投資機(jī)會。

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）

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