多舉措防范資本無序擴張，已成為金融監(jiān)管部門及相關方面的高度共識。

證監(jiān)會主席易會滿在10月20日下午開幕的2021金融街論壇年會上，從“嚴把資本市場入口關”的角度闡明了對資本無序擴張的態(tài)度。

易會滿表示，在注冊制改革過程中，必須更加注重對資本的規(guī)范引導、趨利避害，加強對特定敏感領域融資并購活動的從嚴監(jiān)管，減少風險外溢。

資本無序擴張到底有何負面影響？證監(jiān)會針對防范資本無序擴張，又有哪些舉措？

據(jù)第一財經(jīng)記者了解，監(jiān)管部門對于資本無序擴張在破壞市場競爭秩序、影響國家戰(zhàn)略落地、放大金融風險、造成社會不公平、危害國家安全等方面的影響高度重視。

與相關領域主管部門加強協(xié)同、嚴格把握入口關、防范違法違規(guī)“造富”、規(guī)范證監(jiān)會離職人員不當入股等，是證監(jiān)會近期針對防范資本無序擴張采取的系列舉措。

值得注意的是，“嚴把入口”效果明顯。據(jù)易會滿20日透露，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板申報企業(yè)已主動撤回245家，不少是因為板塊定位問題。

避免風險外溢

資本是帶動各類生產(chǎn)要素集聚協(xié)同的重要紐帶，對此金融監(jiān)管部門有清晰認識。

在易會滿看來，資本的正常有序流動對于科技進步和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展具有重要推動作用；但另一方面，逐利的本性也容易導致資本陷入無序擴張，甚至形成壟斷和“贏家通吃”，最終侵害消費者和中小微企業(yè)的利益。

資本市場比一般資本活動更加規(guī)范透明有序，但客觀上，資本市場也可能成為資本擴張的放大器。易會滿提出，在注冊制改革過程中，必須更加注重對資本的規(guī)范引導、趨利避害，加強對特定敏感領域融資并購活動的從嚴監(jiān)管，減少風險外溢。

同時，他也提出，希望相關方面同步建立防止資本無序擴張的責任機制和制度體系，統(tǒng)籌過程與結果，推進行業(yè)監(jiān)管關口前移，實現(xiàn)行業(yè)規(guī)范和行業(yè)發(fā)展同步，“有序”發(fā)展、管控“無序”，共同促進各類資本規(guī)范健康發(fā)展。

“資本市場與資本有內(nèi)在聯(lián)系，是資本的加速器。但資本包括一切能夠帶來未來收益的生產(chǎn)資料，其范疇比資本市場更加寬泛，也沒有資本市場活動規(guī)范有序。”在業(yè)內(nèi)人士看來，實踐中，許多領域的資本無序擴張往往在進入資本市場之前就已發(fā)生，防止資本無序擴張，既要管好資本市場，也要在相關企業(yè)和資本進入資本市場之前發(fā)力。

危害公平，規(guī)避監(jiān)管

資本無序擴張會帶來什么問題？從我國來看，一些領域資本無序擴張現(xiàn)象也較為突出，特別是平臺企業(yè)擴張勢頭猛、涉獵范圍廣，規(guī)避監(jiān)管的傾向明顯。

據(jù)記者了解，資本無序擴張的五大危害已受到監(jiān)管部門重點關注。

一是破壞市場競爭秩序。有的資本為賺取超額利潤而從供需兩端限制和排斥競爭，造成中小企業(yè)生存困境，甚至形成“大樹底下不長草”的局面。

二是影響國家戰(zhàn)略布局落地。逐利的本性導致資本容易競相進入熱門領域，盲目放大過剩產(chǎn)能，或者流向對落實國家戰(zhàn)略不具有長遠意義的領域。

三是放大金融風險。一些資本利用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等技術向消費金融等領域過度滲透，或利用復雜的股權、控制權安排規(guī)避監(jiān)管，造成金融服務結構失衡、風險放大。

四是造成社會不公平。有些資本違法違規(guī)“造富”，擴大貧富差距，破壞社會公平基礎，或者利用壟斷優(yōu)勢侵害消費者、從業(yè)者，影響群眾生活。

五是有些資本違規(guī)收集數(shù)據(jù)，危害信息安全，甚至通過接入傳媒來影響控制輿論，侵蝕意識形態(tài)領域安全。

嚴守板塊定位，防范套利

為了防止資本無序擴張借助資本市場產(chǎn)生更大的危害，近年來監(jiān)管部門正在從多個方面加強監(jiān)管，防范風險。

第一財經(jīng)記者了解到，證監(jiān)會主要從四個方面來落實黨中央關于防范資本無序擴張的部署。

一是加強與相關領域主管部門監(jiān)管協(xié)同。比如，保持證券監(jiān)督與行業(yè)監(jiān)管、市場監(jiān)管協(xié)同促進各類資本規(guī)范健康發(fā)展，更好服務實體經(jīng)濟。

二是嚴把資本市場入口關。包括，堅決落實國家宏觀政策和產(chǎn)業(yè)監(jiān)管要求，嚴格把握生產(chǎn)經(jīng)營合法合規(guī)、符合國家產(chǎn)業(yè)政策等發(fā)行條件，嚴把入口。堅守科創(chuàng)板服務“硬科技”、創(chuàng)業(yè)板服務“三創(chuàng)四新”的板塊定位，科創(chuàng)板在“硬科技”領域的產(chǎn)業(yè)集聚效應初步顯現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板新申報企業(yè)也體現(xiàn)出成長性和盈利能力更強的特點。堅持在財務造假方面“零容忍”，運用綜合性手段提高甄別能力，強化不敢造假的震懾，防范資本以財務造假手段實現(xiàn)無序擴張。

三是防范違法違規(guī)“造富”。針對“影子股東”等問題，多年來證監(jiān)會通過要求中介機構穿透核查發(fā)行人充分披露等方式，持續(xù)加強監(jiān)管。

同時，在規(guī)范擬上市企業(yè)股東行為工作的基礎上，證監(jiān)會堅持刀刃向內(nèi)，一方面持續(xù)強化相關措施，加強對離職人員不當入股的從嚴監(jiān)管；另一方面，著眼于建制度補短板，出臺離職人員入股核查監(jiān)管指引，明確利用原職務影響謀取投資機會、入股過程存在利益輸送等5種行為屬于不當入股情形，壓實中介機構相關核查責任，維護市場“三公”秩序。

自科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點注冊制至今，“嚴把入口關”效果明顯。

第一財經(jīng)記者獲悉，截至2021年10月15日，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板共有266家企業(yè)被終止，其中交易所審核階段終止249家，證監(jiān)會注冊階段終止17家。在交易所審核階段，229家因發(fā)行人、中介機構主動撤回而終止。

從具體原因來看，有的企業(yè)在審核中被發(fā)現(xiàn)不符合科創(chuàng)屬性和科創(chuàng)板定位，有的企業(yè)因無法及時有效回復審核問詢而撤回。其余企業(yè)主要是申報后企業(yè)自身發(fā)生重大變化而不滿足上市標準，如大股東調(diào)整、業(yè)績大幅下滑、突發(fā)事項等，以及在審核過程中發(fā)現(xiàn)公司的規(guī)范運作水平、信息披露質(zhì)量、行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策等方面不符合要求，且無法如期整改。

（文章來源：第一財經(jīng)）

關鍵詞： 資本 監(jiān)管 發(fā)聲 市場