華蘭生物的子公司華蘭疫苗分拆上市還在等待中。

近日，有投資者在互動(dòng)平臺(tái)上提問(wèn)華蘭生物工程股份有限公司(002007.SZ，下稱華蘭生物)：“依據(jù)創(chuàng)業(yè)板規(guī)定，近期證監(jiān)會(huì)是否會(huì)完成對(duì)華蘭疫苗的注冊(cè)工作？”華蘭生物答復(fù)稱，目前尚未獲得證監(jiān)會(huì)注冊(cè)審核。

華蘭疫苗于今年8月25日在深交所創(chuàng)業(yè)板成功過(guò)會(huì)。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，深交所向證監(jiān)會(huì)報(bào)送審核意見(jiàn)及相關(guān)申請(qǐng)文件后，證監(jiān)會(huì)在20個(gè)工作日內(nèi)對(duì)發(fā)行人的注冊(cè)申請(qǐng)作出予以注冊(cè)或不予以注冊(cè)的決定。而截至目前已經(jīng)超過(guò)20個(gè)工作日。

對(duì)此，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)法學(xué)院金融法研究中心主任徐化耿告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，如果證監(jiān)會(huì)認(rèn)為交易所對(duì)影響發(fā)行條件的重大事項(xiàng)未予關(guān)注或者交易所的審核意見(jiàn)依據(jù)明顯不充分，從而退回交易所補(bǔ)充審核，發(fā)行人根據(jù)要求補(bǔ)充、修改注冊(cè)申請(qǐng)文件，或者證監(jiān)會(huì)要求交易所進(jìn)一步問(wèn)詢，要求保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)等對(duì)有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行核查，對(duì)發(fā)行人現(xiàn)場(chǎng)檢查，根據(jù)《創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法(試行)》的規(guī)定，這些流程花費(fèi)的時(shí)間不計(jì)算在內(nèi)，所以實(shí)際時(shí)間可能會(huì)超過(guò)20個(gè)工作日。

華蘭疫苗是華蘭生物的控股子公司，也是華蘭生物的核心業(yè)務(wù)之一，對(duì)于華蘭疫苗獨(dú)立上市，業(yè)內(nèi)有多種看法，投資者普遍認(rèn)為，將處于收獲期和更有想象空間的疫苗板塊分拆，將攤薄華蘭生物投資者特別是中小投資者的股東權(quán)益。

成功過(guò)會(huì)公告發(fā)布的次日，華蘭生物跌停，截至10月22日，華蘭生物報(bào)收于29.92元/股，距去年高點(diǎn)75.39元/股，股價(jià)已經(jīng)跌去近六成。

好消息還是壞消息？

今年8月25日，深交所創(chuàng)業(yè)板上市委通過(guò)了華蘭生物控股子公司華蘭疫苗首次公開(kāi)發(fā)行股票的審議。而根據(jù)相關(guān)規(guī)定，深交所向證監(jiān)會(huì)報(bào)送審核意見(jiàn)及相關(guān)申請(qǐng)文件后，證監(jiān)會(huì)在20個(gè)工作日內(nèi)對(duì)發(fā)行人的注冊(cè)申請(qǐng)作出予以注冊(cè)或不予以注冊(cè)的決定。截至目前已經(jīng)超過(guò)20個(gè)工作日。華蘭生物稱，華蘭疫苗目前尚未獲得證監(jiān)會(huì)注冊(cè)審核。有網(wǎng)友稱這是對(duì)華蘭生物股民的“重大利好”。

華蘭疫苗是我國(guó)最大的流感疫苗生產(chǎn)基地，主要從事疫苗的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，目前已上市的疫苗產(chǎn)品有流感病毒裂解疫苗、甲型H1N1流感病毒裂解疫苗、四價(jià)流感病毒裂解疫苗、重組乙型肝炎疫苗等。

2020年4月21日，華蘭生物公告稱，公司擬將控股子公司華蘭疫苗分拆至深交所創(chuàng)業(yè)板上市。華蘭疫苗成立于2005年，是我國(guó)疫苗制品行業(yè)品種較多、規(guī)格較全的企業(yè)之一。華蘭生物認(rèn)為，通過(guò)本次分拆，華蘭生物將進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)聚焦，更好地專(zhuān)注于血液制品業(yè)務(wù)；而華蘭疫苗作為獨(dú)立上市平臺(tái)，通過(guò)創(chuàng)業(yè)板融資增強(qiáng)資金實(shí)力，實(shí)現(xiàn)疫苗業(yè)務(wù)板塊的做大做強(qiáng)。分拆完成后，華蘭生物仍將控股華蘭疫苗，華蘭疫苗的財(cái)務(wù)狀況和盈利能力仍將反映在華蘭生物的合并報(bào)表中。

招股書(shū)(申報(bào)稿)顯示，華蘭疫苗擬發(fā)行不超過(guò)4001萬(wàn)股，占發(fā)行過(guò)后總股本比例不低于10%。此次新股發(fā)行擬募集資金24.95億元，所募集的資金將用于流感疫苗開(kāi)發(fā)及產(chǎn)業(yè)化和現(xiàn)有產(chǎn)品供應(yīng)保障能力建設(shè)項(xiàng)目、凍干人用狂犬病疫苗開(kāi)發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目、多聯(lián)細(xì)菌性疫苗開(kāi)發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目、新型肺炎疫苗開(kāi)發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、新型疫苗研發(fā)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目。

值得注意的是，在分拆上市公告披露前夕，華蘭疫苗引入高瓴驊盈、晨壹啟明兩名機(jī)構(gòu)投資者。截至分拆預(yù)案公告日，華蘭疫苗股權(quán)結(jié)構(gòu)為，華蘭生物作為華蘭疫苗的控股股東持股75%，香港科康間持股10%，高瓴驊盈、晨壹啟明則分別持有華蘭疫苗9%、6%的股份。

投資者普遍認(rèn)為，疫苗業(yè)務(wù)正處于收獲期并具有更大的想象空間，分拆獨(dú)立上市后將攤薄華蘭生物股東的權(quán)益。由于華蘭生物疫苗板塊的核心產(chǎn)品為流感疫苗，屬于季節(jié)性銷(xiāo)售，因此華蘭生物今年上半年疫苗制品營(yíng)收僅占0.72%，營(yíng)收為930萬(wàn)，但是同比增長(zhǎng)達(dá)260.67%。2020年疫苗制品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.2億元，同比增長(zhǎng)也高達(dá)132.07%。

在華蘭生物披露華蘭疫苗成功過(guò)會(huì)的公告后的第一、二個(gè)交易日，華蘭生物便收到兩個(gè)跌停，隨后股價(jià)一路下行，截至10月22日收盤(pán)，華蘭生物股價(jià)距去年高點(diǎn)已經(jīng)跌去近六成。

主業(yè)營(yíng)收下降

華蘭生物是一家從事血液制品、疫苗、基因工程產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的企業(yè)。公司業(yè)務(wù)包括血液制品、疫苗制品、創(chuàng)新藥和生物類(lèi)似藥研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。其中血液制品有人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白、人免疫球蛋白等11個(gè)品種。

數(shù)據(jù)顯示，2021上半年，華蘭生物營(yíng)業(yè)收入12.89億元，同比下降7.06%；歸母凈利潤(rùn)4.57億元，同比下降10.64%。扣非凈利潤(rùn)3.96億元，同比下降14.92%，這也是華蘭生物近9年來(lái)首次出現(xiàn)業(yè)績(jī)增速下降。

就在疫苗公司籌備分拆上市之際，華蘭生物的主業(yè)血制品營(yíng)收卻出現(xiàn)下降。數(shù)據(jù)顯示，2021上半年，華蘭生物血液制品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.72億元，同比下降8.28%。而2020年，華蘭生物的血液制品營(yíng)收同比下降1.99%。對(duì)于主業(yè)營(yíng)收下降的原因，記者聯(lián)系華蘭生物董秘辦，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

分產(chǎn)品看，華蘭生物血液制品中的核心產(chǎn)品人血白蛋白和靜注丙球出現(xiàn)營(yíng)收下滑。2020年，人血白蛋白營(yíng)收同比下降2.22%，靜注丙球營(yíng)收同比下降7.49%。今年上半年，靜注丙球大幅下降27.04%，人血白蛋白營(yíng)收回升2.72%。今年上半年，靜注丙球毛利率為60.08%，同比下降2.01%；人血白蛋白毛利率為57.57%，同比上漲0.40%。

對(duì)于毛利率下降，華蘭生物認(rèn)為，原料血漿成本占公司總生產(chǎn)成本的比例較高，是影響公司血液制品成本的重要因素，隨著獻(xiàn)漿員營(yíng)養(yǎng)費(fèi)的不斷提高，血漿的成本在逐漸上升；隨著原料血漿采集量的增加，血液制品企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)加劇，價(jià)格存在波動(dòng)的可能，血液制品綜合毛利率存在下降的風(fēng)險(xiǎn)，可能對(duì)公司利潤(rùn)造成一定影響。

血液制品是高壁壘行業(yè)。目前天壇生物、華蘭生物、上海萊士和泰邦生物這四家占據(jù)全國(guó)采漿量的50%以上。2016年，衛(wèi)計(jì)委發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)單采血漿站健康發(fā)展的意見(jiàn)》，嚴(yán)格新增單采血漿站設(shè)置審批，新設(shè)單采血漿站難度明顯增加。而血漿站的數(shù)量，直接影響血液制品的營(yíng)收。從目前血漿站數(shù)量來(lái)看，華蘭生物已經(jīng)落后天壇生物。天壇生物2020年在營(yíng)單采血漿站，數(shù)量達(dá)55家，年內(nèi)新開(kāi)業(yè)漿站3家；華蘭生物有25個(gè)單采血漿站，2018年至今沒(méi)有新增單采血漿站。

（文章來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)）

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