2021年10月23日第十三屆全國人民代表大會常務委員會第三十一次會議(后文簡稱“會議”)通過關于授權國務院在部分地區(qū)開展房地產稅改革試點工作的決定。細則尚未出臺，本文我們僅能做如下討論：房(地)產稅征收與用途的國際案例；本次試點城市的可能范圍及推行基調；房地產稅落地對經(jīng)濟與市場的或有影響。

美國、日本、韓國的房產稅(非房地產稅)征收存在校對共性：房產稅對所有的工商業(yè)住房和個人住房征稅，計稅依據(jù)為房產評估值，實行差別化稅率，稅收收入多用于教育等社會福利支出及城市基礎設施建設支出。

我們預計地產市場過熱程度越高的城市越有可能列入試點?！皣鴦赵喊凑辗e極穩(wěn)妥的原則，統(tǒng)籌考慮深化試點與統(tǒng)一立法、促進房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展等情況確定試點地區(qū)”的表述或說明將選取國內地產“過熱”城市作為試點。我們根據(jù)人口凈流入、房價收入比、房價增速對各城市“地產熱度”進行打分評估并得出TOP20城市，最終或選取其中部分有代表性的城市作為房地產稅試點。當然，也不排除試點城市不在此列的可能性。

如何推行房地產稅？“寬稅基、低稅率”或為基本基調。十三五以來中國房地產市場已從總量調控逐漸轉向因城施政的結構性調節(jié)階段。此次房地產稅試點辦法或仍延續(xù)因城施政的思路。國際案例亦證明了因城施政推進房地產稅的可行性。若試點城市均為過去數(shù)年房地產熱度較高的城市、且在共同富裕背景下，預計房地產稅或以“寬稅基、低稅率”為基本基調。

房地產稅或有三點意圖：緩解財稅壓力；調節(jié)社會結構；助力經(jīng)濟轉型。

國際經(jīng)驗表明國內落地房地產稅的用意之一或是增加稅源、緩解財稅支出壓力。此外，房地產稅還可以有效防止房產相關的資產性收入加劇貧富分化進而達到調節(jié)社會結構的目標。就當下而言，房地產稅落地亦有助力十四五經(jīng)濟結構轉型的意義。首先，國際經(jīng)驗證明撫養(yǎng)比觸底回升后，地產過熱容易觸發(fā)經(jīng)濟危機。2011年我國已經(jīng)迎來撫養(yǎng)比拐點，一旦中國地產市場整體過熱就容易出現(xiàn)經(jīng)濟風險。第二，房價大幅波動特別是高房價會對一般型消費形成擠出。十四五期間中國經(jīng)濟目標是轉型，十四五中國經(jīng)濟的轉型方向是“消費大國疊加制造大國”。堅持房住不炒、確保房地產市場的平穩(wěn)運行，是經(jīng)濟轉型的關鍵。

房地產稅一旦落地，對資本市場有何影響？推進房地產稅具有較明顯的信號意義，我們維持10月10日報告《關于明年消費企穩(wěn)的第三個邏輯》

觀點，看好明年的大眾消費，A股風格也將逐漸向此方向切換。

風險提示：中國房地產市場變化超預期；人民銀行貨幣政策超預期；房地產稅政策影響超預期。

（文章來源：西部證券）

關鍵詞： 宏觀 專題報告 房地產 試點