核心觀點

策略觀點

回顧1 月，全球資產(chǎn)價格在美聯(lián)儲加息縮表預(yù)期下出現(xiàn)大幅回落，而受到海外市場擾動，A 股市場也出現(xiàn)了一定的回調(diào)。展望2 月，在國內(nèi)“穩(wěn)增長”基調(diào)下，財政政策和貨幣政策預(yù)計將保持相對寬松，而將對國內(nèi)宏觀流動性與國民經(jīng)濟構(gòu)成較強的支撐，海外風(fēng)險擾動預(yù)計趨緩。對于2 月的投資思路，進入年報披露期，我們認為應(yīng)該從“業(yè)績改善”角度進行布局，建議關(guān)注年報披露預(yù)喜率較高的有色行業(yè)、電子行業(yè)，同時也關(guān)注存在改善預(yù)期的電力產(chǎn)業(yè)鏈、基建等方向。

投資建議：

一是有色方向。需求端方面，2022 年國內(nèi)基建發(fā)力預(yù)期明確，疊加新能源行業(yè)需求持續(xù)拉動，而部分新能源相關(guān)金屬價格持續(xù)新高；利潤端方面，從年報預(yù)披露情況來看，有色行業(yè)整體利潤情況較好，同時商品價格高位下，行業(yè)利潤有望延續(xù)。

二是電子方向。利潤層面，年報預(yù)披露顯示行業(yè)預(yù)喜率較高；政策端方面，國產(chǎn)替代與產(chǎn)業(yè)鏈自主可控是政策發(fā)力的重點方向；需求端層面，新能源汽車、特高壓建設(shè)、5G 通信設(shè)備、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)都將是其增量。

三是鄉(xiāng)村振興方向，從中央經(jīng)濟會議表述看，鄉(xiāng)村振興預(yù)計是今年政策的主基調(diào)之一，關(guān)注種業(yè)、鄉(xiāng)村基建、智慧農(nóng)業(yè)等方向。

組合1 月表現(xiàn)回顧

川財金股組合1 月表現(xiàn)略弱于市場，一方面1 月受部分軍工企業(yè)業(yè)績披露不及預(yù)期影響，國防軍工指數(shù)月跌幅達17.92%，川財金股組合中利君股份、中航機電回撤超20%；另一方面金股組合中偏向防御性的銀行、基建的標的相對較少。綜上，1 月川財金股組合收益率為-11.85%，跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)(-12.45%)，跑輸滬深300 指數(shù)(-7.63%)、上證綜指(-7.64%)、深證成指(-10.30%)。

2022 年2 月川財證券金股組合

鋒龍股份(機械)、川潤股份(機械)、中航機電(軍工)、利君股份(機械)、貴州茅臺(食品飲料)、五糧液(食品飲料)、撫順特鋼(鋼鐵)、英杰電氣(電氣設(shè)備)、潔美科技(電子)、新易盛(通信)。

風(fēng)險提示：企業(yè)盈利不及預(yù)期；海外市場波動加劇；系統(tǒng)性風(fēng)險。

（文章來源：川財證券）

關(guān)鍵詞： 美聯(lián)儲加息 金股 月度 報告 投資策略 觀點 預(yù)計 核心 策