潔特生物專注于一次性科研耗材領(lǐng)域，業(yè)績多年持續(xù)快速增長。公司成立于2001年，是國內(nèi)最早生產(chǎn)生物實驗室一次性塑料耗材的企業(yè)之一，主要為下游的高校、研究所、醫(yī)藥企業(yè)等客戶提供細(xì)胞培養(yǎng)、液體轉(zhuǎn)移等的科研耗材、設(shè)備以及試劑，現(xiàn)有產(chǎn)品達(dá)上千種。潔特生物常規(guī)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，2019年營業(yè)收入2.48億，13-19年收入復(fù)合增速達(dá)23%。新冠疫情爆發(fā)后公司防護(hù)類及液體處理耗材需求激增，21Q1-Q3實現(xiàn)營收6.32億，同比增長 67.44%，其中抗疫防疫相關(guān)耗材收入占比大約53.84%。

科研耗材市場需求旺盛，國產(chǎn)品牌有望借助新冠快速替代。1、國內(nèi)一次性塑料耗材市場達(dá)100億元，行業(yè)保持近15%快速增長?？蒲泻牟氖袌霭殡S生命科學(xué)產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展快速擴(kuò)容，根據(jù)沙利文數(shù)據(jù)，2020年全球生命生物實驗室一次性塑料耗材市場規(guī)模大約121.1億美元，預(yù)計2024年規(guī)?；蜻_(dá)143億美元；其中國內(nèi)市場規(guī)模2020年達(dá)100.3億元，預(yù)計2024年規(guī)?；蜻_(dá)173億元。2、新冠疫情造成外資品牌供應(yīng)不足，國產(chǎn)耗材迎來進(jìn)口替代歷史性機(jī)遇?？蒲泻牟难邪l(fā)壁壘主要在于改性技術(shù)和加工工藝，進(jìn)口品牌先發(fā)優(yōu)勢顯著，2018年國內(nèi)科研耗材國產(chǎn)化率僅5%。新冠疫情爆發(fā)后外資廠家斷供延期，國內(nèi)工業(yè)客戶面臨缺貨難題，開始重估國產(chǎn)穩(wěn)定供應(yīng)鏈價值，國產(chǎn)耗材需求大幅提升。新冠疫情對科研耗材國產(chǎn)化進(jìn)程具有顯著催化作用，給予頭部國產(chǎn)品牌千載難逢的發(fā)展機(jī)會。

豐富SKU+新產(chǎn)能釋放+國際化加速，業(yè)績有望實現(xiàn)持續(xù)快速增長。1、持續(xù)推出創(chuàng)新產(chǎn)品，滿足更多客戶需求。公司經(jīng)過多年研發(fā)積累，產(chǎn)品性能媲美外資品牌，同時公司持續(xù)開發(fā)新系列耗材，未來有望不斷鞏固科研市場領(lǐng)先地位，不斷打開工業(yè)端市場。2、新廠區(qū)落地在即，產(chǎn)能釋放帶動業(yè)績增長。公司募投廠區(qū)將于今年6月完工，可轉(zhuǎn)債建設(shè)項目若建成預(yù)計23年還可貢獻(xiàn)約2.87億收入，有望為業(yè)績增長提供充足動力。3、ODM業(yè)務(wù)深度綁定高端客戶，自主品牌加速出海。公司多年來承接VWR、Thermo等外資品牌代工業(yè)務(wù)，產(chǎn)品實力獲得行業(yè)頂尖客戶認(rèn)可。近年來，公司著力打造自主品牌市場影響力，積極拓展優(yōu)質(zhì)客戶，未來有望借助新冠契機(jī)持續(xù)打開高端市場。疫情后，我們預(yù)計進(jìn)口替代仍將持續(xù)加速，公司有望維持高增勢頭。

盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計2021-2023年公司收入8.54、11.51、15.25億元，同比增長69.39%、34.84%、32.49%，歸母凈利潤1.96、2.63、3.43億元，同比增長50.66%、32.52%、37.55%，對應(yīng)EPS為1.80、2.38、3.28。考慮到公司是國內(nèi)科研耗材行業(yè)龍頭，競爭優(yōu)勢顯著，未來有望持續(xù)維持高增長態(tài)勢。

風(fēng)險提示：新產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險、市場競爭加劇風(fēng)險、銷售增長測算不及預(yù)期風(fēng)險、市場空間測算偏差風(fēng)險、研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風(fēng)險。

（文章來源：中泰證券研究）

關(guān)鍵詞： 耗材 潔特生物 科研 688026 國產(chǎn)化 疫情 契機(jī) 龍頭 領(lǐng)域 業(yè)績