今日(2月17日)三大指數(shù)延續(xù)反彈，兩市成交額9088億，較上個交易日放量1017億，成交量有所放大。截至收盤，滬指漲0.06%，深成指漲0.35%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.76%。漲跌家數(shù)方面，上漲1593家，下跌3012家。

01

鹽湖提鋰迎漲停潮

在經(jīng)歷了長達(dá)幾個月負(fù)相關(guān)后，鋰礦價格和鋰礦股價格終于重返正相關(guān)！

今日鹽湖提鋰板塊大漲超5%，倍杰特大漲超13%；東華科技、博天環(huán)境、金圓股份、天齊鋰業(yè)等漲停；兆新股份、贛鋒鋰業(yè)、盛新鋰能、西藏礦業(yè)等漲超6%。

消息面上，電子盤碳酸鋰提單買賣協(xié)議價達(dá)到470元/千克。此外，特斯拉與澳大利亞鋰礦商簽下鋰礦石采購大單，首年采購10萬干公噸鋰輝石精礦。

2021年11月中旬開始，鋰價持續(xù)上漲，并突破40萬元大關(guān)，但下游企業(yè)的搶貨仍在持續(xù)?？紤]到疫情及勞工短缺影響精礦供給，中信證券預(yù)計鋰礦價格會在2022年上半年突破3000美元/噸。

而信達(dá)證券研報數(shù)據(jù)顯示，未來鋰資源邊際需求和供應(yīng)之間的“剪刀差”將擴(kuò)大。

不過也有市場人士提醒投資者，負(fù)相關(guān)持續(xù)幾個月，主要是此前鋰礦股漲太猛，已經(jīng)提前把利好計入，如今估值回落，鋰礦股能否重啟升勢，關(guān)鍵看后續(xù)持續(xù)性如何。

02

百億級量化私募

5倍杠桿炒股“翻車”

炒股加杠桿向來被視作大忌，連專業(yè)機(jī)構(gòu)也難逃此定律。據(jù)上海證券報報道，2月16日晚間，百億級量化私募九坤投資旗下基金產(chǎn)品1月份大跌近40%的消息，在業(yè)內(nèi)傳開。

據(jù)其2月16日發(fā)布的“UBIQUANT 亞太對沖基金 2022 年 1 月 Class A 投資報告”顯示，該美元亞太對沖基金產(chǎn)品采用量化對沖策略，1月總體回撤為7.8%左右，其中-4.7%來自 alpha，-2.1%來自市值敞口暴露，費(fèi)用和基差(對沖成本)分別貢獻(xiàn)-0.5%左右的虧損。疊加5倍左右杠桿，1月凈值跌幅為39.13%。

對此，九坤投資解釋稱，此次回撤，主要來自阿爾法回撤和市值敞口暴露。今年以來A股波動加劇，市場環(huán)境劇烈變化，多個行業(yè)板塊出現(xiàn)巨大反轉(zhuǎn)，市場成交顯著縮量，不管是主觀投資還是量化投資，整體業(yè)績都不盡如人意。

而交銀國際經(jīng)濟(jì)學(xué)家洪灝發(fā)文點評稱，這是幾乎一把回吐了三年的收益。多空策略加股指期貨衍生品和風(fēng)控出現(xiàn)這種幅度的回撤是罕見的。更像是沒有拿到Alpha，但是杠桿把市場貝塔放大了。今年市場模式轉(zhuǎn)換，大家都不容易。

03

回應(yīng)：加杠桿盈虧同源

公開資料顯示，九坤投資成立于2012年4月12日，公司核心策略為股票策略。而上述九坤美元亞太對沖基金產(chǎn)品于2019年4月成立，2021年中進(jìn)行開放申購，30萬美元起步(近190萬元)，無管理費(fèi)，業(yè)績提成50%。

而另據(jù)界面新聞報道，對于加杠桿炒股，九坤投資回應(yīng)稱，杠桿是該美元基金的特點，也是盈虧同源的必然因果。

公司堅信“通過跨周期的長期投資，才能收獲穩(wěn)健的長期價值”，所以接下來，“在符合內(nèi)地香港兩地監(jiān)管、遵守《ISDA協(xié)議》、嚴(yán)控風(fēng)險的情況下，將繼續(xù)維持當(dāng)前健康的杠桿水平”。

并且基于對策略組合的長期信心，公司已于2022年2月4日以自有資金3000萬美元申購該基金。

同時公司表示，與投資者的溝通已經(jīng)開展且將繼續(xù)進(jìn)行，公司將對上述基金采取免贖回費(fèi)的處理方式，投資者贖回不受鎖定期限制。

04

研究人士：

量化私募需做好投資者教育

而A股今年的波動的確對九坤這類量化私募產(chǎn)生了影響。據(jù)第三方機(jī)構(gòu)最新數(shù)據(jù)顯示，九坤投資旗下產(chǎn)品近一年收益為8.38% ，累計收益125.40%。

但進(jìn)入2022年，九坤投資旗下的產(chǎn)品無一只盈利，有8只基金今年來收益為-10%以上，31只產(chǎn)品今年來收益為-5%以上。

上海證券報引述私募研究人士的話稱，在全民理財?shù)臅r代，當(dāng)市場過熱時，量化私募需要及時向投資人進(jìn)行充分的風(fēng)險提示，盡量避免投資人出現(xiàn)高收益預(yù)期、低風(fēng)險承受力的情況；而對于投資人來說，關(guān)注長期業(yè)績，在充分理解產(chǎn)品風(fēng)險收益特征的基礎(chǔ)上進(jìn)行基金選擇，也是一門“必修課”。

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后市展望

對于后市大盤走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。

華鑫證券表示，A股量能依舊維持在較低水平，是一個值得警惕的信號，量能不擴(kuò)張的背景下，很難承接上方較大的解套盤拋壓，因此行情角度而言，指數(shù)不放量上漲，大概率存在獲利回吐可能性。

光大證券認(rèn)為，此前創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股的補(bǔ)跌，更多像是空頭最后的宣泄?？只胚^后，迎來技術(shù)性的反彈，但這里仍需注意，市場的量能尚未回歸到此前的狀態(tài)，中長期向上的邏輯不變，但短期內(nèi)市場仍將面臨前排分化的走勢，需要注意節(jié)奏等問題。

山西證券提到，當(dāng)前市場板塊輪動中的高低切換較為頻繁，賽道成長股出現(xiàn)階段性反擊，穩(wěn)增長鏈條表現(xiàn)強(qiáng)勢。綜合來看，在流動性維持寬松以及海外多種不確定性風(fēng)險上行的背景之下，短期內(nèi)依舊較為看好價值藍(lán)籌股的表現(xiàn)。

（文章來源：東方財富研究中心）

關(guān)鍵詞： 杠桿 收益 兩市成交額 成交量 有所 收盤