建材指數(shù)小幅回落 ，但仍跑贏滬深300.本周建材板塊跌幅0.9%，跑贏滬深300 指數(shù)1.0 個百分點(diǎn)，我們認(rèn)為本周板塊下跌的主要原因是：1)地產(chǎn)2 月總體呈現(xiàn)加速下滑趨勢，板塊從政策底傳導(dǎo)至基本面底仍需時間，2)國際政治形勢使得石油、天然氣等原材料價格進(jìn)一步上漲，部分材料類公司利潤進(jìn)一步受到擠壓。

兩會穩(wěn)增長表態(tài)積極，水利、燃?xì)夤芫W(wǎng)、地下管廊領(lǐng)域或核心受益。本周兩會召開，政府工作報告出爐，穩(wěn)增長方面表態(tài)積極：

1) 全年GDP 增速目標(biāo)5.5%，體現(xiàn)穩(wěn)增長決心較大，并且工作報告提及“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”，基建穩(wěn)增長總體表態(tài)較為積極；

2) 資金層面，提出中央本級支出增長3.9%，地方政府專項(xiàng)債規(guī)模3.65 萬億，財政支出比2021 年擴(kuò)大2 萬億以上，資金層面而言對于穩(wěn)增長的支持力度較大；

3) 細(xì)分方向來看，在廣義基建投資中，水利、燃?xì)夤芫W(wǎng)的表述順序明顯提前，同時相較于2021 年工作報告新增地下管廊內(nèi)容，相關(guān)基建2022 年起或開始提速。材料類公司中，塑料管材企業(yè)產(chǎn)業(yè)受益，建筑類企業(yè)中，水利咨詢企業(yè)深水規(guī)院以及測繪類企業(yè)測繪股份、正元地信等產(chǎn)業(yè)受益；4) 兩會提出“再開工改造一批城鎮(zhèn)老舊小區(qū)，開展老舊建筑和設(shè)施安全隱患排查整治”，全年舊改強(qiáng)度相較2021 年(開工5.6 萬個小區(qū)改造)或仍有提升。涉及結(jié)構(gòu)體改造的建筑材料如防水、管材、玻璃等受益；

成本驅(qū)動下光伏玻璃漲價，全年仍需關(guān)注成本優(yōu)勢。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周由于純堿、天然氣等成本上漲，玻璃廠家利潤空間壓縮，部分中小企業(yè)已經(jīng)開始推漲價格0.5-1.5 元/平米不等。但由于前期部分生產(chǎn)線點(diǎn)火，供應(yīng)有所增加，加之下游組件廠家成本壓力向下傳導(dǎo)不暢，因此新價執(zhí)行仍未敲定。我們認(rèn)為全年光伏玻璃需求確定性仍然較強(qiáng)，但頭部企業(yè)擴(kuò)張規(guī)劃較為強(qiáng)勁，其中信義光能在2 月28 日業(yè)績公告提出全年預(yù)計新增8 條1000 噸日熔量生產(chǎn)線，福萊特3 月3 日公告投資建設(shè)6 條1200 噸日熔量產(chǎn)線，因此全年而言價格仍有一定壓力，但隨著頭部企業(yè)產(chǎn)線平均規(guī)模擴(kuò)大，其成本優(yōu)勢或進(jìn)一步鞏固，且量增邏輯清晰。因而有成本優(yōu)勢的頭部光伏玻璃企業(yè)成長性預(yù)計依舊良好。推薦有純堿、天然氣及人工成本優(yōu)勢的金晶科技；信義光能、福萊特、旗濱集團(tuán)、南玻A、洛陽玻璃等產(chǎn)業(yè)受益。

風(fēng)險提示

需求不及預(yù)期，成本高于預(yù)期，系統(tǒng)性風(fēng)險。

（文章來源：華西證券）

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