行業(yè)進(jìn)入存量時(shí)代，燕京啤酒順應(yīng)趨勢(shì)引領(lǐng)品牌高端化：國(guó)內(nèi)啤酒行業(yè)產(chǎn)量2014-2021年持續(xù)下滑，較2013年同比-29.6%。在高端化趨勢(shì)下，各企業(yè)從跑馬圈地的競(jìng)爭(zhēng)模式轉(zhuǎn)向高端化迎合消費(fèi)升級(jí)。在行業(yè)高端化的大趨勢(shì)下，公司順應(yīng)行業(yè)趨勢(shì)推出燕京U8、V10、獅王等高端產(chǎn)品，引領(lǐng)品牌高端化。

U8大單品引領(lǐng)高端化，燕京八景順應(yīng)國(guó)潮趨勢(shì)：目前公司已構(gòu)建起燕京主品牌+惠泉、漓泉、雪鹿3大區(qū)域優(yōu)勢(shì)品牌的“1+3”品牌矩陣，并實(shí)現(xiàn)3元以下低端產(chǎn)品到10元以上高端產(chǎn)品的價(jià)格帶全覆蓋。燕京U8大單品以低度酒的差異化定位切入中高端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)；2019-2020年公司陸續(xù)推出“燕京八景”系列，以“國(guó)潮”+“精釀”兩大賣(mài)點(diǎn)推動(dòng)公司產(chǎn)品高端化進(jìn)程。

渠道：線上線下齊發(fā)力，積極推動(dòng)渠道變革。公司與電商合作，在線上渠道主推中高端產(chǎn)品。在2021年天貓雙十一期間，公司中高端產(chǎn)品GMV貢獻(xiàn)率達(dá)62%。線下渠道方面，公司開(kāi)辟新的線下渠道，試水小酒館“燕京社區(qū)酒號(hào)”。公司依托小酒館消費(fèi)場(chǎng)景進(jìn)行消費(fèi)者培育，主要推廣精釀等高端產(chǎn)品。公司通過(guò)深度分銷(xiāo)減少分銷(xiāo)環(huán)節(jié)，有利于費(fèi)用投放更加集中于經(jīng)銷(xiāo)商，提高公司的終端價(jià)格控制力。

營(yíng)銷(xiāo)：打造民族的燕京，年輕人的燕京。品牌營(yíng)銷(xiāo)方面，“民族品牌”一直是燕京啤酒的品牌代名詞。近年來(lái)公司在品牌年輕化上不斷發(fā)力，通過(guò)簽約王一博、蔡徐坤等當(dāng)紅流量明星打入年輕群體，進(jìn)一步推廣U8、燕京八景等國(guó)潮新品，擴(kuò)大了燕京啤酒在年輕消費(fèi)者群體中的品牌影響力。

開(kāi)啟五年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，盼國(guó)企改革東風(fēng)：減員增效，燕啤生產(chǎn)效率有所提高。2020年末公司員工相較于2013年減少14,255人，生產(chǎn)效率從2013年的136千升/人提升至249千升/人。人均盈利能力從2017年最低點(diǎn)持續(xù)提升至1.0萬(wàn)元/人。2020年9月，燕京啤酒全面啟動(dòng)五年增長(zhǎng)與轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略項(xiàng)目，未來(lái)，燕京啤酒將以“強(qiáng)大品牌、夯實(shí)渠道、深耕市場(chǎng)、精實(shí)運(yùn)營(yíng)”這四大關(guān)鍵舉措作為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要內(nèi)容。

預(yù)計(jì)2021-2023年?duì)I業(yè)收入分別為117.86/128.77/136.57億元，分別同比增加8%/9%/6%；歸母凈利潤(rùn)分別為2.89/3.90/5.43億元，分別同比增加47%/35%/39%。給予增持-A的投資評(píng)級(jí)，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為8.7元，相當(dāng)于2023年45.2倍的動(dòng)態(tài)市盈率。

（文章來(lái)源：投資快報(bào)）

關(guān)鍵詞： 消費(fèi)升級(jí) 燕京啤酒 000729