摘要

投資要點(diǎn)

近期A股進(jìn)入2021年年報(bào)披露期，分紅派息成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)，目前A股整體、分行業(yè)和公司的股息率情況如何？

1、近期A股股息率上升

2021年萬得全A股息率較去年上升。2000-2010年，萬得全A的股息率中樞接近1.2%，而2010年后，萬得全A的股息率中樞提升至1.6%左右的水平，2021年股息率為1.65%，較去年提升0.2個(gè)百分點(diǎn)，處歷史較高的水平。

2、高股息的行業(yè)和公司

以行業(yè)內(nèi)公司的算術(shù)平均值為各行業(yè)股息率的統(tǒng)計(jì)口徑，從行業(yè)分布上來看，截至3月28日銀行、鋼鐵、房地產(chǎn)行業(yè)股息率最高，股息率(近12個(gè)月)分別為4.3%、4%和2.9%，其余行業(yè)中，股息率超2%的行業(yè)有紡織服飾(2.8%) 、煤炭(2.6%)、家用電器(2.2%)、公用事業(yè)(2.2%)、商貿(mào)零售(2%)。

分公司來看，股息率排名前二十大個(gè)股的股息率均超8%，股息率排名前十的個(gè)股分別為江鈴汽車、寧波華翔、國芳集團(tuán)、重慶百貨、方大特鋼、好想你、中南建設(shè)、唐山港、文科園林、本鋼板材。

3、股息率與A股相關(guān)性

年初以來一年期國債收益率與股息率的利差不斷收窄，從復(fù)盤來看，一年期國債利率與股息率利差收窄往往是市場逐步步入底部區(qū)域的信號。

回顧歷史，自2002年以來，A股市場共出現(xiàn)4輪一年期國債利率與萬得全A的股息率收窄的時(shí)期，分別為2005年8月-2006年5月、2008年11月-2009年2月、2012年5月-2012年11月和2018年5月-2018年12月，這四個(gè)時(shí)間段中A股逐步進(jìn)入底部區(qū)域。

這一現(xiàn)象背后的原因或是當(dāng)股息率接近或高于債券利率，股市的吸引力提升，股票資產(chǎn)的配置價(jià)值提升。年初起，萬得全A的股息率與一年期國債利率之差從0.75%跌至0.5%，已接近上一輪利差的低點(diǎn)，股債性價(jià)比優(yōu)勢顯現(xiàn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：俄烏沖突進(jìn)一步惡化；分紅派息力度不及預(yù)期。

正文

1、近期A股股息率上升

近期為A股2021年年報(bào)的披露期，分紅派息成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。已公布派現(xiàn)方案公司中，多家公司股息率超過5%，受到市場關(guān)注。

2021年萬得全A股息率較去年上升。2000-2010年，萬得全A的股息率中樞接近1.2%，而2010年后，萬得全A的股息率中樞提升至1.6%左右的水平，2021年股息率為1.65%，較去年提升0.2個(gè)百分點(diǎn)，處歷史較高的水平。

2、高股息的行業(yè)和公司

以行業(yè)內(nèi)公司的算術(shù)平均值為各行業(yè)股息率的統(tǒng)計(jì)口徑，從行業(yè)分布上來看，截至3月28日銀行、鋼鐵、房地產(chǎn)行業(yè)股息率最高，股息率(近12個(gè)月)分別為4.3%、4%和2.9%，其余行業(yè)中，股息率超2%的行業(yè)有紡織服飾(2.8%) 、煤炭(2.6%)、家用電器(2.2%)、公用事業(yè)(2.2%)、商貿(mào)零售(2%)。

分公司來看，截至2022年3月28日，股息率(近12個(gè)月)排名前二十大個(gè)股的股息率均超8%，排名前十的個(gè)股分別為江鈴汽車、寧波華翔、國芳集團(tuán)、重慶百貨、方大特鋼、好想你、中南建設(shè)、唐山港、文科園林、本鋼板材等。

3、股息率與A股相關(guān)性

年初以來一年期國債收益率與股息率的利差不斷收窄，從復(fù)盤來看，一年期國債利率與股息率利差收窄往往是市場逐步步入底部區(qū)域的信號。

回顧歷史，自2002年以來，A股市場共出現(xiàn)4輪一年期國債利率與萬得全A的股息率收窄的時(shí)期，分別為2005年8月-2006年5月、2008年11月-2009年2月、2012年5月-2012年11月和2018年5月-2018年12月，這四個(gè)時(shí)間段中A股逐步進(jìn)入底部區(qū)域。

這一現(xiàn)象背后的原因或是當(dāng)股息率接近或高于債券利率，股市的吸引力提升，股票資產(chǎn)的配置價(jià)值提升。年初起，萬得全A的股息率與一年期國債利率之差從0.75%跌至0.5%，已接近上一輪利差的低點(diǎn)，股債性價(jià)比優(yōu)勢顯現(xiàn)。

4、 風(fēng)險(xiǎn)提示

1、俄烏沖突進(jìn)一步惡化。

2、分紅派息力度不及預(yù)期。

（文章來源：浙商證券）

關(guān)鍵詞： 年報(bào)披露 分紅派息