邏輯：①政策底到市場底之間具備結(jié)構(gòu)性機會。3月16日金融委會議呵護市場意圖明確，引發(fā)今年A股調(diào)整的部分負面因素已經(jīng)得到監(jiān)管層積極回應(yīng)，本輪政策底已現(xiàn)，而市場底大概率會滯后出現(xiàn)，當前A股依舊處于磨底階段，市場底信號的確認需要看到超常規(guī)政策的進一步發(fā)力或者宏觀經(jīng)濟的觸底企穩(wěn)，以及海外負面擾動得到緩釋。政策底到市場底的A股，盡管寬基指數(shù)收益大概率仍為負，且伴隨著強勢行業(yè)補跌情形的出現(xiàn)，但市場下跌斜率最大的階段已經(jīng)過去，結(jié)構(gòu)性機會開始逐步顯現(xiàn)，A股并非全無機會。政策預(yù)期明確、業(yè)績最具有確定性的板塊是這一時期的領(lǐng)漲主線，比如2020年2-3月的TMT板塊和2018年Q4的小盤股。②聚焦穩(wěn)增長、后周期以及景氣成長三條主線。穩(wěn)增長板塊中重點關(guān)注政策邊際放松預(yù)期較強的地產(chǎn)、基建。后周期板塊中重點關(guān)注漲價預(yù)期較強的煤炭、農(nóng)林牧漁。景氣成長板塊中重點關(guān)注強產(chǎn)業(yè)周期催化的高景氣細分領(lǐng)域，如光伏、醫(yī)療服務(wù)、綠電等。

風險提示：俄烏局勢再度惡化、中美關(guān)系惡化、美國貨幣政策超預(yù)期收緊、國內(nèi)疫情大幅蔓延、外部市場大幅下跌等。

【國海4月金股組合】

（文章來源：策略研究）

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