4月1日，卓創(chuàng)資訊研究院舉行第十九期研究例會，本月以3月份市場為主要討論點，就本月市場的核心驅(qū)動因素進(jìn)行了深入討論和分析。東歐局勢的發(fā)展超出預(yù)期，風(fēng)險溢價作用于大宗商品市場，價格出現(xiàn)明顯的高波率走勢。

核心觀點(發(fā)言順序)：

宏觀研究員劉新偉：3月份國內(nèi)大宗商品整體保持上漲的態(tài)勢，最重要的原因來自于國際市場的輸入性壓力，具有國內(nèi)商品屬性的商品對需求轉(zhuǎn)弱“引而不發(fā)”。

能源研究員鐘?。?/strong>這輪極端大行情：從波動形態(tài)上看，是一波扱度不穩(wěn)定的價格沖高，存在著油價回調(diào)可能性。這場地緣沖突不是以往一般意義上的地緣事件，因使用盧布結(jié)算能源而帶來的多種貨幣參與結(jié)算，將會進(jìn)一步加速去美元對全球能源定價權(quán)的影響，由此，國際能源秩序?qū)l(fā)生重大調(diào)整。這將是今后國際石油市場上的一個新的風(fēng)險因素。

能源研究員趙穎：美國釋放戰(zhàn)略儲備庫存讓此前俄烏危機帶來的供應(yīng)緊張預(yù)期降溫，但目前看這一事件影響主要集中在預(yù)期層面的影響，對實際供需基本面影響不大，原油實際供需仍處于均衡區(qū)間內(nèi)。

能源研究員趙寧：外部沖擊將持續(xù)升溫，退全球化邏輯下平衡重建需要漫長過程。

能源研究員趙渤文：全球油氣的供應(yīng)預(yù)期愈加悲觀，供需矛盾愈加突出，在此背景下，油氣價格高位運行并寬幅震蕩，短期難以走出確定的趨勢

化工研究員李訓(xùn)軍： 原油沖高回落，化工行業(yè)進(jìn)入供需再平衡階段。隨著原油震蕩回落導(dǎo)致的成本逐步下降，中下游需求在之前疲軟的基礎(chǔ)上或有一定程度的邊際改善。

農(nóng)業(yè)研究員曹慧：地緣風(fēng)險因素影響出現(xiàn)外延效應(yīng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)受阻生產(chǎn)成本高企各國重要谷物貿(mào)易保護(hù)措施持續(xù)增加農(nóng)產(chǎn)品市場跌后仍將偏強震蕩上行。

農(nóng)業(yè)研究員孫光梅：政策密集支持，固本培元，保障夏糧豐收；市場看趨勢做選擇，飼料與糧食預(yù)期相對高位運行。從原料端到消費端的成本傳導(dǎo)速度在加快，需警惕通脹苗頭。

3月份全球大宗商品出現(xiàn)一輪較為強勢的上漲，這一輪上漲之中主要的驅(qū)動因素來自東歐局勢所帶來的供應(yīng)收緊預(yù)期。自俄羅斯發(fā)動特別軍事行動以來，東歐局勢急劇變化，美歐對俄制裁不斷加碼，大宗商品價格劇烈波動，且呈普遍上漲態(tài)勢。其中，與東歐出口密切相關(guān)的原油、天然氣、部分農(nóng)產(chǎn)品和有色金屬價格受局勢影響最為顯著。

卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的50個大宗商品中，41個產(chǎn)品在3月份實現(xiàn)上漲，期貨角度看，文華商品指數(shù)本月累計上漲6.88%，其中工業(yè)品上漲幅度超過11.5%，農(nóng)產(chǎn)品漲幅超過3%。從板塊來看，煤炭板塊漲幅超過17%，黑鏈指數(shù)上漲超過15%，石油板塊上漲超過13%。從品種角度看，四個品種漲幅超過20%，其中焦煤漲幅為26%，漲幅最高；另外還有花生、燃油等6個產(chǎn)品漲幅在10-20%之間。

自市場出現(xiàn)BUY WAR行為后，商品價格就開始出現(xiàn)了明顯的波動率增加的情況。這其中以鎳表現(xiàn)最為明顯，三天內(nèi)波動幅度一度超過300%，為應(yīng)對異常波動，LME和上期所都采取了針對性的措施，以平抑大宗商品價格異常上漲所帶來的風(fēng)險性問題。而這時市場出現(xiàn)了“商品版”雷曼兄弟時刻的擔(dān)憂，原因是商品價格短時間內(nèi)異常波動，可能引發(fā)大量資金涌入到期貨市場上，以滿足補充保證金的需求。而一旦出現(xiàn)大量資金的異常流動，不排除有大宗商品交易的公司出現(xiàn)流動性“猝死”進(jìn)而出現(xiàn)類似雷曼兄弟時刻的全球性金融危機。

商品價格上漲的主要原因并由東歐局勢直接導(dǎo)致，而是由于東歐在全球商品供給體系中的特殊地位所決定。有色金屬、能源、糧食等基礎(chǔ)資源類商品價格的上漲皆緣于此。以鎳為例，由于對俄制裁的原因，俄鎳不能在LME完成交割，這就造成了交割資源不足的問題，被有心人利用，進(jìn)而出現(xiàn)了以價格劇烈波動為特點的逼倉行為。

國際宏觀方面：東歐局勢的發(fā)展導(dǎo)致全球商品價格走高，進(jìn)一步推高了本就處于高位的通脹水平。美國，歐洲通脹水平不斷在逼近歷史高位水平；3月份美聯(lián)儲宣布加息，全球主要經(jīng)濟體央行隨后采取了應(yīng)對性加息措施，以預(yù)防可能出現(xiàn)的美元流出壓力，而在這個時候商品價格又出現(xiàn)了大幅上漲，這無疑會拖累經(jīng)濟的恢復(fù)與發(fā)展。而當(dāng)下，因為疫情所導(dǎo)致的制造業(yè)產(chǎn)能損失并未完全恢復(fù)，供需失衡下的價格上漲與流動性進(jìn)入到緊縮周期下，全球經(jīng)濟或進(jìn)入到滯漲狀態(tài)。

國內(nèi)宏觀方面：3月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為49.5%、48.4%和48.8%，低于上月0.7、3.2和2.4個百分點，反映出我國經(jīng)濟總體整體水平有所回落；另外財新所公布制造業(yè)PMI下降至降至2020年初首輪疫情防控以來最低水平。從高頻的數(shù)據(jù)看，重卡市場自去年5月份以來已經(jīng)出現(xiàn)了連續(xù)第十一個月下降；另外，1-2月份發(fā)布的先行指標(biāo)亦表現(xiàn)出偏弱的狀態(tài)，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)，出口數(shù)據(jù)均表現(xiàn)出“需求收縮”的判斷，這代表著未來市場的需求會有“需求收縮”的現(xiàn)實。

延續(xù)上周的判斷，當(dāng)前國內(nèi)大宗商品有來自外部和內(nèi)部兩重沖擊，外部沖擊的影響占優(yōu)勢，而內(nèi)部沖擊的影響則引而不發(fā)，這代表著國內(nèi)屬性的商品價格上漲“支撐動力不足”。待外部沖擊消退，國內(nèi)商品屬性的商品或率先下跌。4月份仍處于傳統(tǒng)的消費旺季，有需求好轉(zhuǎn)的預(yù)期，在疊加近期因為散發(fā)疫情而導(dǎo)致的施工延遲，出現(xiàn)類似2020年4-5月份需求延遲的情況，但影響力度或弱于2020年同期。且當(dāng)前處在國內(nèi)這一輪庫存周期的頂部，與2020年補庫存初期有顯著差異，因此判斷“滯后需求”只能會影響短期的價格，并有可能是此輪上漲的終結(jié)，4月份價格仍有可能上漲，但需要好防備下跌的可能性。

進(jìn)入3月后的市場，幾乎全是由各種新聞刺激下的油價大波動。3月24日以后至今(4月2日)因地緣緊張，使得油價波動率擴大到極致。其中，超過6美元以上的高位波動超過7天以上(7%)，占全部交易天數(shù)的1/3.從12月起始的這輪上漲行情，漲幅最高時達(dá)60美元，其中，地緣溢價達(dá)40美元以上。

(1)總結(jié)近一段時期的油價形態(tài)，全球供需已逐漸均衡，資源偏緊局面從2021年6月就基本結(jié)朿；持倉資金總規(guī)模正在縮減中，不匹配油價上行應(yīng)有的持倉資金結(jié)構(gòu)；情緒因素(原油恐慌指數(shù)OVX)再次進(jìn)入油價作用區(qū)，情緒恐慌仍在發(fā)酵；遠(yuǎn)月價格急劇拉低，換月期的下行風(fēng)險擴大；

這輪極端大行情：從波動形態(tài)上看，是一波扱度不穩(wěn)定的價格沖高，存在著油價回調(diào)可能性。當(dāng)前，僅是情緒因素還成為油價上行的主要支撐。

(2)對中短期的價格預(yù)判為，地緣沖突是影響油價的最主要因素。此因素形成的市場情緒狀態(tài)決定油價走向兩個極端?！皹酚^”情景條件下，將保持在100美元以上，甚至再度突破曾經(jīng)高點123美元?！氨^”情景條下，俄烏沖突將吐回其溢價，快速回至90-80美元之內(nèi)；如果，疊加可能發(fā)生的其它情景條件，將進(jìn)一步深跌至80-70美元之間，甚至更低。

(3)從稍長遠(yuǎn)的時間看，這場地緣沖突不是以往一般意義上的地緣事件，即便是有一天沖突以某種形式緩和，但是它帶來的影響確是不會消失的。其，主要表現(xiàn)為，因使用盧布結(jié)算能源而帶來的多種貨幣參與結(jié)算，將會進(jìn)一步加速去美元對全球能源定價權(quán)的影響，由此，國際能源秩序?qū)l(fā)生重大調(diào)整。這將是今后國際石油市場上的一個新的風(fēng)險因素。

美國釋放戰(zhàn)略儲備庫存是在給原油供應(yīng)偏緊預(yù)期降溫，但目前看僅限于預(yù)期層面，從期限結(jié)構(gòu)看，近月價格明顯下跌，遠(yuǎn)月價格變化不明顯，說明市場認(rèn)為美國釋放戰(zhàn)略儲備庫存僅是短期預(yù)期的影響，對實際供需基本面影響不大。

從近遠(yuǎn)月價差數(shù)據(jù)看，雖然美國釋放戰(zhàn)略儲備庫存消息出來之后，原油遠(yuǎn)期貼水幅度從5美元/桶左右下降至2.4美元/桶左右，但相較于【-0.8,1.2】的歷史均衡區(qū)間，當(dāng)前近遠(yuǎn)月價差尚處于非均衡區(qū)間，對短期內(nèi)的原油價格仍有一定的支撐。

而從更長時間周期看，表征實際供需的庫消比和供需比值都處在歷史均衡區(qū)間內(nèi)。根據(jù)對歷史數(shù)據(jù)的梳理和我們對于數(shù)據(jù)的指標(biāo)化處理，發(fā)現(xiàn)庫消比小于16或大于22，一般說明供需處于非均衡區(qū)間，此時商品屬性對于原油價格的影響放大，需要格外注意。而當(dāng)庫消比處于16-20或20-22區(qū)間，一般認(rèn)為處于均衡區(qū)間，這時商品屬性對于原油價格的影響較小。當(dāng)前原油庫消比為19.6，說明目前庫消比指標(biāo)表征的實際原油供需正處在歷史均衡區(qū)間。而供需比值數(shù)據(jù)也同樣如此，2022年2月份供需比值為-1.6,3月份供需比值為0.56，預(yù)計4月份為1.17,5月份為1.16，且預(yù)計2022年整體供需比值均在2%以內(nèi)，處于歷史均衡區(qū)間之內(nèi)。因此我們認(rèn)為供需屬性對于原油價格的影響仍然主要集中在預(yù)期變化上，實際供需對油價影響不大。

復(fù)盤一下上周的觀點：國際能源供應(yīng)缺口為核心矛盾和焦點，油氣價格繼續(xù)維持高波動率。

烏東動蕩以及對俄制裁的影響繼續(xù)延續(xù)，歐洲地區(qū)天然氣供應(yīng)矛盾尖銳，“盧布支付”讓歐洲更加被動，供應(yīng)短缺暫無緩解跡象。原油方面OPEC+會議落地，“有序增產(chǎn)”并沒有讓原油供應(yīng)寬松，雖然有美國的史上最大放儲，放儲時間、放儲量以及背后更深層次的邏輯都向市場傳遞出原油供應(yīng)緊張的信號。因此上周的觀點基本得到印證，在供應(yīng)短缺陰霾的籠罩下，油氣價格繼續(xù)延續(xù)高波動率狀態(tài)。

首先天然氣方面，核心關(guān)注點依然是歐洲天然氣的供應(yīng)問題。月末俄方要求“不友好國家”使用盧布結(jié)算天然氣交易，隨后歐洲各國表示此舉屬“違約”行為，俄方回應(yīng)“不會做慈善”、“不會免費提供天然氣”，可見雙方天然氣的支付方面分歧較大。而隨后德國表示雙方達(dá)成共識，使用歐元結(jié)算，但其本質(zhì)仍是對“盧布換天然氣”的妥協(xié)。綜合來看，雖然美國表示將加大對歐洲的天然氣(LNG)供應(yīng)，但歐洲短期內(nèi)無法擺脫對俄氣的依賴，處于供需鏈條弱勢地位的歐洲，仍要為天然氣供應(yīng)短缺而頭疼。

原油方面，月內(nèi)原油價格持續(xù)高波動率行情：以布倫特主力合約為例，從日度價格維度來看，3月1日-3月31日的24個交易日內(nèi)，布倫特主力平均日度波動率為4.42%(絕對值后平均)，日度波動在5%(絕對值)以上的有9個交易日，最大波動出現(xiàn)在3月9日，較前一交易日下跌13.9%。

本月原油基本面最值得關(guān)注的有兩點：OPEC+會議和美國放儲。3月31日，OPEC+會議快速達(dá)成共識，5月日產(chǎn)量僅上調(diào)43.2萬桶/日的，分析認(rèn)為，OPEC+并非增產(chǎn)意愿不強，而是“沒有余糧”。按照當(dāng)前OPEC的產(chǎn)量來看，OPEC當(dāng)前產(chǎn)量約2800萬桶/天，已經(jīng)接近2020年價格戰(zhàn)前的正常水平，后續(xù)可以釋放的剩余產(chǎn)能已然不足，且主要集中在沙特、阿聯(lián)酋等少數(shù)成員國；而OPEC+仍有剩余產(chǎn)能的國家正動蕩風(fēng)暴中心的俄羅斯。如此來看，OPEC+增產(chǎn)能力有限。

另外，美國放儲的動作或是“黔驢技窮”和“飲鴆止渴”。“黔驢技窮”：一般而言，放儲是應(yīng)急措施，是短期內(nèi)供應(yīng)無法增長滿足需求的應(yīng)急措施。當(dāng)前受美國能源和環(huán)保政策影響，美國頁巖油商對增加產(chǎn)能意愿并不強烈，更愿意將資金投入金融市場。美國頁巖油產(chǎn)量已經(jīng)接近歷史峰值，后續(xù)產(chǎn)量增長乏力。“飲鴆止渴”：當(dāng)前美國原油庫存處于過去五年較低水平，而SPR更是不同于商業(yè)庫存，最重要意義在于戰(zhàn)略儲備。釋放SPR來保市場供應(yīng)，無疑是寅吃卯糧的做法，不可持續(xù)且終究要做出補庫。綜合來看，美國放儲的動作短期內(nèi)傳遞出的是增加供應(yīng)信號，但中長期來看是對供應(yīng)更深層次的擔(dān)憂。

綜上所述，當(dāng)前油氣供應(yīng)短缺的問題并沒有解決，且短期內(nèi)看不到解決方法。在這種供應(yīng)端的支撐下，油氣價格仍將維持高位，且波動率仍然較大。

2022年一季度已然結(jié)束，對于全球經(jīng)濟來講可以說是開了一個壞頭。百年不遇之大變局體現(xiàn)在全球商品貿(mào)易上就是非經(jīng)濟因素打亂了正常的生產(chǎn)關(guān)系和資源分配的最優(yōu)解，而疫情帶來的額外成本配合寬松的貨幣政策必然導(dǎo)致通脹高企，隨著各國逐步開放，貨幣效應(yīng)觸碰天花板，2022必然是回收流動性的一年，高通脹、貨幣收縮、貿(mào)易保護(hù)是全球經(jīng)濟的三座大山，亂后而治，平衡重建尚需漫長的時間。筆者給出四點展望：

1、7月前，美聯(lián)儲會主動加息50BP，且不止一次，首次大概率4月宣布；

2、歐洲在今年秋天將陷入經(jīng)濟危機；

3、全球經(jīng)濟將會迎來兩次衰退過程，第一衰退和第二次衰退的分界是美聯(lián)儲在3%左右開始降息。

4、全球?qū)⒚媾R糧食危機，中東、北非、地中海等區(qū)域影響最為嚴(yán)重。

對于中國來說，外部沖擊壓力很大，而一季度動態(tài)清零的抗疫措施也會對生產(chǎn)和貿(mào)易造成一定的影響，因此財政、貨幣等政策發(fā)力后到市場開啟景氣周期之間存在一個時間差，壓力雖有，但筆者對中國近年超額完成經(jīng)濟發(fā)展目標(biāo)持非常樂觀的態(tài)度，外部壓力大的時候更考驗各經(jīng)濟體的韌性，良幣驅(qū)逐劣幣，這對中國來說也是一種利好。

3月化工市場整體呈現(xiàn)震蕩走勢，截止到31日卓創(chuàng)資訊有機化工價格指數(shù)收于1402，較月初上漲了3.7%。從波動形態(tài)上來看，3月化工市場整體呈現(xiàn)“M”型走勢，與原油走勢基本一致，說明本月化工市場運行的邏輯依然是受原油主導(dǎo)。

從細(xì)分行業(yè)的表現(xiàn)來看，近油端的芳烴上漲了4.66%，烯烴漲了2.6%，原油端的合成橡膠、通用塑料分別上漲了6.78%和4.86%。從數(shù)據(jù)來看，近油端與遠(yuǎn)油端漲幅的差距有所縮小，部分遠(yuǎn)油端的漲幅甚至比近油端的漲幅更大，說明在原油沖高回落的情況下，近油端的反映更為敏感，同時在成本價格下降也有助于需求端的恢復(fù)。

從整個化工行業(yè)的盈利表現(xiàn)來看，由于成本高企，化工行業(yè)盈利表現(xiàn)不佳，從年初以來整體是呈現(xiàn)震蕩下滑的趨勢。不過隨著原油震蕩下跌，市場虧損的壓力有所降低，并且隨著行業(yè)進(jìn)入供需再平衡階段，部分細(xì)分行業(yè)盈利水平有所改善。

對于4月市場走勢，從原油方面分析來看，美國超級拋儲動作對緩解當(dāng)前供應(yīng)緊張預(yù)期會有一定幫助，有助于給市場降溫，但讓油價有效轉(zhuǎn)弱還是需要供需層面實現(xiàn)真正的寬松才可以?？紤]到目前原油市場供應(yīng)層面因地緣因素仍有很高不確定性，且原油庫存處于7年多來低位，所以油價暫時不具備持續(xù)大跌條件，在此背景下對于化工市場仍起到托底的效果。另外一點值得關(guān)注的是，原油從最高130美元降到100美元以下，對于化工市場供需兩弱的格局將進(jìn)一步起到修復(fù)效果，預(yù)計中下游需求在之前疲軟的基礎(chǔ)上會有一定程度的邊際改善，不過運輸限制導(dǎo)致的貨物流轉(zhuǎn)速率的下降將在階段內(nèi)影響需求的改善力度。

回顧3月，國際農(nóng)產(chǎn)品市場在地緣風(fēng)險因素影響下農(nóng)產(chǎn)品價格波動明顯，整體呈上行趨勢，小麥因其特殊的貿(mào)易低位，表現(xiàn)為價格的沖高后快速回落。油脂類商品則受到來自原油和原料端的雙重沖擊，價格持續(xù)高位寬幅波動。

就目前而言，首先關(guān)注國際農(nóng)產(chǎn)品市場關(guān)注要點在于貿(mào)易格局的重構(gòu)過程的持續(xù)時間。一方面在WTO協(xié)議框架下，包括玉米、小麥、大豆等貿(mào)易出口限制措施上各國間仍存在分歧；另一方面價格高位給需求帶來的抑制作用將平衡短期的供應(yīng)錯位。能夠看到目前包括俄羅斯、烏克蘭、印尼等國的農(nóng)產(chǎn)品出口限制措施加強，同時印度和澳大利亞的小麥出口順暢；另外國際干散貨海運需求有所回暖，運費價格再度上漲。其次農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的化肥、能源成本壓力正在通過食品加工產(chǎn)業(yè)鏈向終端傳導(dǎo)。

美國、歐盟、英國等主要經(jīng)濟體CPI水平不斷走高，化肥成本漲幅超60%，溫室蔬菜產(chǎn)量下降近半數(shù)，均表明當(dāng)前農(nóng)產(chǎn)品價格從原料到終端的快速傳導(dǎo)正在形成。第三資本市場進(jìn)入3月下旬后存在流動性偏緊問題，源于波動風(fēng)險下較高的保證金比例以及到期的債務(wù)問題壓力。第四USDA播種面積預(yù)估報告結(jié)果與市場預(yù)期偏差較大，或?qū)⒔o后市的天氣炒作留足了充分的升水空間。

國際大豆價格的上行降低了國內(nèi)采購熱情，成本持續(xù)增長疊加國內(nèi)企業(yè)虧損，造成蛋白粕行情上漲并突破歷史，導(dǎo)致養(yǎng)殖屠宰全行業(yè)虧損。而需求制約因素在上月表現(xiàn)尤為明顯，CPI0.9%與上月持平，反映出價格上漲缺乏有效需求支撐，溫和通脹難以形成，預(yù)計后市政策導(dǎo)向或通過借助提高工資總水平來拉動就業(yè)并提振通脹上行。

預(yù)計4月農(nóng)產(chǎn)品價格整體仍將偏強運行，市場關(guān)注點偏向國際農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易格局的重構(gòu)過程以及各國限制政策的執(zhí)行時間，未來市場對天氣的敏感度將進(jìn)一步提升。

本月國家政策方面，延續(xù)穩(wěn)字基調(diào)，包括《2022年中央財政將綜合實施補貼、獎勵、金融等一攬子政策措施》的發(fā)布，充分體現(xiàn)了在不同環(huán)節(jié)的政策支持與保障。國家在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，充分認(rèn)識到當(dāng)前國內(nèi)外的復(fù)雜情況，堅持以固本培元為主要方向，全方位保障夏糧豐收。此外，當(dāng)下正處在春耕春播關(guān)鍵時期，各部門各級政府均充分運用提前備足的政策工具，從農(nóng)資保障、費用補貼等不同方面，進(jìn)行相應(yīng)措施的落實。但需要提醒的是，基于當(dāng)前防控形勢所限，東北部分地區(qū)的春播時間可能會有延后、農(nóng)資流通可能會受影響，需要根據(jù)農(nóng)時，進(jìn)一步壓實進(jìn)度，為奪取糧食豐收打好基礎(chǔ)。其次，在氣候變化應(yīng)對能力方面，農(nóng)業(yè)領(lǐng)域抗風(fēng)險的能力仍然較弱，特別是災(zāi)害天氣造成的風(fēng)險抵御能力有待提高。

在飼料養(yǎng)殖領(lǐng)域，當(dāng)前高成本低收益的現(xiàn)象正在持續(xù)進(jìn)行中。受外圍環(huán)境難好轉(zhuǎn)、能源類價格高位、未來飼料原料供應(yīng)可能發(fā)生變化的預(yù)期影響下，飼料企業(yè)不斷調(diào)漲出廠價格，這對于養(yǎng)殖行業(yè)，特別是生豬盈利而言，持續(xù)形成較大的成本壓力。能夠看到，生豬去產(chǎn)能正在緩慢進(jìn)行，但幅度與速度一定是緩慢狀態(tài)。

即使部分行業(yè)仍然存在需求不暢或者需求延后，但不同領(lǐng)域的業(yè)內(nèi)參與者也能夠體會到，從原料端到消費端的成本傳導(dǎo)速度在加快，接下來，需要警惕通脹苗頭。盡管生豬價格持續(xù)低迷，此對于CPI起到平抑作用，但大宗原材料成本傳導(dǎo)的速度加快，加上市場“買預(yù)期、賣現(xiàn)實”的心態(tài)支撐下，預(yù)計農(nóng)產(chǎn)品整體價格將維持相對高位。當(dāng)然，適當(dāng)溫和的通脹，對于提振低迷的經(jīng)濟存在一定利好作用。接下來，從糧食安全層面，我國將繼續(xù)運用好國內(nèi)與國外兩個市場，持續(xù)提供全球局勢的穩(wěn)定因素。

（文章來源：卓創(chuàng)資訊）