投資要點

事件：2022 年4 月18 日，中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)行審核委員會對浙江大華技術(shù)股份有限公司非公開發(fā)行股票的申請進行了審核。根據(jù)會議審核結(jié)果，大華股份本次非公開發(fā)行股票的申請獲得審核通過。

中國移動入股大華，強強聯(lián)合，業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)顯著：2021 年，大華股份發(fā)布定增草案，擬募資不超過51 億元人民幣，非公開發(fā)行的股票數(shù)量不超過發(fā)行前總股本的30%，本次發(fā)行的對象為中國移動通信集團有限公司，本次發(fā)行完成后，中國移動持有公司的股份預(yù)計超過5%，通過本次戰(zhàn)略投資，有助于加強兩者產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，并通過技術(shù)合作實現(xiàn)產(chǎn)品的技術(shù)升級和生產(chǎn)工藝的迭代創(chuàng)新。未來雙方將加強在全球范圍內(nèi)的資源協(xié)調(diào)，為公司業(yè)務(wù)拓展提供戰(zhàn)略支撐和面向全球的商務(wù)協(xié)同。我們認(rèn)為中國移動與大華股份作為各自行業(yè)領(lǐng)域的龍頭，以業(yè)務(wù)協(xié)同為基礎(chǔ)，基于資源聯(lián)動，促進雙方業(yè)務(wù)與能力的雙提升。

運營商加快業(yè)務(wù)邊界擴張，打造全新生態(tài)圈：中國移動持續(xù)重視股權(quán)投資，發(fā)揮資本“價值貢獻，生態(tài)構(gòu)建，產(chǎn)投協(xié)同”作用，強化“直投+基金”

雙線模式，加強關(guān)鍵領(lǐng)域戰(zhàn)略布局，通過“產(chǎn)業(yè) +資本”的雙重連接，構(gòu)建數(shù)智化產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。中國電信在移動通信、智慧家庭等領(lǐng)域持續(xù)擴展，同時天翼云開展股權(quán)多元化改革，推進云計算生態(tài)資源整合，增強中國電信在產(chǎn)業(yè)數(shù)字化領(lǐng)域的市場拓展能力。我們認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)運營商基于自身云計算、IDC 等基礎(chǔ)資源優(yōu)勢，通過股權(quán)投資、產(chǎn)投基金等多種方式加快業(yè)務(wù)的拓展，構(gòu)建全新的生態(tài)圈。

建議關(guān)注的標(biāo)的：運營商：中國移動(已覆蓋)、中國電信(已覆蓋)、中國聯(lián)通(已覆蓋)；解決方案商：大華股份、?？低暋?/p>

風(fēng)險提示：運營商云計算業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；運營商業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；非公開發(fā)行進度不及預(yù)期。

（文章來源：東吳證券）

關(guān)鍵詞： 通信行業(yè)