消費電子的寒冬終于傳導(dǎo)到了半導(dǎo)體上市公司的業(yè)績上。

7月12日，卓勝微(300782.SZ)發(fā)布了2022年上半年業(yè)績預(yù)告，公司出現(xiàn)了自2019年上市以來首次營收下滑。卓勝微預(yù)計，公司2022年上半年實現(xiàn)營收為22.35億元，較去年同期下降5.27%，扣非后歸母凈利潤為7.19億元到7.69億元，相比上年同期下降27.66%到22.63%。

受此消息影響，公司今日股價開盤一路下跌，截至收盤跌幅為 8.71%。

【資料圖】

卓勝微自上市以來，凈利潤幾乎每年翻番。2022年第一季度雖然扣非后凈利潤下滑8.86%，但營收仍增長了12.43%，2022年第二季度成為公司首個收入下滑的季度。根據(jù)發(fā)布的業(yè)績預(yù)告推算，公司2022年第二季度營收為9.05億元，同比下滑23.04%，公司第二季度扣非后歸母凈利潤為2.57億元到2.97億元，同比下滑47.2%到39%。

卓勝微業(yè)績大幅下滑與手機行業(yè)的景氣度下降有直接關(guān)系。

公司目前主要產(chǎn)品為手機射頻前端中的射頻開關(guān)和低噪聲放大器。下游手機行業(yè)的不景氣無疑是公司業(yè)績下滑的最主要原因，根據(jù)中國信通院的數(shù)據(jù)，2022年5月，國內(nèi)手機市場總體出貨量2080.5萬部，同比下降9.4%；2022年1-5月，國內(nèi)市場手機總體出貨量累計1.08 億部，同比下降27.1%。全球范圍看，根據(jù)咨詢機構(gòu)Strategy Analytics發(fā)布的報告，2022年一季度全球智能手機出貨量為3.14億部，同比下滑11%。

而手機市場的結(jié)構(gòu)性變化更使卓勝微雪上加霜，在前五的手機廠商中，除蘋果以外出貨量均有不同程度下滑。但卓勝微目前并沒有給蘋果供貨。換而言之，卓勝微所有的客戶都面臨著出貨量下滑的行業(yè)問題。

如果說手機銷量下滑是明牌的話，在卓勝微此次業(yè)績預(yù)告中披露的另外一條信息則更讓人擔憂。

公司提到，“隨著產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)及市場競爭格局的變化導(dǎo)致整體毛利率有所下降”。公司在2022年一季度的業(yè)績預(yù)告也提到了毛利率下降的情況，但解釋為：“受供應(yīng)鏈價格上漲，及隨著適用于sub-3GHz 的接收端模組產(chǎn)品的市場拓展，產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)的變化導(dǎo)致整體產(chǎn)品毛利率有所下降”。

也就是說，公司認為2022年一季度毛利率下滑的主要原因是產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)的變化和供應(yīng)鏈價格上漲，而二季度毛利率下滑的主要原因則變?yōu)楫a(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)和市場競爭格局的變化。

國內(nèi)眾多新興的射頻前端廠商可能是導(dǎo)致卓勝微市場競爭格局發(fā)生變化的重要原因。據(jù)不完全統(tǒng)計，國內(nèi)獲得外部融資的非上市射頻前端公司就有50家左右，其中規(guī)模相對較大的有北京昂瑞微電子技術(shù)有限公司、深圳飛驤科技有限公司等。相比上市公司來說，這類公司相比毛利率而言更在乎規(guī)模體量，以獲得一級市場更好的估值水平。

隨著射頻前端模組化趨勢的不斷演進，即使此前處在射頻前端不同細分賽道的公司，產(chǎn)品也開始趨同。新近上市的“PA第一股”唯捷創(chuàng)芯(688153.SH)在招股書中提到，公司L-PAMiF(集成射頻功率放大器、射頻開關(guān)、濾波器、低噪聲放大器) 等5G高集成度PA模組于2020 年少量出貨，2021年1-6月收入占比為 6.73%。而卓勝微在2022年一季報中指出，適用于5G NR頻段的主集收發(fā)模組產(chǎn)品L-PAMiF已于品牌客戶量產(chǎn)出貨，2022年一季度累計銷售數(shù)量接近600萬顆。

回顧卓勝微2017年以來各季度的毛利率，最低點出現(xiàn)在2020年第三季度，為50.17%。2022年一季度，公司毛利率為52.43%，雖然相比2021年同期的57.81%有所下滑，但仍處于歷史平均水平。而在激烈的競爭之下，卓勝微未來的毛利率的中樞是否會降至50%以下，則是投資者值得密切關(guān)注的。

（文章來源：界面新聞）

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