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新股破發(fā)不算罕見，但低價股首日破發(fā)還是讓人覺得比較意外。9月26日，A股迎來4只新股上市，其中三只皆破發(fā)。而三只破發(fā)新股中，N信科發(fā)行價僅有6元，為年內(nèi)居于前列的低價新股。這一現(xiàn)象旋即引發(fā)市場關注和熱議。

這一次為何低價新股也金身不保？首先需要澄清的是，低價股并不意味著估值低，也不等同于投資價值高。雖然從發(fā)行指標來看，發(fā)行價11.03元的諾誠健華(9月21日上市破發(fā))和N信科這兩只新股較同行業(yè)都有一定“性價比”，但業(yè)績的拖累成了低迷市況下的致命傷。

諾誠健華在上市前依然處于巨額虧損階段，今年上半年，公司虧損由上年同期2.09億元擴至4.41億元，虧損同比擴大110.75%。考慮到同類創(chuàng)新藥企在A股的表現(xiàn)并不好，諾誠健華被投資者看低也并不奇怪。N信科的情況同樣也是如此，2018年—2021年連續(xù)四年虧損，今年前九月歸屬公司的凈利潤仍然是負數(shù)。另外，它的發(fā)行數(shù)量相對較大，總股本達到34.18億元。諸多因素疊加在一起，二級市場投資者信心不足是很正常的。

其次，本輪新股破發(fā)潮已延續(xù)一段時間，低價新股破發(fā)也是市場的正常現(xiàn)象。A股持續(xù)調(diào)整之下，當前兩市成交額在六七千億的區(qū)間甚至屢創(chuàng)新低，市場的活躍度明顯不夠，投資者“躺平”心態(tài)盛行自然殃及新股。數(shù)據(jù)顯示，9月19日至9月23日，共有12只新股上市(不含北交所)，其中7只新股遭遇首日破發(fā)，破發(fā)比例近六成。只不過相比較以往動輒幾十上百的高價股破發(fā)，諾誠健華和N信科破發(fā)更為扎眼，更讓市場感到意外而已。

筆者認為，在注冊制穩(wěn)步推進的背景下，N信科這樣的低價新股破發(fā)雖然屬于罕見案例，但我們毋須對此感到詫異，這只是9月份以來新股破發(fā)潮中的一個小側面而已，并不折射什么特殊信號。值得一提的是，當前的市場心態(tài)反而顯示，越來越多的投資者認可新股破發(fā)是市場機制在起作用。

去年10月—11月A股出現(xiàn)小規(guī)模的破發(fā)潮，當期上市的25只注冊制新股中，有8只首日破發(fā)，一度還引發(fā)不少爭議。今年三四月份，新股破發(fā)潮再現(xiàn)后爭議就小了不少，這一次我們則明顯能感覺到市場的心態(tài)更趨平和。統(tǒng)計數(shù)據(jù)亦顯示，如果自身經(jīng)營狀況良好、成長空間巨大，因市場因素出現(xiàn)破發(fā)的個股最終還是會贏得市場認可。僅以今年而論，昱能科技、拓荊科技、華海清科、東微半導等新股漲幅都超過100%。

從歷史數(shù)據(jù)來看，新股破發(fā)潮之后往往會迎來大盤的強勁反彈。比如1996年1月，新股破發(fā)后不久就迎來了1996年至1997年的牛市周期；2004年下半年蘇泊爾等新股相繼破發(fā)后，不久就迎來2005年至2007年的超級大牛市；2008年的熊市區(qū)間，不少新股也在下半年相繼破發(fā)，但此后股市從1600點一路反彈到3400點。去年低新股破發(fā)潮之后，股市的收尾表現(xiàn)也不俗。

從近期市場的情況來看，當前的確處于較為罕見的低迷期。那么本輪低價股破發(fā)潮之后，特別又出現(xiàn)了低價股破發(fā)現(xiàn)象，A股能否掉頭向上呢？這則有待市場后續(xù)來給出答案了。

（文章來源：財聯(lián)社）

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