(相關(guān)資料圖)

新股破發(fā)不算罕見，但低價(jià)股首日破發(fā)還是讓人覺得比較意外。9月26日，A股迎來4只新股上市，其中三只皆破發(fā)。而三只破發(fā)新股中，N信科發(fā)行價(jià)僅有6元，為年內(nèi)居于前列的低價(jià)新股。這一現(xiàn)象旋即引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注和熱議。

這一次為何低價(jià)新股也金身不保？首先需要澄清的是，低價(jià)股并不意味著估值低，也不等同于投資價(jià)值高。雖然從發(fā)行指標(biāo)來看，發(fā)行價(jià)11.03元的諾誠(chéng)健華(9月21日上市破發(fā))和N信科這兩只新股較同行業(yè)都有一定“性價(jià)比”，但業(yè)績(jī)的拖累成了低迷市況下的致命傷。

諾誠(chéng)健華在上市前依然處于巨額虧損階段，今年上半年，公司虧損由上年同期2.09億元擴(kuò)至4.41億元，虧損同比擴(kuò)大110.75%。考慮到同類創(chuàng)新藥企在A股的表現(xiàn)并不好，諾誠(chéng)健華被投資者看低也并不奇怪。N信科的情況同樣也是如此，2018年—2021年連續(xù)四年虧損，今年前九月歸屬公司的凈利潤(rùn)仍然是負(fù)數(shù)。另外，它的發(fā)行數(shù)量相對(duì)較大，總股本達(dá)到34.18億元。諸多因素疊加在一起，二級(jí)市場(chǎng)投資者信心不足是很正常的。

其次，本輪新股破發(fā)潮已延續(xù)一段時(shí)間，低價(jià)新股破發(fā)也是市場(chǎng)的正?，F(xiàn)象。A股持續(xù)調(diào)整之下，當(dāng)前兩市成交額在六七千億的區(qū)間甚至屢創(chuàng)新低，市場(chǎng)的活躍度明顯不夠，投資者“躺平”心態(tài)盛行自然殃及新股。數(shù)據(jù)顯示，9月19日至9月23日，共有12只新股上市(不含北交所)，其中7只新股遭遇首日破發(fā)，破發(fā)比例近六成。只不過相比較以往動(dòng)輒幾十上百的高價(jià)股破發(fā)，諾誠(chéng)健華和N信科破發(fā)更為扎眼，更讓市場(chǎng)感到意外而已。

筆者認(rèn)為，在注冊(cè)制穩(wěn)步推進(jìn)的背景下，N信科這樣的低價(jià)新股破發(fā)雖然屬于罕見案例，但我們毋須對(duì)此感到詫異，這只是9月份以來新股破發(fā)潮中的一個(gè)小側(cè)面而已，并不折射什么特殊信號(hào)。值得一提的是，當(dāng)前的市場(chǎng)心態(tài)反而顯示，越來越多的投資者認(rèn)可新股破發(fā)是市場(chǎng)機(jī)制在起作用。

去年10月—11月A股出現(xiàn)小規(guī)模的破發(fā)潮，當(dāng)期上市的25只注冊(cè)制新股中，有8只首日破發(fā)，一度還引發(fā)不少爭(zhēng)議。今年三四月份，新股破發(fā)潮再現(xiàn)后爭(zhēng)議就小了不少，這一次我們則明顯能感覺到市場(chǎng)的心態(tài)更趨平和。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)亦顯示，如果自身經(jīng)營(yíng)狀況良好、成長(zhǎng)空間巨大，因市場(chǎng)因素出現(xiàn)破發(fā)的個(gè)股最終還是會(huì)贏得市場(chǎng)認(rèn)可。僅以今年而論，昱能科技、拓荊科技、華海清科、東微半導(dǎo)等新股漲幅都超過100%。

從歷史數(shù)據(jù)來看，新股破發(fā)潮之后往往會(huì)迎來大盤的強(qiáng)勁反彈。比如1996年1月，新股破發(fā)后不久就迎來了1996年至1997年的牛市周期；2004年下半年蘇泊爾等新股相繼破發(fā)后，不久就迎來2005年至2007年的超級(jí)大牛市；2008年的熊市區(qū)間，不少新股也在下半年相繼破發(fā)，但此后股市從1600點(diǎn)一路反彈到3400點(diǎn)。去年低新股破發(fā)潮之后，股市的收尾表現(xiàn)也不俗。

從近期市場(chǎng)的情況來看，當(dāng)前的確處于較為罕見的低迷期。那么本輪低價(jià)股破發(fā)潮之后，特別又出現(xiàn)了低價(jià)股破發(fā)現(xiàn)象，A股能否掉頭向上呢？這則有待市場(chǎng)后續(xù)來給出答案了。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

關(guān)鍵詞：