受美聯(lián)儲(chǔ)利率決策捉摸不透的態(tài)度所影響，全球股市在前幾個(gè)交易日大幅波動(dòng)，港股在十一黃金周的交易中備受沽壓，同時(shí)也為上市公司趁低回購(gòu)自家股份提供了契機(jī)，其中港股市值最大的騰訊（00700.HK），回購(gòu)活動(dòng)受到矚目——每日回購(gòu)一點(diǎn)點(diǎn)，看起來(lái)積少成多，但事實(shí)真的如此嗎？我們用數(shù)據(jù)說(shuō)話。

騰訊回購(gòu)

騰訊于2023年10月4日的交易所公告顯示，今年以來(lái)該公司合共購(gòu)回了8144.26萬(wàn)股，占期初已發(fā)行股份數(shù)95.69億股的0.85%而已。

(資料圖)

由于最近兩個(gè)月騰訊的股價(jià)持續(xù)走低，回購(gòu)活動(dòng)也頻密了一點(diǎn)，財(cái)華社根據(jù)其每日提交的回購(gòu)公告估算，今年九月以來(lái)，騰訊或以合共84.31億港元，回購(gòu)了2697萬(wàn)股，其中有1063萬(wàn)股尚未注銷，依此計(jì)算，回購(gòu)均價(jià)或?yàn)?12.61港元，其中最近8個(gè)交易日回購(gòu)的均價(jià)更低至302.00港元。

但今年以來(lái)0.85%的回購(gòu)幅度，實(shí)在難以與其中資同行和美國(guó)大型科技同行相提并論。

美國(guó)三大科技巨頭回購(gòu)

蘋果（AAPL.US）表明“現(xiàn)金中性”——即將扣減運(yùn)營(yíng)和資本投入后的剩余現(xiàn)金都用于回購(gòu)，于截至2023年7月1日止的九個(gè)月，蘋果斥資561億美元，回購(gòu)了3.65億股普通股，相當(dāng)于其當(dāng)前市值的2.07%。

忙著研發(fā)各種AI項(xiàng)目的谷歌（GOOG.US），也騰出時(shí)間，回購(gòu)了不少股份。2023年上半年回購(gòu)了302億美元的股份，相當(dāng)于其當(dāng)前C類股市值的1.76%，到2023年6月30日，仍有681億美元的回購(gòu)額度，相當(dāng)于其C類股市值的3.96%。

同樣忙著AI投資，還需抽空收購(gòu)動(dòng)視暴雪（ATVI.US）的微軟（MSFT.US），于截至2023年6月末止的財(cái)政年度，斥資184億美元，回購(gòu)了6900萬(wàn)股。截至2023年6月30日，其600億美元的股份回購(gòu)計(jì)劃仍有223億美元的額度。此外，于2023財(cái)年，微軟還派發(fā)總股息202億美元。合起來(lái)微軟已派股息加上回購(gòu)合共向股東回饋了386億美元，占其當(dāng)前市值的1.63%，另外還有223億美元的回購(gòu)額度，占其市值的0.94%。

見下表，不論是從市盈率估值，還是漲跌幅來(lái)看，這三大科技巨頭都高于騰訊，回購(gòu)的力度也要大于騰訊。

中資科技股回購(gòu)

與中資同行相比，騰訊也被比了下去。對(duì)比上表與下表可見，中資科技股從高位回撤的幅度較大，估值相對(duì)要低得多，也因此其回購(gòu)活動(dòng)也比美國(guó)科技巨頭更熱切，不過(guò)這適用于部分公司，美團(tuán)-W（03690.HK）和拼多多（PDD.US）就將更多資源投入到經(jīng)營(yíng)，而暫時(shí)擱置回購(gòu)了，盡管這兩家公司持有的現(xiàn)金占資產(chǎn)比要高得多。

阿里巴巴（BABA.US）于截至2023年6月30日止季度，以31億美元回購(gòu)了3560萬(wàn)股美國(guó)存托股（相當(dāng)于2.844億股普通股），截至2023年6月30日，其流通的普通股為204億股（相當(dāng)于25億股美國(guó)存托股），目前仍有163億美元的回購(gòu)額度，有效期至2025年3月。當(dāng)前阿里巴巴-SW（09988.HK）的美股市值為2141.33億美元，這意味著該集團(tuán)未來(lái)將回饋7.61%的收益給股東。

美團(tuán)2023年上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入為189.16億元人民幣，投資活動(dòng)用去了105.48億元人民幣，雖然美團(tuán)的核心本地商業(yè)分部上半年表現(xiàn)理想，分部經(jīng)營(yíng)溢利同比增長(zhǎng)58.7%，至205.84億元人民幣，但新業(yè)務(wù)依然在虧損，分部經(jīng)營(yíng)虧損按年縮減了32.9%，但仍有102.22億元人民幣?？紤]到抖音本地生活競(jìng)爭(zhēng)的逼近，新業(yè)務(wù)的持續(xù)資本開支投入，美團(tuán)在短期內(nèi)回購(gòu)的可能性似乎不大。

百度（BIDU.US）于2023年2月批準(zhǔn)了一項(xiàng)新的股份回購(gòu)計(jì)劃。

據(jù)此，百度集團(tuán)-SW（09888.HK）可回購(gòu)最多50億美元的美國(guó)存托股或普通股，有效期至2025年12月31日，按百度當(dāng)前的美股市值446.82億美元計(jì)算，這意味著該公司可能會(huì)向現(xiàn)有股東回饋11.19%的收益。

京東集團(tuán)-SW（09618.HK）于2020年3月17日批準(zhǔn)了一項(xiàng)回購(gòu)計(jì)劃，后于2021年12月29日宣布將該回購(gòu)授權(quán)由20億美元上調(diào)至30億美元，并將有效期延至2024年3月17日。自2020年3月17日至2022年末，京東（JD.US）按63.67美元/存托股的均價(jià)，回購(gòu)了20.3百萬(wàn)美國(guó)存托股，此價(jià)較其當(dāng)前的存托股股價(jià)28.39美元尚且溢價(jià)124.27%。

按其提供數(shù)據(jù)可以推算，目前京東或仍有17億美元的額度，相當(dāng)于其當(dāng)前美股市值446.57億美元的3.82%。考慮到京東今年以來(lái)的股價(jià)跌幅為中資科技股中的最大，估值也墊底，在此時(shí)回購(gòu)或許能為投資者帶來(lái)更多的驚喜。

網(wǎng)易-S（09999.HK）于2022年11月17日宣布了一項(xiàng)新的股份回購(gòu)計(jì)劃，可在公開市場(chǎng)回購(gòu)總金額不超過(guò)50億美元的美國(guó)存托股和普通股，到2023年6月30日，網(wǎng)易（NTES.US）已回購(gòu)了610萬(wàn)股美國(guó)存托股，合計(jì)耗資5.364億美元。按此計(jì)算，回購(gòu)均價(jià)或?yàn)?7.93美元，當(dāng)前價(jià)99.17美元較這一回購(gòu)均價(jià)高出12.78%，加上該公司9月初才派息0.522美元，回購(gòu)的緊迫性或不是太高。

按6月末的回購(gòu)數(shù)據(jù)計(jì)算，網(wǎng)易目前剩下的回購(gòu)額度或仍有44.636億美元，相當(dāng)于美股市值639.6億美元的7%，或足以為其投資者和現(xiàn)有股東提供豐富的想象空間。

拼多多上半年和2022年的財(cái)報(bào)都沒(méi)有披露回饋股東的活動(dòng)，考慮到該公司正發(fā)力拓展海外市場(chǎng)，加上股價(jià)表現(xiàn)也相對(duì)其他中資科技股好，或許回購(gòu)意愿不是那么強(qiáng)烈。

總結(jié)

用數(shù)據(jù)來(lái)對(duì)比，騰訊的回購(gòu)規(guī)模其實(shí)不是那么大，但每天逐點(diǎn)回購(gòu)的這個(gè)態(tài)度，仍是收獲了不少好感，可惜卻抬不起股價(jià)。

好感是一回事，實(shí)際效果卻是另一回事，對(duì)比之下，騰訊還是可以做得更好，例如增加回購(gòu)的幅度——騰訊單是上半年就增加了564億元人民幣的現(xiàn)金，這足可提高一倍的回購(gòu)規(guī)模。

另一方面，那些估值偏低，業(yè)績(jī)表現(xiàn)尚可，回購(gòu)或派息尤為慷慨的科技股也值得關(guān)注，例如重組后煥然一新的阿里巴巴，自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)快將變現(xiàn)的百度，都擁有不俗的反彈前景。

（文章來(lái)源：財(cái)華社）

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