年內(nèi)最貴新股今日開(kāi)啟申購(gòu)，企業(yè)成色幾何？

9月19日，科創(chuàng)板新股湖北萬(wàn)潤(rùn)新能源科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)萬(wàn)潤(rùn)新能)開(kāi)啟申購(gòu)。記者注意到，該股最終定價(jià)為299.88元/股，以此計(jì)算中一簽要繳款14.99萬(wàn)元，這也是2022年內(nèi)A股最貴新股。

資料顯示，萬(wàn)潤(rùn)新能是國(guó)內(nèi)磷酸鐵鋰正極材料頭部企業(yè)，目前該公司已成為寧德時(shí)代、比亞迪、中航鋰電、億緯鋰能等眾多知名鋰電池企業(yè)的供應(yīng)商。

(資料圖)

“萬(wàn)潤(rùn)新能所處行業(yè)下游動(dòng)力電池、儲(chǔ)能和新能源汽車(chē)都面臨極高的景氣度，是當(dāng)前不可多得的熱門(mén)賽道。按2021年萬(wàn)潤(rùn)新能扣非凈利潤(rùn)靜態(tài)計(jì)算，此次發(fā)行后市盈率約為75倍，并不顯著高于同行業(yè)可比公司?！鄙钲谑袆?chuàng)新投資集團(tuán)有限公司研究員林瑋表示。

發(fā)行情況火熱，超募資金達(dá)51億

萬(wàn)潤(rùn)新能公告顯示，本次發(fā)行價(jià)格299.88元/股，發(fā)行2130.3795萬(wàn)股的新股，若本次發(fā)行成功，預(yù)計(jì)公司募集資金總額63.89億元，將超募51.27億元，是擬募資金額的5.06倍，扣除發(fā)行費(fèi)用后，預(yù)計(jì)募集資金凈額61.46億元。

據(jù)悉，本次發(fā)行定價(jià)對(duì)應(yīng)公司2021年461倍市盈率，從靜態(tài)估值上，明顯高估。

根據(jù)發(fā)行計(jì)劃，萬(wàn)潤(rùn)新能募集資金12.62億元，其中8億元用于宏邁高科高性能鋰離子電池材料項(xiàng)目、6208.83萬(wàn)元用于湖北萬(wàn)潤(rùn)新能源電池正極材料研發(fā)中心以及4億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

招股書(shū)顯示，萬(wàn)潤(rùn)新能專(zhuān)業(yè)從事鋰電池正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)，用于制造新能源汽車(chē)動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池等產(chǎn)品的核心材料磷酸鐵鋰是其收入的主要來(lái)源。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，萬(wàn)潤(rùn)新能2019年、2020年、2021年?duì)I收分別為7.66億元、6.88億元、22.29億元；凈利分別為-7338.57萬(wàn)元、-4461.16萬(wàn)元、3.53億元。

該公司同時(shí)提到，2022年前三季度公司營(yíng)業(yè)收入約為66.8億元至78億元，同比增長(zhǎng)483.22%至581.01%；預(yù)計(jì)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)約為7.4億元至8億元，同比增長(zhǎng)304.44%至337.23%；高增長(zhǎng)主要系下游新能源汽車(chē)市場(chǎng)需求旺盛以及公司產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模的擴(kuò)大，帶動(dòng)公司營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)。

寧德時(shí)代、比亞迪貢獻(xiàn)八成營(yíng)收

根據(jù)中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)中國(guó)鋰電池用磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)銷(xiāo)量的統(tǒng)計(jì)和分析，2018年，萬(wàn)潤(rùn)新能市場(chǎng)份額位于行業(yè)第二位；2019年、2020年，該公司市場(chǎng)份額位于行業(yè)第三位。

萬(wàn)潤(rùn)新能同時(shí)提到，公司的客戶(hù)包括寧德時(shí)代、比亞迪、中航鋰電、億緯鋰能和萬(wàn)向一二三等知名電池廠商。

細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，萬(wàn)潤(rùn)新能前五大客戶(hù)銷(xiāo)售金額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為88.87%、84.56%和92.21%，其中公司對(duì)寧德時(shí)代及比亞迪的銷(xiāo)售金額，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例合計(jì)為70.09%、68.12%和80.63%。

對(duì)此萬(wàn)潤(rùn)新能也直言，若主要客戶(hù)市場(chǎng)份額進(jìn)一步擴(kuò)大，未來(lái)公司對(duì)上述主要客戶(hù)的收入占比可能進(jìn)一步提高。若未來(lái)主要客戶(hù)因經(jīng)營(yíng)不力或調(diào)整供應(yīng)商范圍等原因，削減對(duì)公司的采購(gòu)量，或者因產(chǎn)能無(wú)法滿足下游需求，導(dǎo)致主要客戶(hù)流失，都將對(duì)公司的持續(xù)成長(zhǎng)和盈利產(chǎn)生不利影響。

此外在風(fēng)險(xiǎn)因素環(huán)節(jié)中，萬(wàn)潤(rùn)新能還披露公司營(yíng)業(yè)成本中，直接材料占比在50%以上，占比較高且較為穩(wěn)定。受供需關(guān)系變化及產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)的影響，公司原材料市場(chǎng)供應(yīng)及采購(gòu)價(jià)格出現(xiàn)一定波動(dòng)性。

根據(jù)Wind公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，碳酸鋰市場(chǎng)價(jià)格由2021年初的5.3萬(wàn)元/噸上漲至2021年末的27.5萬(wàn)元/噸左右，價(jià)格大幅上漲418.87%。如果該公司主要原材料價(jià)格短期內(nèi)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，將直接影響生產(chǎn)成本，進(jìn)而給公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與盈利能力帶來(lái)影響。

在林瑋看來(lái)，寧德時(shí)代、比亞迪、中航鋰電等龍頭企業(yè)成為其合作伙伴，也代表了頭部企業(yè)的認(rèn)可。結(jié)合公司所處賽道與自身成長(zhǎng)性，他認(rèn)為這一估值處于合理區(qū)間。

新股破發(fā)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)需防范

同在資本市場(chǎng)浮沉，投資者們的悲歡并不相同。

9月19日，發(fā)行價(jià)237.50元的華寶新能在創(chuàng)業(yè)板上市。該股上市后，成了今年以來(lái)第14只發(fā)行價(jià)超過(guò)百元的新股，且發(fā)行價(jià)僅次于230元的納芯微，位居第二。

不過(guò)，截至當(dāng)日收盤(pán)，華寶新能股價(jià)收跌11.37%，這也引發(fā)了不少投資者的埋怨，有人在股吧中直言：“好不容易中一次簽，本以為能吃肉沒(méi)想到卻要割肉?！?/p>

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月19日，一共有279家新股成功上市，記者選取一周交易日為觀察維度發(fā)現(xiàn)。有新股累計(jì)跌幅高達(dá)32%，也有新股上漲幅度達(dá)61%。

對(duì)此一不愿具名的證券分析師表示，在絕大多數(shù)的時(shí)間段，新股上市后都會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)，因此一直有著“弱勢(shì)炒新股”的說(shuō)法。不過(guò)對(duì)于投資者而言，仍然要注意隨著全面注冊(cè)制的推行，新股的稀缺性不復(fù)以往，投資前仍要注重企業(yè)的基本面成色。

2021年9月18日，上海證券交易所對(duì)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷(xiāo)實(shí)施辦法》進(jìn)行了修訂，進(jìn)一步優(yōu)化了科創(chuàng)板新股發(fā)行承銷(xiāo)制度，促進(jìn)買(mǎi)賣(mài)雙方博弈更加平衡，引導(dǎo)投資者審慎參與網(wǎng)下發(fā)行。行業(yè)自律機(jī)構(gòu)、社會(huì)公眾、媒體要加強(qiáng)對(duì)新股詢(xún)價(jià)過(guò)程的監(jiān)督。

“新股定價(jià)機(jī)制不斷進(jìn)化，反映了買(mǎi)賣(mài)雙方的博弈使得定價(jià)更加市場(chǎng)化。尤其是對(duì)于一些科創(chuàng)型公司而言，其價(jià)值雖然會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，但終歸會(huì)隨著時(shí)間而回到合理的區(qū)間，投資者應(yīng)該理性參與?！鄙鲜鋈耸勘硎?。

（文章來(lái)源：大河財(cái)立方）

關(guān)鍵詞： 寧德時(shí)代