10月19日，今世緣以42.24元/股收盤，日跌幅3.01%，資本市場連續(xù)三日出現(xiàn)下滑。值得注意的是，在股價下滑的同時，今世緣近期也頻受投資機(jī)構(gòu)調(diào)研。據(jù)不完全統(tǒng)計，今世緣自9月起，共計受到304家投資機(jī)構(gòu)調(diào)研。在今世緣10月發(fā)布的接受機(jī)構(gòu)調(diào)研公告中，次高端布局省外市場，推進(jìn)全國化進(jìn)程再次被提及。今世緣在2021年曾表示要通過五年時間，努力實現(xiàn)省外市場銷售占整個公司銷售的20%左右。然而今年上半年，今世緣省外營收依然占比不足一成。據(jù)不完全統(tǒng)計，今世緣自9月起，共計受到304家投資機(jī)構(gòu)調(diào)研。在今世緣 10月發(fā)布的接受機(jī)構(gòu)調(diào)研公告中，次高端布局省外市場，推進(jìn)全國化進(jìn)程再次被提及。今世緣在2021年曾表示要通過五年時間，努力實現(xiàn)省外市場銷售占整個公司銷售的20%左右。然而今年上半年，今世緣省外營收依然占比不足一成。

省外市場受關(guān)注

今世緣作為區(qū)域型酒企，省內(nèi)市場增長空間已逐漸接近天花板。今世緣集團(tuán)在此前發(fā)布內(nèi)容中，明確了到2025年實現(xiàn)營收過百億(爭取150億元)的戰(zhàn)略目標(biāo)。事實上，對于今世緣如何進(jìn)行全國化布局，不少投資機(jī)構(gòu)也尤為關(guān)注。

(資料圖片)

據(jù)北京商報記者不完全統(tǒng)計，從9月初至稿件發(fā)布期間，今世緣共計受到304家投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)研。其中，不少投資機(jī)構(gòu)對今世緣省外市場如何布局和發(fā)展進(jìn)行了提問。北京商報記者整理今世緣的回復(fù)了解到，對于省外布局，今世緣目前調(diào)整為“3+4”戰(zhàn)略。今世緣表示，公司全國化投入更多是放在周邊化上，投入更加聚焦。從目前規(guī)模來看，山東省為省外第一大市場，安徽省為省外第二大市場。對于目前山東省和安徽省銷量情況占省外營收比重以及銷售情況如何，北京商報記者致電今世緣董秘，截至發(fā)稿，對方電話并未接通。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬則表示，今世緣的產(chǎn)品主要以喜慶市場為主，受目前企業(yè)全國化進(jìn)程不利，再加上產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及消費場景等因素的影響，今世緣酒業(yè)想要在2025年實現(xiàn)營收百億仍有一定難度。

全國化布局緩慢

隨著白酒行業(yè)集中度不斷加劇，今世緣省內(nèi)市場不斷受到名優(yōu)酒企下沉帶來的擠壓。在此背景下，今世緣近年來也在不斷尋求省外市場突破。

北京商報記者通過今世緣發(fā)布的業(yè)績數(shù)據(jù)了解到，今世緣主要營收依然依賴于省內(nèi)市場，省外市場占比不足10%。具體來看，2022年上半年，今世緣省外實現(xiàn)營收3.13億元，占總營收的6.73%。2018-2021年，今世緣省外營收分別為2億元、3.09億元、3.29億元和4.47億元，分別占總營收的5.35%、6.34%、6.43%和6.98%。從數(shù)據(jù)來看，今世緣省外市場營收雖然逐年增長，但占比卻不足一成。

北京商報記者在天貓平臺今世緣官方旗艦店注意到，銷量排名前五的產(chǎn)品分別是42度淡雅國緣500ml×6瓶裝白酒整箱、42度典藏10白酒整箱500ml×6瓶婚喜宴節(jié)日送禮、今世緣國緣對開42度500ml×6瓶裝白酒整箱、42度典藏5白酒整箱500ml×6婚宴喜酒節(jié)日送禮、今世緣42度國緣對開500ml×2瓶裝。截至發(fā)稿，月銷量分別為100+、96、72、64、47。

朱丹蓬分析認(rèn)為，從目前的白酒市場來看，全國化紅利已經(jīng)缺失。近年來全國化成功的白酒企業(yè)多以特殊香型為主。今世緣只是做喜慶用酒起家的省級龍頭企業(yè)，對于濃香型白酒而言，目前已經(jīng)沒有全國化的背景條件以及土壤。

中國消費品營銷專家肖竹青則進(jìn)一步表示，今世緣在全國化的進(jìn)程中，始終重視婚宴用酒的應(yīng)用場景，但是無法撼動茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒等全國品牌的市場地位。目前全國品牌市場格局已經(jīng)固化，不再有新品牌成為全國品牌的機(jī)會。

次高端勝算幾何

近年來，白酒次高端市場規(guī)模也在不斷擴(kuò)大。中金公司在研報中表示，據(jù)測算，2021年次高端白酒市場規(guī)模約1000億元，過去五年收入CAGR約20%，增速領(lǐng)先行業(yè)。目前次高端消費場景更加均衡，抗風(fēng)險能力更強(qiáng)，次高端增長基礎(chǔ)更加扎實，預(yù)計2025年規(guī)模有望達(dá)到1800億元。

今年1月，今世緣曾公開表示，公司省外突破要多措并舉。區(qū)域上以周邊化和板塊化為戰(zhàn)略方向。今世緣也在回答投資機(jī)構(gòu)調(diào)研時表示，公司明確以國緣四開次高端大單品為全國化主推新品，省外突出國緣四開為主干品系布局推廣，切入次高端主流價格帶。

翻看白酒行業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)展不難發(fā)現(xiàn)，不少企業(yè)次高端產(chǎn)品營收均實現(xiàn)大幅增長，成為了全國化大單品。洋河股份今年上半年中高檔產(chǎn)品營收162億元，同比增長29%。瀘州老窖的特曲60版(500元價格帶)銷售額突破20億元，低度國窖1573的增長則超過了40%。舍得酒業(yè)中高檔酒上半年實現(xiàn)營收24.1億元，同比增長28.2%。通過數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，白酒次高端市場整體擴(kuò)容仍在繼續(xù)。

天風(fēng)證券在研報中表示，白酒旺季動銷整體仍呈現(xiàn)弱復(fù)蘇，但板塊基本面整體向好。需求環(huán)比改善，且目前估值合理偏低，未來隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、需求進(jìn)一步回暖，或迎來估值修復(fù)。次高端板塊目前估值合理，短期在宴席等場景回補(bǔ)下環(huán)比改善，且長期全國化發(fā)展空間可期，有望迎來估值回升。

事實上，近年來次高端價位空間持續(xù)上移和拓寬，目前進(jìn)入市場深化運營的新階段。隨著消費場景修復(fù)，次高端白酒有望迎來恢復(fù)性增長。肖竹青認(rèn)為，今世緣面臨四大壓力，首先是濃香型白酒受到醬香型白酒擠壓，影響今世緣省外市場拓展；其次是名優(yōu)白酒品牌渠道下沉，對區(qū)域名酒的擠壓；再次是今世緣擴(kuò)大產(chǎn)能會背上沉重的財務(wù)負(fù)擔(dān)；最后是產(chǎn)能擴(kuò)充以后，企業(yè)如何擴(kuò)營銷規(guī)模消化產(chǎn)能更是一大挑戰(zhàn)。

（文章來源：北京商報）

關(guān)鍵詞： 從0到1 機(jī)構(gòu)調(diào)研