近日，香港特區(qū)行政長官李家超率超百人團到訪大灣區(qū)核心城市，遍訪高科技企業(yè)龍頭，進(jìn)一步加強合作、更大力度融合發(fā)展成貫穿活動“關(guān)鍵詞”。

在金融領(lǐng)域，香港和內(nèi)地的互聯(lián)互通與融合發(fā)展表現(xiàn)尤為突出，且已在豐富互聯(lián)互通品種、優(yōu)化交易日歷、交易機制等多個方面結(jié)出碩果。

(資料圖)

這種融合和互通仍在進(jìn)行中。港股的港幣-人民幣雙柜臺模式落地在即，將為兩地金融市場的聯(lián)通提供更大助力。

股票通“貨架”日趨豐富

2014年11月，滬港通開通，標(biāo)志著內(nèi)地和香港股票市場從此進(jìn)入互聯(lián)互通時代。近年來，隨著滬深港通相關(guān)標(biāo)的擴容以及相關(guān)機制的優(yōu)化，互聯(lián)互通水平總體不斷提升。

數(shù)據(jù)顯示，截至目前，北向陸股通（含滬股通和深股通，下同）累計凈買入額約1.9萬億元，南向港股通累計凈買入額約2.7萬億港元。

股票市場互聯(lián)互通規(guī)模經(jīng)歷了一個穩(wěn)步增長的過程，以北向陸股通為例，2014年累計凈買入額尚只有數(shù)百億元，2015年一季度首次突破1000億元，2020年進(jìn)一步突破1萬億元。

今年3月13日，經(jīng)過修訂的滬深交易所滬港通和深港通業(yè)務(wù)實施辦法正式實施，增強標(biāo)的股票選取標(biāo)準(zhǔn)的包容性，相關(guān)標(biāo)的進(jìn)一步擴容。

為進(jìn)一步提升互聯(lián)互通跨境投資效率，保障投資者交易連續(xù)性、便利性，4月24日，滬深港通交易日歷優(yōu)化正式上線實施，開放因不滿足結(jié)算安排而關(guān)閉的滬深港通交易日，使得實際可交易天數(shù)增加。港交所內(nèi)地業(yè)務(wù)發(fā)展主管毛志榮表示，平均來說，優(yōu)化后的交易日歷機制每年會增加10天左右的交易日，今年實施以后應(yīng)該會增加9天的交易日。

對于股票市場互聯(lián)互通對兩地資本市場的影響，中泰國際策略分析師顏招駿認(rèn)為，首先，提高兩地市場流動性及交易對手深度，激活二級市場的流動性，便利再融資，發(fā)揮股市資源調(diào)配的作用。其次，互聯(lián)互通機制自推出以來已經(jīng)歷經(jīng)數(shù)次擴容，包括引入在港上市的外國公司、ETF納入互通等，均助力兩地投資者更為便捷地實現(xiàn)資產(chǎn)多元化配置。第三，增加價值發(fā)現(xiàn)功能。獲納入互聯(lián)互通的上市公司能夠給予較高估值。第四，促進(jìn)兩地金融活動及人員往來，增加兩地投研互動。

去年7月，ETF納入互聯(lián)互通成為重要里程碑，為境內(nèi)外投資者提供更多的投資便利和機會，也進(jìn)一步豐富港交所投資品種。

在股票通方面，更多的制度優(yōu)化還在進(jìn)行中，港股的港幣–人民幣雙柜臺模式（“雙柜臺模式”）也落地在即。

港交所日前發(fā)出通告，交易所將于5月2日至16日期間（測試系統(tǒng)主機維護(hù)日除外）安排非強制性且免費的端對端測試。為協(xié)助交易所參與者進(jìn)行測試，在港幣柜臺之上將增設(shè)數(shù)個供測試用的人民幣柜臺。

目前已有10余家港股上市公司公告申請增設(shè)人民幣柜臺。相關(guān)公司普遍表示，增設(shè)人民幣柜臺買賣及交收將為公司股東及潛在投資者提供更多、更靈活的投資選擇和交易渠道，進(jìn)一步提升股份的流動性。

債券通交易量逐漸增長

自2017年7月3日，內(nèi)地與香港債券市場的互聯(lián)互通開通以來，債券通的交易量逐漸增長，投資者不斷擴大。

數(shù)據(jù)顯示，債券通北向通3月成交量達(dá)到9562億元，環(huán)比增長28.6%，月度日均成交量為416億元，雙雙打破歷史紀(jì)錄。截至3月底，入市投資者達(dá)到791家，月度交易筆數(shù)8140筆。

中銀國際研究部副主管王衛(wèi)向記者表示，債券通的發(fā)展前途無量，中國本身的債券市場非常大，但是國際投資者投到市場的量還非常小，債券通起到了連接中國債券市場和國際投資者的通道橋梁作用。目前國內(nèi)債券市場的產(chǎn)品非常豐富，包括政府債、金融債、投資機構(gòu)債、市政債、ABS等，可以完全滿足國際投資者對產(chǎn)品品類的需求；其次，國際投資者可以真正地享受中國的債券市場相對美元、歐元、日元等較高的收益率，對于國際投資者也是一個新的資產(chǎn)配置方向。

香港金管局總裁余偉文在接受證券時報記者采訪時表示，希望下一步擴大債券北向通的投資目標(biāo)，為國際投資者提供更全面的資產(chǎn)配置選擇。目前，國際投資者以配置利率債為主，外資在境內(nèi)的固收資產(chǎn)近三分之二集中于國債，信用債的配置有較大提升空間。

“互換通”即將落地

2022年7月，在“債券通”上線五周年之際，人民銀行、香港證監(jiān)會、香港金管局發(fā)布聯(lián)合公告，宣布開展香港與內(nèi)地利率互換市場互聯(lián)互通合作（簡稱“互換通”）。據(jù)記者多方了解，互換通預(yù)計在今年6月中落地，意味著中國金融市場對外開放即將再上新臺階。

所謂“互換通”，是利率互換的市場，主要針對利率的風(fēng)險，投資者主要是機構(gòu)投資者，在持有債券以后，他們所擔(dān)心的就是利率的風(fēng)險，而利率互換就是其中一個風(fēng)險管理工具。

目前，國際投資者通過債券通或其他投資形式，已經(jīng)持有大量的人民幣債券，如何管理利率風(fēng)險變成了一個非常緊迫的市場需要。

余偉文稱，投資者普遍希望進(jìn)入在岸利率互換市場，降低交易成本，也提高他們的對沖效率。如果能讓他們進(jìn)入一個比較有流動性的利率互換市場，這樣在市場波動時，就可以避免拋售現(xiàn)券，減少市場波動，也有利于金融穩(wěn)定，互換通北向通正是為他們提供一條安全便利的入市通道。

大灣區(qū)“跨境理財通”

投資者穩(wěn)步增加

跨境理財需求激增，“跨境理財通”相關(guān)優(yōu)化工作也穩(wěn)步推進(jìn)中。

人民銀行廣州分行近日披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年3月末，粵港澳大灣區(qū)參與“跨境理財通”個人投資者4.72萬人，包括港澳投資者3.46萬人，內(nèi)地投資者1.26萬人，涉及相關(guān)資金跨境匯劃2.01萬筆，金額30.23億元。

從一季度看，無論是跨境理財通投資者數(shù)還是跨境理財匯劃資金都在快速增加。數(shù)據(jù)顯示，3月參與“跨境理財通”的個人投資者新增3594人，一季度合計新增6473人，同比增長56.8%。其中，參與北向通的投資者增加比較明顯，一季度新增5717人，南向通同期新增756人。

香港特別行政區(qū)政府財政司司長陳茂波表示，隨著香港與內(nèi)地恢復(fù)便捷往來，香港正與內(nèi)地相關(guān)部委積極探討對“跨境理財通”進(jìn)行優(yōu)化，包括增加參與的金融機構(gòu)類別、豐富產(chǎn)品的種類等等，并希望能在南沙及前海等地成立保險售后服務(wù)中心，為持有香港保單的大灣區(qū)居民提供咨詢、理賠及續(xù)保等服務(wù)。

耀才證券執(zhí)行董事兼行政總裁許繹彬表示，盡管內(nèi)地與香港交往隨著全面通關(guān)已恢復(fù)，尤以金融交往，大灣區(qū)居民似乎最受惠，但當(dāng)前中美關(guān)系以及中國經(jīng)濟復(fù)蘇情況，將直接影響投資者心態(tài)和資本市場。待A股和港股兩地股票以及債券市場穩(wěn)定，跨境金融產(chǎn)品才會更火熱，目前這種增長趨勢有待觀察。

（文章來源：證券時報網(wǎng)）

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