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5月19日，滬指跌0.42%，深證成指漲0.12%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.03%。盤面上，釀酒行業(yè)板塊漲1.92%；個股方面，惠泉啤酒、青島啤酒等均有不同程度上漲。

湘財證券認(rèn)為，白酒板塊在消費場景受限情況下業(yè)績表現(xiàn)依然堅挺，體現(xiàn)白酒需求的強韌性，目前困境已經(jīng)反轉(zhuǎn)，一季度動銷表現(xiàn)良好，結(jié)構(gòu)優(yōu)化+消費升級帶動酒企利潤持續(xù)提升。建議重點關(guān)注需求韌性強、漲價趨勢明顯的高端白酒，以及受益于宴請、商務(wù)需求提高的次高端酒及區(qū)域龍頭。維持食品飲料行業(yè)增持評級。

申港證券認(rèn)為啤酒行業(yè)仍是值得投資的優(yōu)秀賽道，推薦關(guān)注整個啤酒行業(yè)，重點推薦重啤、青啤，建議關(guān)注珠江、燕京。

1. 從成長性角度，行業(yè)增速整體仍然較高，首推燕京、青啤。22-26 年燕京啤酒/青島啤酒的預(yù)測利潤增速 CAGR 分別為 49.5%/18.8%。23 年青啤/燕京/重啤/珠江的利潤增速分別為 26.5%/83.7%/12.1%/21.6%，整體增速均較高。

2. 從股東回報角度，首推重啤、青啤。從 ROE 角度看，重啤的 ROE 可以穩(wěn)定保持在 20%以上，而青啤的 ROE 在未來預(yù)計有所增長，達(dá)到 20%左右的水平。均高于同業(yè)。

3. 從估值角度，珠江、青啤、重啤值得關(guān)注。以統(tǒng)計日公司估值計算，珠江啤酒對應(yīng) 23 年預(yù)測利潤的 PE 約為 27 倍，行業(yè)內(nèi)較低，且 23 年利潤增速預(yù)測為 21.6%，與青啤接近。此外，青啤、重啤的 PE 也都處在較低的水平。

（文章來源：東方財富研究中心）

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