近期，在經(jīng)過多天連續(xù)大跌之后，4月27日A股終于發(fā)起強勢反攻，三大股指全線大漲：創(chuàng)業(yè)板收漲5.52%，創(chuàng)近6年來最大單日漲幅。

值得一提的是，在此前悲觀情緒蔓延之時，機構(gòu)資金入市聲量卻持續(xù)增大，市場參與各方都在積極維護市場的穩(wěn)定。

利好政策密集出臺

4月26日，中央財經(jīng)委員會第十一次會議強調(diào)，全面加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系，為全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家打下堅實基礎(chǔ)。會議還強調(diào)，要引導好市場預期，講清楚政策導向和原則，穩(wěn)定市場信心。

中央財經(jīng)委員會委員出席會議，中央和國家機關(guān)有關(guān)部門負責人列席會議，這場會議的重要性不言而喻。

解讀認為，本次會議是針對中國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的一次“頂層設(shè)計”，在當前經(jīng)濟下行壓力加大的情況下，有穩(wěn)增長、提升基建水平、建設(shè)全國統(tǒng)一大市場、維護國家安全方面等多重含義。

除了最高層的發(fā)聲外，其實近段時間利好政策密集。

對于金融市場的波動，4月26日，中國人民銀行有關(guān)負責人表示，這主要受投資者預期和情緒的影響。金融系統(tǒng)支持物流暢通和促進產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈穩(wěn)定，最大限度減少疫情對經(jīng)濟社會發(fā)展的影響。按照市場化、法治化、國際化方針，穩(wěn)妥推進并盡快完成大型平臺公司整改工作，促進平臺經(jīng)濟健康發(fā)展。同時，人民銀行將加大穩(wěn)健貨幣政策對實體經(jīng)濟的支持力度，保持流動性合理充裕，促進金融市場健康平穩(wěn)發(fā)展，營造良好的貨幣金融環(huán)境。

人民幣匯率方面，4月25日晚間，為提升金融機構(gòu)外匯資金運用能力，中國人民銀行決定，自2022年5月15日起，下調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準備金率1個百分點，即外匯存款準備金率由現(xiàn)行的9%下調(diào)至8%。解讀認為，外匯存款準備金率下調(diào)，有助于緩解近期不斷超調(diào)的人民幣匯率，向市場傳遞出穩(wěn)預期的強烈糾偏信號。

消費方面，4月25日，國務院辦公廳發(fā)布《關(guān)于進一步釋放消費潛力促進消費持續(xù)恢復的意見》，聚焦促消費提出5方面20條政策舉措，有助于鼓勵各地充分挖掘消費潛力，助力經(jīng)濟穩(wěn)增長。

投資者關(guān)心的樓市方面也有最新消息，4月26日晚，佛山出臺樓市新政，住房滿5年不再限購。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來已有超80城先后從限購、限貸、限售和購房補貼等方面出臺樓市松綁和促進政策。

而從微觀層面來看，一些優(yōu)質(zhì)個股的一季報也給予投資者極大信心，例如：貴州茅臺披露的一季報顯示，公司營業(yè)收入322.96億元，同比增長18.43%，實現(xiàn)凈利潤172.45億元，同比增長23.58%，大超市場預期。愛美客一季度實現(xiàn)營收4.31億元，同比增長66.07%，歸母凈利潤2.8億元，同比增長64.03%。歌爾股份一季報扣非凈利潤同比增長46.06%，同時預告2022年上半年歸母凈利潤20.77億元–24.23億元，同比增長20%-40%。

關(guān)注本輪反彈核心邏輯

回顧今年以來A股市場的下跌，可以分為三個主要調(diào)整區(qū)間：

第一階段(2022/01/15-01/28)：美聯(lián)儲的加息周期確認之后，成長股的殺估值行情。

第二階段(2022/3/1-3/15)：俄烏沖突、中概股監(jiān)管沖擊的連鎖反應，造成外資短期快速的流出，導致該階段市場下跌。

第三階段(4月初至今)：國內(nèi)疫情與防控持續(xù)超過市場預期，進而加劇經(jīng)濟增長擔憂，人民幣快速貶值加劇市場全線調(diào)整。

如今，這些利空因素很大程度上已經(jīng)反應在股價變化中，且不少變化是朝著好的方向?；蛉?ldquo;公募一哥”張坤所言，盡管短期市場面臨不少的困難，但這也為長期投資者提供了相當有吸引力的價格。

中泰證券亦分析，金融委會議之后是市場流動性危機出清的“底”，真正的政策底與市場底均離不開對于疫情拐點及流動性趨勢性變化的判斷。上海疫情的趨勢性拐點(包括市場對清零政策戰(zhàn)勝奧密克戎，實現(xiàn)有序復工復產(chǎn)的信心)與地產(chǎn)企業(yè)的實質(zhì)性救助拐點將是本輪反彈的核心驅(qū)動力。

中金認為，當前市場整體估值已經(jīng)降低至與歷史上大底部相仿的水平，而視穩(wěn)增長政策落地與疫情防控等供給因素的沖擊，盈利可能仍有一定不確定性。不過總體上，市場在反彈前累計回調(diào)的時間較長、幅度較大，估值處在相對低位，市場已經(jīng)具備中線價值。

各路資金紛紛自購

面對各路資金借助基金進入市場，公募基金和券商資管也紛紛出手，頻頻自購產(chǎn)品。

截至目前，已有63家公司出手，累計自購額超過18億元，作為“自購大軍”主力，公募基金自購規(guī)模達16.36億元，多家券商資管自購額也將近2.5億。值得注意的是，4月份以來，公募基金和券商資管自購的金額同比增長229%。

公募基金方面，自購產(chǎn)品主要為股票型基金、混合型基金、債券型基金、FOF基金，自購額分別為5.16億元、5.75億元、2.55億元、1.5億元。南方基金、工銀瑞信基金、興證全球基金、國泰基金等4家公募基金的自購金額均超1億元。

除此之外，券商資管也陸續(xù)加入自購大軍，自購的產(chǎn)品主要包括股票型基金、混合型基金、債券型基金。在自購的券商資管中，華泰資管、長江資管的自購金額均超1億元。業(yè)內(nèi)人士分析認為，券商資管積極自購，體現(xiàn)出對中國資本市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展充滿信心外，還體現(xiàn)出對自身主動投資管理的能力充滿信心。

而除了已經(jīng)入市的資金外，即將進場的中長線資金也十分可觀。

近日，《國務院辦公廳關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》和《關(guān)于加快推進公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》先后出臺，不僅明確了個人養(yǎng)老金賬戶資金可用于購買銀行理財、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等，而且表態(tài)支持更多優(yōu)秀公募基金管理人參與養(yǎng)老金管理，這也意味著資本市場再迎長線資金。

中金公司首席策略師、董事總經(jīng)理王漢鋒指出，根據(jù)人社部和國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，截至2020年，參加城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險和城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險人數(shù)分別為4.5億人和5.4億人，表明可參加個人養(yǎng)老金制度的人口基數(shù)較廣。同時基于現(xiàn)行規(guī)定，參加人每年繳納個人養(yǎng)老金的上限為12000元，這意味著從遠景來看，個人養(yǎng)老金賬戶資金規(guī)模有望突破萬億元以上。

此外，根據(jù)2022年一季報中每只股票方向基金現(xiàn)有持倉比例與基金合同中規(guī)定的股票比例持有上限的差額，銀河證券基金研究中心測算了公募基金最大可動用買入A股股票的資金：其中，已披露一季報的基金在2022年一季度末可動用買入A股股票的剩余資金是5926.98億元;未披露季報的2022年2月、3月募集成立的股票方向基金資產(chǎn)規(guī)模478.72億左右。假設(shè)截至今年一季度末已經(jīng)建倉40%，還剩余40%股票資金頭寸大約191.49億元;2022年4月股票方向基金共募集資產(chǎn)規(guī)模80.55億，這些基金應該還未來得及大規(guī)模建倉，按照50%比例計算有40億元。

銀河證券基金研究中心認為，如果近期股市出現(xiàn)持續(xù)低點，上述次新基金可以逢低吸納完成建倉工作的，再加上已披露季報的股票方向基金的剩余資金頭寸，三塊合計，近期公募基金最大可動用買入A股股票的資金可高達6157億元。

此外，同樣是長線資金的“國家隊”(即中證金融、中證金融定制基金、中央?yún)R金等機構(gòu))，近日“國家隊一季度清倉式減持”的嚴重失實消息已經(jīng)被辟謠。據(jù)了解，上述說法之所以嚴重失實，主要是上市公司今年一季報在當時多數(shù)尚未披露，因此統(tǒng)計和對比相關(guān)機構(gòu)的持股和減持情況存在數(shù)據(jù)偏差。(作者 李濤)

關(guān)鍵詞： 資本市場利好因素 利好政策 機構(gòu)資金入市聲量 現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系