近期，在經(jīng)過多天連續(xù)大跌之后，4月27日A股終于發(fā)起強(qiáng)勢(shì)反攻，三大股指全線大漲：創(chuàng)業(yè)板收漲5.52%，創(chuàng)近6年來最大單日漲幅。

值得一提的是，在此前悲觀情緒蔓延之時(shí)，機(jī)構(gòu)資金入市聲量卻持續(xù)增大，市場(chǎng)參與各方都在積極維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定。

利好政策密集出臺(tái)

4月26日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第十一次會(huì)議強(qiáng)調(diào)，全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系，為全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國家打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。會(huì)議還強(qiáng)調(diào)，要引導(dǎo)好市場(chǎng)預(yù)期，講清楚政策導(dǎo)向和原則，穩(wěn)定市場(chǎng)信心。

中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)委員出席會(huì)議，中央和國家機(jī)關(guān)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人列席會(huì)議，這場(chǎng)會(huì)議的重要性不言而喻。

解讀認(rèn)為，本次會(huì)議是針對(duì)中國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的一次“頂層設(shè)計(jì)”，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的情況下，有穩(wěn)增長、提升基建水平、建設(shè)全國統(tǒng)一大市場(chǎng)、維護(hù)國家安全方面等多重含義。

除了最高層的發(fā)聲外，其實(shí)近段時(shí)間利好政策密集。

對(duì)于金融市場(chǎng)的波動(dòng)，4月26日，中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，這主要受投資者預(yù)期和情緒的影響。金融系統(tǒng)支持物流暢通和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定，最大限度減少疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的影響。按照市場(chǎng)化、法治化、國際化方針，穩(wěn)妥推進(jìn)并盡快完成大型平臺(tái)公司整改工作，促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。同時(shí)，人民銀行將加大穩(wěn)健貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，保持流動(dòng)性合理充裕，促進(jìn)金融市場(chǎng)健康平穩(wěn)發(fā)展，營造良好的貨幣金融環(huán)境。

人民幣匯率方面，4月25日晚間，為提升金融機(jī)構(gòu)外匯資金運(yùn)用能力，中國人民銀行決定，自2022年5月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的9%下調(diào)至8%。解讀認(rèn)為，外匯存款準(zhǔn)備金率下調(diào)，有助于緩解近期不斷超調(diào)的人民幣匯率，向市場(chǎng)傳遞出穩(wěn)預(yù)期的強(qiáng)烈糾偏信號(hào)。

消費(fèi)方面，4月25日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步釋放消費(fèi)潛力促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)的意見》，聚焦促消費(fèi)提出5方面20條政策舉措，有助于鼓勵(lì)各地充分挖掘消費(fèi)潛力，助力經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長。

投資者關(guān)心的樓市方面也有最新消息，4月26日晚，佛山出臺(tái)樓市新政，住房滿5年不再限購。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來已有超80城先后從限購、限貸、限售和購房補(bǔ)貼等方面出臺(tái)樓市松綁和促進(jìn)政策。

而從微觀層面來看，一些優(yōu)質(zhì)個(gè)股的一季報(bào)也給予投資者極大信心，例如：貴州茅臺(tái)披露的一季報(bào)顯示，公司營業(yè)收入322.96億元，同比增長18.43%，實(shí)現(xiàn)凈利潤172.45億元，同比增長23.58%，大超市場(chǎng)預(yù)期。愛美客一季度實(shí)現(xiàn)營收4.31億元，同比增長66.07%，歸母凈利潤2.8億元，同比增長64.03%。歌爾股份一季報(bào)扣非凈利潤同比增長46.06%，同時(shí)預(yù)告2022年上半年歸母凈利潤20.77億元–24.23億元，同比增長20%-40%。

關(guān)注本輪反彈核心邏輯

回顧今年以來A股市場(chǎng)的下跌，可以分為三個(gè)主要調(diào)整區(qū)間：

第一階段(2022/01/15-01/28)：美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期確認(rèn)之后，成長股的殺估值行情。

第二階段(2022/3/1-3/15)：俄烏沖突、中概股監(jiān)管沖擊的連鎖反應(yīng)，造成外資短期快速的流出，導(dǎo)致該階段市場(chǎng)下跌。

第三階段(4月初至今)：國內(nèi)疫情與防控持續(xù)超過市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)而加劇經(jīng)濟(jì)增長擔(dān)憂，人民幣快速貶值加劇市場(chǎng)全線調(diào)整。

如今，這些利空因素很大程度上已經(jīng)反應(yīng)在股價(jià)變化中，且不少變化是朝著好的方向。或如“公募一哥”張坤所言，盡管短期市場(chǎng)面臨不少的困難，但這也為長期投資者提供了相當(dāng)有吸引力的價(jià)格。

中泰證券亦分析，金融委會(huì)議之后是市場(chǎng)流動(dòng)性危機(jī)出清的“底”，真正的政策底與市場(chǎng)底均離不開對(duì)于疫情拐點(diǎn)及流動(dòng)性趨勢(shì)性變化的判斷。上海疫情的趨勢(shì)性拐點(diǎn)(包括市場(chǎng)對(duì)清零政策戰(zhàn)勝奧密克戎，實(shí)現(xiàn)有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)的信心)與地產(chǎn)企業(yè)的實(shí)質(zhì)性救助拐點(diǎn)將是本輪反彈的核心驅(qū)動(dòng)力。

中金認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)整體估值已經(jīng)降低至與歷史上大底部相仿的水平，而視穩(wěn)增長政策落地與疫情防控等供給因素的沖擊，盈利可能仍有一定不確定性。不過總體上，市場(chǎng)在反彈前累計(jì)回調(diào)的時(shí)間較長、幅度較大，估值處在相對(duì)低位，市場(chǎng)已經(jīng)具備中線價(jià)值。

各路資金紛紛自購

面對(duì)各路資金借助基金進(jìn)入市場(chǎng)，公募基金和券商資管也紛紛出手，頻頻自購產(chǎn)品。

截至目前，已有63家公司出手，累計(jì)自購額超過18億元，作為“自購大軍”主力，公募基金自購規(guī)模達(dá)16.36億元，多家券商資管自購額也將近2.5億。值得注意的是，4月份以來，公募基金和券商資管自購的金額同比增長229%。

公募基金方面，自購產(chǎn)品主要為股票型基金、混合型基金、債券型基金、FOF基金，自購額分別為5.16億元、5.75億元、2.55億元、1.5億元。南方基金、工銀瑞信基金、興證全球基金、國泰基金等4家公募基金的自購金額均超1億元。

除此之外，券商資管也陸續(xù)加入自購大軍，自購的產(chǎn)品主要包括股票型基金、混合型基金、債券型基金。在自購的券商資管中，華泰資管、長江資管的自購金額均超1億元。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，券商資管積極自購，體現(xiàn)出對(duì)中國資本市場(chǎng)長期健康穩(wěn)定發(fā)展充滿信心外，還體現(xiàn)出對(duì)自身主動(dòng)投資管理的能力充滿信心。

而除了已經(jīng)入市的資金外，即將進(jìn)場(chǎng)的中長線資金也十分可觀。

近日，《國務(wù)院辦公廳關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》和《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》先后出臺(tái)，不僅明確了個(gè)人養(yǎng)老金賬戶資金可用于購買銀行理財(cái)、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等，而且表態(tài)支持更多優(yōu)秀公募基金管理人參與養(yǎng)老金管理，這也意味著資本市場(chǎng)再迎長線資金。

中金公司首席策略師、董事總經(jīng)理王漢鋒指出，根據(jù)人社部和國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2020年，參加城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)人數(shù)分別為4.5億人和5.4億人，表明可參加個(gè)人養(yǎng)老金制度的人口基數(shù)較廣。同時(shí)基于現(xiàn)行規(guī)定，參加人每年繳納個(gè)人養(yǎng)老金的上限為12000元，這意味著從遠(yuǎn)景來看，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶資金規(guī)模有望突破萬億元以上。

此外，根據(jù)2022年一季報(bào)中每只股票方向基金現(xiàn)有持倉比例與基金合同中規(guī)定的股票比例持有上限的差額，銀河證券基金研究中心測(cè)算了公募基金最大可動(dòng)用買入A股股票的資金：其中，已披露一季報(bào)的基金在2022年一季度末可動(dòng)用買入A股股票的剩余資金是5926.98億元;未披露季報(bào)的2022年2月、3月募集成立的股票方向基金資產(chǎn)規(guī)模478.72億左右。假設(shè)截至今年一季度末已經(jīng)建倉40%，還剩余40%股票資金頭寸大約191.49億元;2022年4月股票方向基金共募集資產(chǎn)規(guī)模80.55億，這些基金應(yīng)該還未來得及大規(guī)模建倉，按照50%比例計(jì)算有40億元。

銀河證券基金研究中心認(rèn)為，如果近期股市出現(xiàn)持續(xù)低點(diǎn)，上述次新基金可以逢低吸納完成建倉工作的，再加上已披露季報(bào)的股票方向基金的剩余資金頭寸，三塊合計(jì)，近期公募基金最大可動(dòng)用買入A股股票的資金可高達(dá)6157億元。

此外，同樣是長線資金的“國家隊(duì)”(即中證金融、中證金融定制基金、中央?yún)R金等機(jī)構(gòu))，近日“國家隊(duì)一季度清倉式減持”的嚴(yán)重失實(shí)消息已經(jīng)被辟謠。據(jù)了解，上述說法之所以嚴(yán)重失實(shí)，主要是上市公司今年一季報(bào)在當(dāng)時(shí)多數(shù)尚未披露，因此統(tǒng)計(jì)和對(duì)比相關(guān)機(jī)構(gòu)的持股和減持情況存在數(shù)據(jù)偏差。(作者 李濤)

關(guān)鍵詞： 資本市場(chǎng)利好因素 利好政策 機(jī)構(gòu)資金入市聲量 現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系