去年10月29日，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、財(cái)政部聯(lián)合印發(fā)《全球系統(tǒng)重要性銀行總損失吸收能力管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱《管理辦法》)，標(biāo)志著面向全球系統(tǒng)重要性銀行(G-SIBs)的總損失吸收能力(TLAC)監(jiān)管規(guī)則在我國(guó)正式落地實(shí)施。

TLAC監(jiān)管規(guī)則，要求全球系統(tǒng)重要性銀行在保有監(jiān)管資本以外，持有更多具有次級(jí)屬性的債務(wù)工具，為抵御風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備更厚的緩沖墊。也就是說，對(duì)于被評(píng)為G-SIBs的工、農(nóng)、中、建四大行而言，需要額外儲(chǔ)備一些債務(wù)工具，來提升抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。《管理辦法》更是提出了明確的量化指標(biāo)：我國(guó)G-SIBs的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)比率到2025年須達(dá)到16%、2028年須達(dá)到18%;杠桿比率到2025年須達(dá)到6%、2028年須達(dá)到6.75%。

近期，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布TLAC非資本債券細(xì)則，這無疑為四大行完成TLAC監(jiān)管指標(biāo)考核提供了“趁手”的工具。

根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，TLAC非資本債券是指G-SIBs為滿足TLAC要求而發(fā)行的、具有吸收損失功能、不屬于商業(yè)銀行資本的金融債券。有專家指出，這是一種介于二級(jí)資本債券與普通金融債券之間的工具。在使用上，TLAC非資本債券可以通過轉(zhuǎn)股或者減記的方式吸收損失。也就是說，當(dāng)G-SIBs進(jìn)入處置階段，二級(jí)資本工具全部減記或者轉(zhuǎn)為普通股后，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)可以強(qiáng)制要求TLAC非資本債券以全部或部分方式進(jìn)行減記或轉(zhuǎn)為普通股。

目前，四大行與TLAC風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)比率的監(jiān)管要求仍有一定的差距。發(fā)行TLAC非資本債務(wù)工具將成為相關(guān)銀行補(bǔ)充TLAC的主要方式之一。據(jù)中信證券明明債券研究團(tuán)隊(duì)測(cè)算，目前四大行TLAC缺口約1.8萬億元，2025年前缺口可能擴(kuò)大至2.2萬億元，銀行距離達(dá)標(biāo)仍有較大差距。除了四大行外，未來，交通銀行、中信銀行、招商銀行、興業(yè)銀行均有望納入G-SIBs，這些銀行的資本補(bǔ)充需求將繼續(xù)上行，資本補(bǔ)充需求可能擴(kuò)大至3萬億元。與二級(jí)資本債等資本工具相比，TLAC非資本債務(wù)工具發(fā)行成本更低。不過考慮到償還順序等條款設(shè)置，明明債券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，非資本債務(wù)工具的收益率料將低于資本工具，四大行未來可能會(huì)加大非資本債務(wù)工具的發(fā)行比例，適當(dāng)控制資本工具的發(fā)行比例，這樣既能同時(shí)滿足資本充足率要求及TLAC框架要求，又能適當(dāng)降低負(fù)債成本。

作為補(bǔ)充TLAC的重要組成部分，下一步，TLAC非資本債券的落地情況值得關(guān)注。根據(jù)四大行2021年年報(bào)中披露的資本充足率、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)等關(guān)鍵歷史數(shù)據(jù)，興業(yè)研究分析師郭益忻測(cè)算，按照風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)不同增速的情景假設(shè)，結(jié)合2024年年底的達(dá)標(biāo)要求及存款保險(xiǎn)基金計(jì)入等情形，未來TLAC債務(wù)工具市場(chǎng)至少需要7500億元。通過進(jìn)一步完善TLAC非資本債券工具發(fā)行、市場(chǎng)定價(jià)等規(guī)則，提升市場(chǎng)化定價(jià)水平，完善相關(guān)金融基礎(chǔ)設(shè)施安排，相信這一工具將在提升G-SIBs風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力方面發(fā)揮更大作用。(實(shí)習(xí)記者 許予朋)

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