王府井集團(以下簡稱王府井)近日公布了其首個離島免稅旗艦店的開業(yè)時間表。然而，資本市場對這家即將開業(yè)的免稅店反應(yīng)卻很平淡：一是與兩年前宣布獲得免稅品經(jīng)營資質(zhì)時持續(xù)漲停的勢頭形成了鮮明對比，二是其股價甚至一度出現(xiàn)小幅下跌。這到底是怎么回事?

市場熱情消退

10月9日，王府井宣布獲準(zhǔn)在海南省萬寧市經(jīng)營離島免稅業(yè)務(wù)，王府井國際免稅港(現(xiàn)為王府井萬寧悅舞小鎮(zhèn))擬于2023年1月開業(yè)。這是王府井首家離島免稅旗艦店。從兩年前獲得免稅品經(jīng)營資質(zhì)到首家免稅店開業(yè)，王府井終于給了資本市場一個交代。

然而，對于這個終于落地的項目，資本市場的反應(yīng)卻很平淡。在10月10日這個國慶節(jié)后的首個交易日，王府井的股價一度沖高近漲停板，卻又很快從高位跌落，截至當(dāng)日收盤，漲幅僅為2.2%。此后三天，王府井股價表現(xiàn)平平，盤中甚至一度跌破消息公布前的價格。該表現(xiàn)與兩年前王府井獲得免稅品經(jīng)營資質(zhì)時持續(xù)漲停的勢頭形成了鮮明對比，彼時，王府井股價一路高漲，翻了五六倍。

“市場其實已經(jīng)看淡了這個事情。”一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士告訴中國商報記者，該項目未來經(jīng)營收益并不樂觀。為了做這個項目，王府井前期投入巨大，但目前這家免稅店的體量很小，而且地理位置較偏，既不在三亞，也不在?？?，客流量本來就相對較少，再加上新冠肺炎疫情的影響，其客流量更不容樂觀。

今年6月，王府井集團以超過9億元的總對價收購了陷入虧損境地的萬寧首創(chuàng)奧萊，依托于此，王府井首家離島免稅旗艦店落地。據(jù)悉，該項目總經(jīng)營面積為10.25萬平方米，目前絕大部分業(yè)務(wù)依然是有稅商品經(jīng)營，免稅商品的經(jīng)營面積很小。盡管王府井并未在公告中披露免稅店的經(jīng)營面積，但中國商報記者從王府井董秘辦公室了解到，按照王府井的規(guī)劃，未來該項目的免稅經(jīng)營面積將占總經(jīng)營面積的20%，至于明年1月開業(yè)后的實際面積，具體還要看招商的情況。

除了離島項目外，王府井還在推進口岸免稅和市內(nèi)免稅項目。去年，王府井董事長杜寶祥對媒體透露，王府井集團在北京兩家機場的免稅店項目已經(jīng)敲定。今年9月，杜寶祥再次對外表示，在北京，王府井正加快推進口岸免稅店建設(shè)，積極做好與機場集團的溝通，做好項目選址及落地工作;同時，積極爭取市內(nèi)免稅店政策及項目的推進。不過，考慮到疫情的影響，以及國家有關(guān)市內(nèi)免稅的具體政策尚未出臺，資本市場對這兩個免稅項目的未來發(fā)展依然持觀望態(tài)度。

來自巨頭的壓力

盡管海南離島免稅市場增長快、潛力大，但競爭也日益激烈。就目前的情況看，首家離島免稅旗艦店該如何在免稅巨頭的高壓下生存下來，或許是王府井必須面對的首要問題。

10月14日，在海南省新聞辦公室舉辦的離島旅客免稅購物政策實施情況新聞發(fā)布會上，相關(guān)負責(zé)人介紹，目前，由中免集團運營的?？趪H免稅城的裝修、人員培訓(xùn)、信息系統(tǒng)建設(shè)均已準(zhǔn)備到位，具備開業(yè)條件，將于今年10月28日正式營業(yè)。

?？趪H免稅城位于海口市新海港片區(qū)，經(jīng)營面積為19.15萬平方米，開業(yè)后將成為世界最大單體免稅店。與之相比，王府井首家離島免稅旗艦店既無規(guī)模優(yōu)勢，也無商品和渠道優(yōu)勢，在地理位置上更是處于下風(fēng)。此外，作為國內(nèi)一家獨大的免稅巨頭，中免集團深耕行業(yè)多年，在海南更是根深蒂固。

公開資料顯示，中國中免自1984年成立以來，得益于得天獨厚的政策紅利不斷發(fā)展壯大。2021年，公司營收達到677億元，實現(xiàn)凈利潤96.5億元。目前，公司占據(jù)了中國免稅市場86%的份額。從全球市場來看，截至2021年，中國中免占據(jù)了全球旅游零售行業(yè)24.6%的市場份額，按銷售收入計算，中國中免全球排名連續(xù)兩年(2020年及2021年)位居全球第一，是全球最大的旅游零售運營商。

中免集團的市場版圖遍布全國各地，并延伸至海外市場。在國內(nèi)免稅品銷售增長最強勁的海南，中免集團近年來大力投入，目前已在海南省擁有5家離島免稅店、3家免稅體驗店，其中三亞國際免稅城是目前全球最大的單體免稅店，而隨著更大規(guī)模的?？谑袊H免稅城的開業(yè)，以及在建的三亞國際免稅城一期二號地項目，公司在海南市場的免稅業(yè)務(wù)布局繼續(xù)擴大，占據(jù)了離島免稅的大半江山。

此外，海南旅游投資發(fā)展有限公司(以下簡稱海旅投)、海南發(fā)展控股有限公司(以下簡稱海發(fā)控)、中出服、深免集團等在海南也有布局。上述企業(yè)在免稅店經(jīng)營方面的經(jīng)驗和規(guī)模都優(yōu)于王府井，王府井國際免稅港要想闖出一片新天地來并不容易。其中，海旅投和海發(fā)控背靠海南省國資委，是海南離島免稅市場的生力軍。不僅如此，這兩家企業(yè)去年還發(fā)起了海南離島免稅的價格戰(zhàn)，是不可小覷的新生力量。

對百貨業(yè)影響有限

近年來，受宏觀經(jīng)濟形勢和市場環(huán)境變化的影響，百貨業(yè)長期徘徊于低谷，行業(yè)增長乏力。因此，2020年王府井拿到免稅品經(jīng)營資質(zhì)給行業(yè)注入了一針強心劑，百聯(lián)集團、大商股份、南寧百貨、鄂武商、中百集團、步步高、歐亞集團等多家知名百貨企業(yè)均向有關(guān)部門提出了免稅品經(jīng)營資質(zhì)的申請。但短期來看，免稅品經(jīng)營對百貨業(yè)的影響有限。

截至目前，除王府井外，既沒有一家百貨企業(yè)的申請獲批免稅經(jīng)營，也沒有看到相關(guān)進展情況。鄂武商、中百集團、步步高等公司對中國商報記者表示，相關(guān)申請沒有得到反饋和批復(fù)。大商股份和百聯(lián)集團也表示，正在積極申請，但目前沒有可披露的信息。

有業(yè)內(nèi)人士告訴中國商報記者，王府井的免稅業(yè)務(wù)相當(dāng)于一個試點，在試點沒有取得明顯成效前，有關(guān)部門不太可能批復(fù)更多百貨企業(yè)的免稅品經(jīng)營資質(zhì)申請。另外，放開免稅經(jīng)營市場必然會對有稅商品經(jīng)營造成一定沖擊，這也可能是有關(guān)部門目前不能給更多百貨企業(yè)發(fā)放牌照的原因之一。

其實，上述正在申請免稅品經(jīng)營牌照的企業(yè)對免稅經(jīng)營能給企業(yè)整體業(yè)務(wù)帶來的影響也不抱太大期望。“免稅業(yè)務(wù)的發(fā)展前景還有待觀察。”中百集團相關(guān)人員告訴中國商報記者，免稅品經(jīng)營可以提升公司業(yè)績，但帶動能力有限，僅靠這一項還不足以支撐公司的長期穩(wěn)定發(fā)展。

“這個項目短期內(nèi)不太容易有很好的回報。”北京京商流通戰(zhàn)略研究院院長告訴中國商報記者，免稅店經(jīng)營競爭激烈，而在競爭中占據(jù)優(yōu)勢的主要還是依靠商品的貨源渠道。目前來看，有稅經(jīng)營的貨源渠道和免稅經(jīng)營的貨源渠道并不相通。因此，這些百貨企業(yè)雖然有多年的百貨經(jīng)營經(jīng)驗，但在免稅品貨源渠道方面，要從頭搭建供應(yīng)鏈渠道還存在一定難度。(記者 張濤)

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